研报掘金｜中金：下调申洲国际目标价至52.76港元，下调2026及27年每股盈测

中金发表研报指，申洲国际预计上半年纯利同比跌38至43%，预测逊于该行预期。受宏观经济不确定性、关税政策及通胀风险影响，终端备货需求较为保守，品牌客户下单更为谨慎，期内订单波动加剧。同时，公司承担部分关税让利，叠加汇兑波动，对人民币价格也形成一定压制。展望下半年，该行预计公司订单将转正，而随着关税成本压力进一步缓解，人工及原材料成本压力亦可望进一步向终端传导，预计届时毛利率有望改善，同时汇兑亏损的负面影响也有望收窄。该行下调公司2026及27年每股盈测23%和10%，分别至3.13元和3.94元，考虑到下半年公司利润或恢复增长，将目标价下调15%至52.76港元，维持“跑赢行业”评级。