深圳国际(152.HK)深圳三大物流园转型升级带来发展新机遇

$深圳国际(hk00152)$ 

投资要点:

2014年盈利22.3亿港元，同比增长35.8%：

2014年实现收入63.7亿港元，同比增长6.8%，归属股东净利润22.3亿港元，同比增长35.8%，基本每股盈利1.3港元。公司利润增长主要来自因梅观高速免费通行而获得的一次性政策补偿19.26亿港元，该收益为公司2014年带来净利润7.3亿港元。

深圳三大物流园转型升级带来发展新机遇：

公司在深圳有三大物流园区：华南物流园、西部物流园和华通源物流园，总占地面积约1平方公里，出租率达96%-98%。位于前海自贸区的西部物流园正积极转型，已建成12万平方米的仓储，经营情况良好，2014年底前海已批复公司整体3.8万平方米的土地面积、总建筑面积11万平方米的工程规划，具体设计正在进行中。同时，华南物流园二期的整体升级也在与龙华新区积极沟通，一期运营情况非常好，其中试点项目“龙华名车广场”及“奥特莱斯”已分别入驻交易展示中心及新建物流中心，并于2014年5月及2015年年初正式营业。此外，根据深圳市政府整体规划的要求，华通源物流园面临清理和搬迁，对此，公司与深圳市政府积极协商，市政府已同意将梅观高速终点西侧，龙华新区观澜街道的黎光地块作为物流用地以重置华通源物流中心。

稳步推进沈阳等地的城市综合物流港业务：

目前公司已签署投资协议的城市综合物流港项目分布于沈阳、无锡、武汉、天津、石家庄、长沙、南昌及合肥共8个城市，拥有及规划的土地面积共385万平方米（其中已获取的土地面积为181万平方米），物流园园区经营面积为67万平方米、在建综合物流港项目面积为24万平方米。其中沈阳综合物流港已于2014年年底开始招商，预计于2015年底竣工并试运营。2015年起，公司将集中在环渤海地区的大连、烟台，东北地区的哈尔滨，西南地区的南宁、重庆、成都及贵阳，中部地区的郑州，华东地区的福州、厦门、泉州、苏州、南京、杭州，华南地区的广州、东莞，西北地区的西安、兰州等城市积极拓展综合物流港项目。

维持强烈推荐评级，上调目标价至16.2港元：

我们上调公司目标价至16.2港元，相当于2015年和2016年15和13.7倍PE,目标价较现价存在22%上升空间，维持强烈推荐评级。（来源：国元证券）