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鲁泰A(000726):1Q24扣非净利符合预期 24年有望恢复式增长
机构:中金公司
研究员:林骥川/曾令仪
1Q24 归母净利润低于我们预期,扣非后归母净利润符合我们预期公司公布1Q24 业绩:收入13.8 亿元,同比+0.3%;归母净利润6,824 万元,同比-28.7%;扣除非经常性损益后的归母净利润1.2 亿元,同比+138.7%。
公司1Q24 扣非后归母净利润符合我们预期,归母净利润低于我们预期,主要因公允价值变动损失7,294 万元。
收入企稳修复,面料产品恢复较好。分季度看,公司收入经历连续4 个季度同比下滑后于1Q24 首次转正。分地区看,我们估计1Q24 内销收入同比增长,欧美收入同比仍有下滑,东南亚和日韩地区收入同比基本持平。分产品看,面料作为公司竞争力强的核心产品,我们估计1Q24 面料收入增长,其中量增明显,价格同比略有下降,服装产品收入同比有所下降。
毛利率提升明显,公允价值变动影响盈利。1Q24 毛利率同比+2.8ppt 至23.5%,我们认为主要得益于原材料成本下降和产能利用率提升,我们估计1Q24 面料和服装的产能利用率均同比提升,带动各自毛利率均提升明显。
1Q24 费用控制良好,其中销售/管理/研发费用率分别同比-0.2ppt/-0.03ppt/-0.4ppt 至2.2%/6.0%/4.0%;1Q24 财务费用率同比-2.4ppt 至0.2%,主要因期间人民币贬值带来汇兑收益。此外,受持股公司荣昌生物交易价格变动影响,1Q24 公允价值变动损益同比-9,179 万元至-7,294 万元。综合而言,1Q24归母净利率同比-2.0ppt 至4.9%,扣非归母净利率同比+5.1ppt 至8.9%。现金流方面,1Q24 公司经营活动现金流净额同比+353.9%至0.9 亿元,较为健康。
发展趋势
随着海外品牌补库,我们预计2024 年公司营收有望恢复,当前各产品产能利用率同环比均有恢复,其中,我们预计面料的海外产能利用率恢复情况更优,有望带动毛利率提升并实现利润弹性。此外,公司越南万象色织面料项目已进入试生产阶段,我们预计2024 年有望释放产能。
盈利预测与估值
考虑到公司仍处于恢复进程中,我们下调公司2024 年盈利预测27%至6.0亿元,并引入2025 年盈利预测6.8 亿元,当前股价分别对应公司2024/25年8.6x/7.6x P/E,维持跑赢行业评级。考虑到行业估值中枢上移,仅下调目标价14%至7.34 元,对应公司2024/25 年10.0x/9.5x P/E,较当前股价有16.4%的上行空间。
风险
海外需求不及预期,产能拓展不及预期,汇率波动风险,原材料价格上涨风险。 -
白云山:子公司药用辅料通过共同审评格隆汇5月16日|白云山公告,子公司广州白云山汉方现代药业有限公司药用辅料蛋黄卵磷脂、油酸钠(供注射用)通过国家药品监督管理局药品审评中心共同审评。
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网易有道AI翻译开放10万字符免费体验格隆汇5月16日|据36氪,网易有道官方宣布向所有用户限时免费开放AI翻译前10万字符体验权益。据介绍,有道AI翻译功能已完成全端上线,目前累计使用人数达500万+,使用次数超2000万次。
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上海明天开启入夏冲刺 未来五六天最高温28~29℃格隆汇5月16日|据澎湃,明天,上海将开启今年首轮入夏冲刺。未来5~6天,上海以多云天气为主,最高气温在28~29℃,最低气温19~20℃,早晚舒适,白天体感有些炎热。气象部门称,明天将开启今年首轮入夏冲刺。上海常年平均入夏时间是5月24日(1991年-2020年,徐家汇站)。近十年来最早入夏为2021年5月7日,最晚为2016年的6月10日。
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天津官宣入夏 未来三天开启升温模式格隆汇5月16日|据天津发布,根据气候学标准连续5个滑动五日平均气温高于22℃可判定入夏监测显示5月8日为中心城区2024年的入夏时间,根据最新的天气资料显示未来三天我市的最高气温均维持在32℃左右。
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郑州市气象台发布干热风橙色预警 最高气温可达36到37℃格隆汇5月16日|郑州市气象台今日18时00分发布干热风橙色预警信号:预计17日,郑州市主城区、航空港区、上街区所辖乡镇及街道最高气温可达36到37℃,14时相对湿度小于等于25,且14时风速大于等于3米/秒,将出现干热风天气,对小麦灌浆有较大影响。请农户注意防范。
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东芝展示容量超过30TB的近线存储硬盘格隆汇5月16日|东芝中国官微宣布,东芝电子元件及存储装置株式会社(东芝)实现存储容量超过30TB的硬盘,其中采用两项新一代大容量硬盘驱动器(HDDs)记录技术:热辅助磁记录、微波辅助磁记录。
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赛力斯汽车张兴海:智能网联新能源汽车的“新四化”水平将进一步考验车企的生存能力格隆汇5月16日|据一财,在第六届全国青年企业家大会上,赛力斯集团董事长张兴海在演讲中指出,智能网联新能源汽车是培育新质生产力的重要抓手,智能网联新能源汽车的“新四化(电动化、智能化、网联化和共享化)”水平,将进一步考验车企的生存能力。
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格隆汇5月16日|据新华社,越共十三届九中全会16日同意张氏梅辞去越共中央政治局委员、中央书记处常务书记和中组部部长职务。
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上海电信发布“智云上海” 与华为、腾讯、商汤等签约合作格隆汇5月16日|上海电信今日发布上海数字化基础设施底座“智云上海”,这是全球最大新型城域网,在算力资源和服务上,中国电信万卡算力池已上线运行,支持云渲染等应用;在用户基数上,“智云上海”的云宽带用户已有400万,用户覆盖率为90%。同时,就“智云上海”,上海电信还与中兴、华为、烽火、金山云、东方明珠、东方网、芒果、腾讯、商汤等企业进行签约合作。
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图解丨南下资金净买入港股39.73亿港元,大肆加仓中国银行和腾讯格隆汇5月16日|南下资金今日净买入港股39.73亿港元,其中:
净买入中国银行22.23亿、腾讯11.39亿、建设银行5.68亿、工商银行3.7亿;
净卖出盈富基金17.74亿、恒生中国企业5.33亿、美团5.18亿、中海油5.05亿、理想汽车2.78亿、小米2.71亿、中国移动1.62亿、中国神华1.32亿。
据统计,南下资金已连续5日买入工商银行,共计11.5649亿港元;连续2日买入中国银行,共计29.2322亿港元;连续9日卖出中海油,共计32.7331亿元。
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美联储威廉姆斯:乐见通胀放缓,但不足以促成近期降息格隆汇5月16日|美联储威廉姆斯表示,他对消费者通胀数据趋疲表示欢迎,但表示这些积极的消息不足以促使美联储近期降息。重要的是不能过分强调最新的经济消息,但4月份通胀放缓“是此前几个月数据令人失望后的积极进展”。通胀压力逐渐缓解的“总体趋势看起来相当不错”。但他仍不太确信在降低利率之前,物价压力是否会持续向2%的目标靠拢。他还表示现在没有必要收紧货币政策,这遏制了美联储可能需要进一步加息以将通胀降至理想水平的猜测。
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美股异动丨京东盘前涨超3% Q1业绩超预期格隆汇5月16日|京东(JD.US)盘前直线拉升,现涨超3%。此前京东公布业绩,2024年一季度收入2600亿元 净利润89亿元,双超市场预期。
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京东2024年一季度收入2600亿元 净利润89亿元 双超市场预期格隆汇5月16日|京东集团(9618.HK)发布了2024年一季度业绩,收入和净利润双超市场预期。一季度,京东集团收入达到2,600亿元人民币,同比增长7.0%,增速进一步提升。这其中,商品收入中的日百品类在上季度的基础上恢复快速增长,收入同比增速达到8.6%。受益于积淀多年的供应链基础设施效能持续释放,一季度,服务收入达到515亿元人民币,同比增长8.8%,其中,物流及其它服务收入同比增长13.8%,继续保持强劲增长势头。
一季度,京东集团在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为89亿元人民币(约12亿美元),同比增长17.2%,大幅超出市场预期。通过不断优化用户体验,京东在一季度的各项用户指标均实现大幅提升,季度活跃用户数已连续两个季度保持同比双位数加速增长,用户的购物频次、NPS(净推荐值)和低线城市用户数量都在显著提升。
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中原高速:4月份通行费收入为3.61亿元格隆汇5月16日丨中原高速公告,公司2024年4月份通行费收入为360,628,577.80元,各路段情况如下:京港澳高速公路郑州至漯河段通行费收入为160,300,334.72元,京港澳高速公路漯河至驻马店段通行费收入为45,432,926.82元,郑栾高速公路郑州至尧山段通行费收入为60,209,427.66元,郑州至民权高速公路通行费收入为40,274,325.45元,德上高速公路永城段通行费收入为7,436,943.85元,商丘至登封高速公路通行费收入为46,974,619.30元。
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格隆汇5月16日|据小鹏汽车官微,小鹏汽车将于5月20日19:30召开AI智驾发布会。