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机构：平安证券
研究员：何敏秀/叶寅
2026 年上半年公司总收入达3.02 亿元，同比增长29%；其中产品收入达2.82亿元，同比增长33%，收入增长主要源于产品销售额的增加。2026 年上半年公司亏损8.17 亿元，截至2026 年6 月30 日公司现金及银行存款余额18.96亿元，支持公司未来管线开发，公司目前9 项注册3 期临床研究中，其中4 项已获美国FDA 和欧洲EMA 许可，此外截至2026 中报日公司商业团队已扩充至近300 人，积极推动耐立克与利生妥两大商业化产品的市场推广。
平安观点：
手握两款上市产品，积极推进国内商业化市场推广。（1）截至2026 年6月30 日奥雷巴替尼准入医院及特药药房数量达到879 家，同比增加12%，准入医院数量由2025 年6 月30 日295 家同比增加34%至2026 年6 月30 日的394 家医院。在临床开展上，奥雷巴替尼联合化疗对照研究者选择TKI 联合化疗1L Ph+ ALL 注册3 期中（POLARIS-1）；奥雷巴替尼针对曾接受治疗CML-CP（伴有及无伴有T315I 突变）患者注册3 期中（POLARIS-2）；奥雷巴替尼治疗GIST 患者注册3 期中（POLARIS-3）。
2026 年公司将继续推进POLARIS-1、POLARIS-2、POLARIS-3 试验的入组工作。（2）公司利沙托克拉（利生妥）于2025 年7 月国内获批上市治疗CLL/SLL 患者，截至2026 年6 月30 日利生妥DTP 药房及准入医院达到415 家，其中准入医院为60 家。在临床进展上，利生妥联合BTK 抑制剂治疗既往接受BTK 抑制剂且疗效不佳CLL/SLL 患者全球3 期中（GLORA）；利生妥联合阿可替尼 vs 免疫化疗1L CLL/SLL 注册3 期中（GLORA-2）；利生妥联合AZA 1L AML 注册3 期中（GLORA-3）；利生妥联合AZA 1L HR-MDS 全球注册3 期中（GLORA-4）。2026 年公司将持续推进上述注册3 期入组工作，并积极推动今年利生妥医保谈判工作，此外公司计划开展临床研究，以验证利生妥在经维奈克拉治疗失败患者中克服维奈克拉耐药性的潜力。