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机构：国元证券
研究员：耿军军
公司于2026 年8 月19 日收盘后发布《2026 年半年度报告》。
点评：
营业收入同比增长24.69%，经调整归母净利润同比增长28.29%2026 年上半年，公司坚定锚定“AI、协作、国际化”核心战略，围绕办公产品智能化升级和AI 原生产品创新持续投入，经营业绩实现高质量增长，实现营业收入33.13 亿元，同比增长24.69%，实现归母净利润25.18 亿元，同比增长236.94%，实现扣非归母净利润24.87 亿元，同比增长241.99%。上半年，公司部分对外投资基金项目产生大额投资收益，对净利润增长贡献显著，反映公司主营业务盈利能力的经调整的归属于上市公司股东的净利润为10.87 亿元，同比增长28.29%；经营活动产生的现金流量净额为6.43 亿元，同比减少12.96%，剔除投资收益浮盈的预缴所得税影响后，经营活动产生的现金流量净额同比实现正增长。
WPS 个人业务收入同比增长15.20%，WPS 365 业务保持高速增长2026 年上半年，WPS 个人业务实现收入20.14 亿元，同比增长15.20%，截至2026 年6 月底，WPS Office 全球月度活跃设备数达6.76 亿，同比增长3.87%，其中PC 版月度活跃设备数3.36 亿，同比增长10.14%，移动版月度活跃设备数3.40 亿，同比减少1.65%。WPS 365 业务继续保持高质高速增长，实现收入4.97 亿元，同比增长60.84%，公司以一体化、智能化、国际化为核心导向，持续推进WPS 365 升级迭代，全面释放企业级AI办公生产力。WPS 软件业务实现收入7.22 亿元，同比增长33.36%，公司积极参与中央及地方政企客户国产办公软件采购及招标，持续巩固在流式及版式文档领域的市场竞争优势，相关产品市场占有率保持行业领先。
继续保持较高研发投入，研发投入同比增长20.17%2026 年上半年，公司继续保持较高研发投入，累计研发投入达11.52 亿元，同比增长20.17%，研发费用率约35%，6 月底，研发人员共计3962 人，同比增长12.14%，占员工总数比例约64%，为产品迭代与技术创新筑牢根基。无论从WPS 客户端、云办公产品，还是金山文档、协同办公服务等方面，公司持续进行技术创新，共申请发明专利17 件，其中国内专利受理16件，海外受理1 件；授权发明专利共16 件，其中国内授权发明专利15 件，境外授权发明专利1 件。
盈利预测与投资建议
公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策与技术变革的双轮驱动下，未来持续成长的空间较为广阔。参考《2026 年半年度报告》，调整公司2026-2028 年的营业收入预测至70.46、82.51、95.39 亿元，调整归母净利润预测至36.29、26.33、30.95 亿元，EPS 为7.82、5.68、6.67 元/股，对应的PE 为30.02、41.36、35.20 倍。考虑到行业未来的发展空间和公司的持续成长性，维持“买入”评级。
风险提示
付费用户数量增长低于预期的风险；国产化替代进程低于预期的风险；其他公司进入办公软件市场，市场竞争加剧的风险；宏观环境风险。