中概股最近季报研究——互联网行业发展趋势

前言:

中概股往往是互联网趋势的风向标,其中各类细分子行业的龙头公司代表着各自行业的不同景气度。笔者周末也简单总结了最新的中概龙头企业的增长情况,和您分享各类互联网行业的基本面状况。未来随着中概的回归,对于中概股的研究会越来越有价值!


零售电商

一句话总结,零售电商受益于移动端的快速转化和中国本身零售行业的中间环节过多,依然是增长最快,而且中长期景气度最高的电商行业。整体收入增速基本在50-100%之间,移动端的占比也基本超过50%。未来跨境电商,O2O,互联网金融等新业务会成为看点。


阿里巴巴:

2015财年的GMV增长46%,同时新增了9500万活跃用户。在中国市场的GMV最新季度增长高达40%至6000亿人民币的惊人数字,其中51%来自于移动端,这个数字比一年前的27%和上一季度的42%都大幅提高,受益于零售电商本身比较容易向移动端转化的特质。天猫的GMV同比增长62%,为主要增长来源。而淘宝的同比增速放缓到29%。15财年四季度整体收入同比增长45%至174亿人民币,Non-Gaap净利润同比增长16%至77亿人民币。


京东:

2015年一季度GMV高速增长99%878亿人民币,带动收入同比增长62%366亿,而亏损由于持续的投入而扩大。事实上京东电商业务的利润率在持续改善,亏损主要是因为一些新业务的大规模投入,包括O2O,跨境电商,互联网金融等业务。活跃用户数同比增长90%1.05亿,移动端订单同比增长329%,占比提高到42%,比上季度的36%继续提高。微信端开始给公司快速导入流量,占到20%的新增活跃用户

唯品会:

2015年一季度GMV同比增长98%13.9亿美元,虽然很快但是相比143季度的130%4季度的109%已经有所放缓。活跃用户同比增长74%1290万人,总订单数同比增长91%3850万。好的方面是收入增速下滑是公司减少团购产品的结果,所以季度的ARPU值反而同比增长了14%。移动端对于收入的贡献达到72%跨境电商业务环比增长360%,是新业务中的亮点。公司自有仓库面积达到110万平米,到年底会扩张到160万平米。70%的订单是通过自有物流仓储,这个比例预计到年底提高到80%


汽车电商

一句话总结,受益于汽车行业的不景气和去库存,经销商广告业务持续增加,给行业带来80-100%的同比增速。目前汽车之家依然是流量之王,但其商业模式更加2C,而易车网商业模式更加2B,打通交易环节推进真正的电商。


汽车之家:

2015年一季度收入同比增长82%6.2亿人民币,净利润同比增长36%1.7亿人民币。汽车之家在某些方面有点类似于A股上海钢联这种公司,受益于行业景气度下滑,最终导致经销商和制造商加大广告投入,清理库存。经销商会员收入达到了2.19亿,显示了其在流量端入口的龙头地位。传统广告收入的4亿,同比增长了78%。然而,汽车电商业务目前依然起色不大,也是公司未来必将转型的方向。

易车网:

2015年一季度收入同比增长98%7亿人民币,但是净利润由于在汽车电商业务投入过大,同比下滑了60%1800万元。公司投入巨大的汽车电商交易量为3.6万台,主要来自于惠买车平台,这一块的量今年目标30万台,接下来会逐步放量。传统广告收入占比45%,经销商会员收入占比42%,相比汽车之家更加平衡。


房地产电商

房地产电商竞争异常激烈,也是必然会被互联网改造的行业。这个行业天然的好处是市场空间巨大,ARPU非常高,中间信息不对称也很多。坏处是依然需要O2O,单纯线上流量是不行的,需要大量线下的推广。目前大量公司依然出于转型期。


搜房:

公司依然出于转型期,莫天全当初电话会也说过,转型需要2-3个季度。2015年一季度收入仅仅同比增长2%,环比下滑了45%。好消息是新的二手房电商业务启动很快,1-2GMV分别才2200万和4200万美元,到了3-4月已经到了3.2亿和7亿美元。整个一季度搜房通过电商渠道卖了1189套房。新房电商销售达到7270套。搜房的转型在于O2O流量变现,通过更低的佣金,打通新房和二手房电商,家装,以及房地产金融业务。


乐居:

2015年一季度收入同比增长19%9300万美元,Non-GAAP净利润为100万美元,同比大跌87%。电子商务业务同比增长35%,占收入的72%,而另一边的广告业务完全不行,同比下滑了8%,占收入比重24%。乐居在新业务方面也在推动家装行业的O2O,这些新业务推动也导致市场推广费用大增。


社交平台类

一句话总结,各类社交应用都碰到各种瓶颈和问题,毕竟社交类应用是烧钱和竞争最厉害的行业。然而我们同样发现,对于喜欢社交的中国人来说,仅仅一款微信肯定是远远不够的,未来市场的老二,老三依然能成为市值过100亿美元的大公司。


陌陌:

陌陌2015年一季度收入2630万美元,同比大增383%Non-GAAP净利润940万美元,扭亏时间远远超过市场预期。收入结构多元化,会员收入1300万美元,增长311%。三月会员数310万,去年同期才130万。手游收入610万美元,同比增长212%。移动营销收入600万美元,来自于阿里和58同城的合作。陌陌的本质从原来大家认为“约炮”工具,变成了附近人社交工具,群组数量已经高达550万个,月度活跃用户达到7810万人。唯一的问题还是用户停留时间不长,在30分钟。


微博:

微博一季度收入9630万美元,同比增长43%Non-GAAP净利润290万美元,去年同期亏损480万美元。在阿里进入后,微博加快了货币化速度,但这也导致阿里成了货币化的主要来源,大量广告影响了用户体验。从商业模式看,微博和美国的Twitter越来越殊途同归,用户黏性不断下滑。目前一线城市只占微博30%MAU1.98亿人,移动端占比86%)。


欢聚时代:

YY一季度收入同比增长72%11.5亿人民币,但是由于对于游戏直播平台虎牙的投入,Non-GAAP净利润才增长24.7%2.59亿。整个音乐业务越来越接近瓶颈,月后跃用户1.17亿,上市以来第一次没有环比增长,ARPU还环比下滑2.4%372元。游戏直播受到斗鱼冲击很大,导致公司开始大规模投入,这一块业务对于公司获得流量非常重要。在线教育目前也没有真正做起来。公司在没有新业务带动情况下,中长期增长在放缓。


奇虎360

一季度收入同比45%增长,达到3.84亿美元。虽然数字不差,但营收增速同比已经连续4个季度出现下滑,从141%下滑到45%。在新业务起不来的情况下,未来收入增速继续向下。页游下滑明显严重拖累IVAS的业务增速,搜索引擎变现的故事说了一两年了,但一直没有真正出来。奇虎的问题还是缺少硬件端的入口,导致小米,华为手机崛起后完全不带他玩了。未来公司的大神手机,新的智能硬件产品都会在下半年出来,会是新的看点。在医疗方面的搜索也会成为新的广告变现渠道。当然,最重要的是,老周觉得公司估值太便宜了,以100亿美元市值的价格私有化奇虎,未来将在A股上市。结合A股“资产证券化”的特质,未来奇虎将有大量的并购。(颠势

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