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社区
会员
机构：中信建投证券
研究员：袁清慧/沈毅/成雨佳/魏佳奥/王云鹏
公司26H1 实现营业收入9.78 亿元，同比增长2.9 %，其中药品销售收入6.57 亿元，同比增长112.1%；期内利润3.88 亿元，经调整利润4.79 亿元，同比实现扭亏。Sac-TMT 已在国内获批4项适应症，一线TNBC 及一线PD-L1 阳性NSC LC 新增适应症申请已获受理，一线PD-L1 阴性非鳞NSC LC III 期达到主要终点，临床数据有望在ESMO 读出。合作伙伴默沙东围绕Sac-TMT 布局1 7 项全球III 期临床，其中TroFuse-005 期中分析已获得阳性结果。随着医保覆盖、渠道下沉及商业化团队扩充，公司产品放量有望持续加速，创新管线的全球价值有望逐步兑现。
事件
8 月17 日，科伦博泰公布2026 年中报，实现营业收入9.78亿元，同比增长2.9%，其中药品销售收入6.57 亿元，同比增长112.1%；毛利7.37 亿元，同比增长11.7%。公司期内利润3 .8 8 亿元，同比扭亏；经调整利润4.79 亿元。截至6 月30 日，现金及金融资产47.83 亿元。
风险分析
新药研发不确定性风险：新药研发具有研发周期长、投入大、风险高、成功率低等特点，从实验室研究到新药获批上市，要经过临床前研究、临床试验、新药注册上市和售后监督等诸多复杂环节，每一个环节都面临风险。
行业政策风险：因行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。
研发不及预期风险：新药在研发过程中，从药物发现、临床前研究、临床试验到商业化上市，既存在因企业技术、流程等不达标可能面临的问题，也存在与监管方沟通不及时，不合规等风险。
销售不及预期风险：药物上市后在销售过程中会受到可能的疫情影响、物流运力不足、生产产能不足等风险。