三七互娱(002555)2023年业绩点评：小游戏表现亮眼提出连续季度分红方案加强股东回报-格隆汇

机构：西部证券
研究员：冯海星

　　事件：公司发布2023 年年报，实现营收165.47 亿元，YoY+0.86%，归母净利润26.59 亿元，YoY-10.01%，扣非后归母净利润24.97 亿元，YoY-13.38%；2024Q1 预计营收同比增长超25%，归母净利润为6-6.5 亿元，环比增长30%-40%。此外，公司宣布2023 年利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利3.7 元（含税）。
　　出海发行稳居第一梯队，长线运营能力显著，小游戏表现亮眼。23 年公司移动游戏收入158.98 亿元，占比96.09%，同比增长1.71%，毛利率79.74%。
　　2023 年公司境外收入占比35.10%，据Sensor Tower，2023 年公司入选中国手游发行商海外收入榜前三甲。报告期内，公司全球在运营月均流水破亿产品多达8 款，全球发行的移动游戏最高月流水超23 亿元。《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》等多款产品保持长青，《寻道大千》《灵魂序章》等小游戏表现亮眼。买量投入较高阶段性影响利润表现，4Q23 公司销售费用率60.6%，同比提升6.7pct。
　　提出连续季度分红方案，加强股东回报。公司公告，将提请股东大会授权董事会全权办理2024 年度中期利润分配，拟2024 年第一季度、半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过5 亿元（含税），合计不超过15 亿元（含税）。
　　产品储备丰富，积极布局AI。储备超过40 款自研或代理产品，包括《代号斗罗MMO》《时光杂货店》《赘婿》等，涵盖MMOPRG、SLG、卡牌、模拟经营等多种类型。公司已将AIGC 应用于2D 绘图、智能客服、本地化翻译、文案生产等模块，并持续探索AI 丰富游戏性的更多可能性。
　　盈利预测：我们预计公司24/25/26 年归母净利润分别为29.09/31.22/32.55亿元，YoY+9.4%/7.3%/4.2%，维持“买入”评级。
　　风险提示：游戏版号取得进展不及预期；新游戏流水不达预期；政策风险

三七互娱(002555)2023年业绩点评：小游戏表现亮眼 提出连续季度分红方案 加强股东回报

三七互娱(002555)2023年业绩点评：小游戏表现亮眼提出连续季度分红方案加强股东回报