吉利汽车(00175.HK)2026年3月销量点评：Q1总销量创新高出海+高端化持续发力-格隆汇

机构：长江证券
研究员：高伊楠/张扬

　　事件描述
　　吉利汽车发布2026 年3 月销量。公司3 月销量23.3 万辆，同比+0.4%，环比+13.0%。2026年Q1 累计销量70.9 万辆，同比+0.8%，环比-17.0%。
　　事件评论
　　3 月总量同环比持续增长，出海强势增长，单月出口超8 万辆，极氪3 月销量同环比高增，极氪9X 月度交付过万，高端化和出海持续发力。公司3 月销量23.3 万辆，同比+0.4%，环比+13.0%；分车型来看，吉利品牌/领克/极氪销量分别为17.8/2.5/2.9 万辆，同比分别-6.9%/+0.5%/+90.1%，环比分别+15.1%/-7.1%/+22.8%；吉利品牌中，银河3月销量8.3 万辆，同比-8.1%，环比+13.2%。出海方面，3 月出口8.2 万辆，同比+120.4%，环比+34.1%。分能源结构来看，3 月新能源销量12.7 万辆，同比+6.4%，环比+8.4%，新能源占比54.6%，同比+3.1pct，环比-2.4pct。吉利汽车2026 年Q1 累计销量70.9 万辆，同比+0.8%，环比-17.0%，2026 年Q1 银河/领克/极氪销量分别为23.9/8.2/7.7 万辆，同比-8.0%/+12.5%/+86.1%，环比-33.8%/-25.1%/-4.3%；Q1 出海销量20.3 万辆，同环比+125.7%/+63.8%。
　　品牌战略聚焦，电动化和智能化齐发力，出海加速拓展，强势新车周期持续，2026 年冲击总销量345 万辆。2026 年吉利汽车总销量目标345 万辆，同比+14%，其中吉利品牌/银河/领克/极氪/出海销量分别为275/155/40/30/64 万辆。高端化方面，极氪向上持续拓展豪华产品矩阵，规划极氪8X 和极氪9X 光辉版，极氪8X 预售38 分钟小订突破1 万辆；领克向宽，技术和产品全面焕新，规划领克07 旅行版和一款中大型SUV。银河方面，持续打造爆款，实现主流新能源市场全品类覆盖，规划银河M7、星耀7、硬派SUV等多款车型。出海全面提速，2026 年力争实现欧洲、东盟、东欧等三大15 万级市场和拉美非洲、中东亚太等两大10 万级市场，海外渠道数量计划增至2200+家，全球产能布局，加速增长。智能化方面，全面加速AI 科技化，WAM 世界行为模型赋能，推出千里浩瀚G-ASD，L3 级千里浩瀚H9 量产，L4 在法规允许下加速落地，Robotaxi 规模化试运营。
　　出海强势增长拓宽成长空间，高端化进入利润兑现期，全面起势。GEA 架构支撑银河新车周期，高端化方面，极氪、领克全面向好，利润持续兑现。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性，预计2026 年归母净利润为220 亿元（包含汇兑收益影响），对应PE 为9.5X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

吉利汽车(00175.HK)2026年3月销量点评：Q1总销量创新高 出海+高端化持续发力

吉利汽车(00175.HK)2026年3月销量点评：Q1总销量创新高出海+高端化持续发力