华源证券｜趣致集团AI营销加速放量，物理AI有望打开第二增长曲线，维持“买入”评级

格隆汇8月27日｜华源证券发布最新研报称，2026年8月21日，趣致集团发布半年报，上半年业绩稳健增长，营收8.27亿元、同比增22.2%，归母利润1.67亿元、同比增30.3%。业务结构持续优化，营销服务收入7.25亿元，同比增长27.6%；智能零售业务收入8565万元，稳步增长2.9%。公司盈利水平显著提升，综合毛利率升至59.3%、同比提升2.3个百分点，净利率达20.2%、同比提升1.2个百分点。

公司研发投入持续加码，上半年研发开支0.86亿元，同比增长10.6%，聚焦现有技术的场景化适配。财务状况稳健，期末现金及银行结余16.14亿元，较2025年末增加1.08亿元。客户结构持续向高价值升级，品牌客户达236家，同比增长57.3%，大客户单户平均收入同比提升17.6%至1900万元。

AI业务成为核心增长点，AI互动营销服务收入1.32亿元，同比翻倍增长，客户渗透率持续提升，毛利率高达93.3%。公司战略升级为“AI+消费场景”，发布全感物理AI智能体，同时布局新加坡、迪拜等海外市场，培育第二增长曲线。

华源证券预计公司2026/2027/2028年实现营收分别为21.3/27.7/36.0亿元，实现归母净利润分别为3.58/4.69/6.18亿元，当前股价（2026/08/25）对应PE6x/5x/4x，维持“买入”评级。