大和：特步(01368.HK)借收购K-Swiss母公司踏上多品牌策略

格隆汇5月3日丨就特步国际(01368.HK) 昨(2日)宣布将通过内部资金全资收购持有K-Swiss和Palladium等品牌的E-Land Footwear USA(E-Land美国)的所有股权，现金作价2.6亿美元(折合17.5亿人民币)，料交易于7月底完成。大和发表报告，引述特步管理层指，将会剥离Supra及KR3W Denim的副线品牌，并会集中拓展K-Swiss和Palladium品牌业务。该行指，特步今次收购作价相当于去年市销率1.24倍(撇除Supra及KR3W Denim后去年市销率1.39倍)，显示特步从单一品牌转型至多品牌策略上。

大和引述特步管理层称，K-Swiss未来发展策略是对标Fila和Champion等体育休闲品牌，维持其在美国批发业务，并计划将K-Swiss总部迁至亚洲地区，以促进品牌复兴和改善供应链效率。而今年下半年至2020年上半年计划形成品牌定位及投资产品研发，并在2020年下半年开始开设自营店及电子商务渠道。特步管理层表示，K-Swiss和Palladium品牌去年毛利率分别约37%及40%。该行维持对特步“持有”评级。