20150623-国泰君安-海昌控股（2255）：打造国内领先的海洋主题文化旅游平台-061718

建议增持海昌控股：①公司通过智慧园区建设及升级现有主题公园设施，提升公园吸引力，增加公园游客体验互动性从而实现客流增长、客单价提升。②新建上海、三亚两大项目，继续海洋文化主题公园全国布局，项目建成后公司收入和利润将有望大幅提升。③轻资产管理输出业务起步，公司通过输出海洋公园设计及动物保育技术，管理输出提升公司长期成长空间。预计2015-16年EPS分别为0.07/0.08元人民币，对应0.09/0.10港元，公司未来将通过主题公园的异地复制和轻资产管理输出的模式打造成为国内领先的海洋主题文化旅游休闲平台，首次覆盖给予增持评级。 试水管理输出，“轻资产”模式提高盈利能力和长期成长性。公司开始尝试商业物业中的中小型儿童娱乐项目海洋主题建设，充分发挥公司动物保育、海洋公园设计竞争优势，预计管理输出业务将开始贡献收入和利润