苏试试验(300416)2026年半年报点评：26H1归母净利润同比+10.37% 看好集成电路、航天领域业务潜力-格隆汇

机构：光大证券
研究员：陈佳宁/汲萌/夏天宇

　　事件：公司发布2026 年半年报，2026H1，公司实现营业收入10.79 亿元，同比+8.93%；实现归母净利润1.29 亿元，同比+10.37%；实现扣非归母净利润1.27 亿元，同比+11.06%。
　　环试服务业务收入快速增长，集成电路业务毛利率显著提升。26Q2，公司实现营收6.12 亿元，同比+8.97%，环比+30.88%；实现归母净利润0.86 亿元，同比+12.46%，环比+97.22%。分业务板块来看，26H1，公司试验设备、环境可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务收入分别为2.93 亿元、5.65 亿元、1.71亿元，同比-5.30%、+16.00%、+10.61%；毛利率分别为26.29%、51.70%、41.99%，同比-0.27pcts、-3.25pcts、+5.50pcts。其中，环试服务收入实现较快增长，主因航空、航天、新能源、船舶等领域市场需求持续释放，且公司预计下半年订单趋势仍将延续，而毛利率端承压主因部分传统领域市场竞争激烈、价格下行，公司将持续进军高附加值赛道，优化盈利结构；设备业务收入下滑主因传统领域存量博弈加剧，公司将深耕细分行业、降本增效，改善经营状况。
　　苏试宜特产能逐步释放，材料分析业务产能有望提升。苏试宜特前期布局投入已逐步落地见效，产能持续释放。上海厂区实施扩建升级，聚焦新兴领域拓展；深圳厂区补充产能配置，覆盖华南市场；苏州厂区推进扩建增容，重点承接可靠性验证业务，新扩产能预计27 年将集中爬坡。伴随新增产能陆续投产释放，宜特整体毛利率有望逐步修复回升；当前失效分析、可靠性验证业务占比较大，后续伴随前期产能扩建落地，材料分析业务产能具备持续释放空间。此外，公司通过产能扩容、技术升级与协同合作等方式，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片等测试领域拓展。
　　航天领域业务保持较快增长，杭州实验室项目稳步推进，已取得土地使用权。
　　26H1，航天领域在设备端及服务端均保持较快增长，热真空试验系统订单趋势良好。杭州实验室项目是公司围绕航天产业集群开展的产业深化布局，目前已竞拍取得土地使用权，正在有序推进后续建设等事宜。航天领域为公司重点发展方向之一，公司将整合环试、集成电路平台能力，搭建综合性专业测试平台，一站式开展覆盖元器件、材料、零部件、系统级等多样化试验服务，提供地面测试与在轨验证一体化解决方案，助力客户缩短研发周期，降低整体研发成本。
　　盈利预测、估值与评级：维持26-28 年归母净利润预测3.11、3.70、4.53 亿元，对应EPS 分别为0.61、0.73、0.89 元。公司集成电路检测业务产能逐步释放，业务盈利能力有望提升，航天领域业务布局带来新增长，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；应收账款增长风险；业务规模扩张的管理风险。