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机构：光大证券
研究员：付天姿/杨朋沛
影像节正式发布基于MoE 架构的视觉大模型美图奇想大模型V6。26 年1-5 月，美图影像产品生成式AI 功能调用中96.3%来自美图奇想大模型，V6 将进一步与产品深度融合，推动创新功能快速落地，在图像、视频设计场景实现顶级效果。
8 款AI 产品介绍：1、Picchi：定位为专注人像修图的垂直AI 工具，针对性解决通用大模型修图不符合用户审美、需要复杂提示词的痛点。三大核心功能：学我修图、批量精修、学TA 修图。目前美图Picchi 已在各大应用商店上线，用户可直接下载体验。2、Artflo：定位为帮助热爱艺术表达的人群将灵感碎片转化为概念影像的工具。产品拥有灵感整理助手和一体化创意工作台，并能沉淀创作资产。产品将于26 年6 月30 日正式上线。3、MVLand AI：定位为专注音乐视频创作的垂直工具，核心目标是让每首歌都拥有专属MV。落地层面，该产品将联合独立音乐厂牌、设计师社区站酷、视频大模型可灵共同发起AI MV 创作大赛。
4、MeituHub：定位为企业AI 影像定制生产线平台。MeituHub 前身是提供影像API 能力的美图AI 开放平台，基于客户实际需求打磨而来，AI Agent 可协助用户梳理需求、拆解任务、组织对应模型和API 能力搭建完整生产线，支持随时调整生产线节点适配需求。目前部分核心能力已开放体验，正式版将于26 年8月5 日上线。5、站酷设计师社区业务升级：新版本除强化挑战赛业务外，聚焦设计师核心需求推出三大改版。6、美图设计室升级：深耕设计领域四年，已服务数百万电商卖家，当前每月活跃付费用户超160 万，每月AI 生成内容超1.3亿次，上线AI Agent 后AI 算力点消费直接增长了8 倍。此次升级内置AgentTeams 架构配置，上线“帮我设计”真人外包服务，直接交付可提升商业转化的全套落地方案。7、开拍新版本：核心运营数据表现亮眼，26M5 开拍月活跃创作者突破300 万，累计创作内容超4 亿条。本次开拍升级推出两大核心服务能力：AI 口播全链路助手、真人创作服务；此外开拍还将打造口播创作者社区，降低用户的口播创作门槛。新功能将于26 年6-7 月陆续上线。8、RoboNeo AI短剧版升级：RoboNeo 新版本定位为日更级AI 短剧创作团队，平台规划打通创作者、AI 资产、商业合作伙伴三方链路，构建持续生长的AI 短剧生态，实现创作者经验增长、资产高效复用、商业伙伴获得丰富内容供给的正向循环，持续放大内容价值。RoboNeo AI 短剧新版本将于26 年8 月5 日正式上线，目前已有部分功能陆续开放。
投资建议：美图公司影像APP 产品推进Agent 化改造，服务逻辑从交付功能向交付成果升级，并依托AI 算力点付费商业模式打开长期商业增长空间。我们维持26-28 年经调整归母净利润预测13.5 /16.8/20.0 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：AI 功能效果不及预期、订阅用户增长不及预期、行业竞争加剧。