【多晶硅期货跌3%】格隆汇8月8日｜多晶硅期货主力合约日内跌幅扩大3%，报49020元/吨。格隆汇8月8日｜多晶硅期货主力合约日内跌幅扩大3%，报49020元/吨。

【美股异动｜大全新能源盘前涨超3.5% 中金看好硅料行业中长期利润修复】格隆汇8月5日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨超3.5%，报21.39美元。消息面上，中金研报指，7月中下旬以来，有关光伏多晶硅环节的供给侧改革积极信号密集释放。产能方面，能耗标准计划提高、存量产能节能受监察。价格方面，《价格法》的修订为“反内卷”提供法律依据，支撑硅料价格上涨。中金认为，考虑到硅料环节供需矛盾相对深、成本曲线相对陡峭、且位于光伏主产业链最上游，光伏“反内卷”供给侧拐点或将在硅料环节率先反映。中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平，而头部企业依靠成本优势，有望实现单位盈利/市占率提升。(格隆汇)格隆汇8月5日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨超3.5%，报21.39美元。消息面上，中金研报指，7月中下旬以来，有关光伏多晶硅环节的供给侧改革积极信号密集释放。产能方面，能耗标准计划提高、存量产能节能受监察。价格方面，《价格法》的修订为“反内卷”提供法律依据，支撑硅料价格上涨。中金认为，考虑到硅料环节供需矛盾相对深、成本曲线相对陡峭、且位于光伏主产业链最上游，光伏“反内卷”供给侧拐点或将在硅料环节率先反映。中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平，而头部企业依靠成本优势，有望实现单位盈利/市占率提升。(格隆汇)

【多晶硅期货涨3%】格隆汇8月5日｜多晶硅期货主力合约日内涨幅扩大至3%，报49930元/吨。格隆汇8月5日｜多晶硅期货主力合约日内涨幅扩大至3%，报49930元/吨。

【A股异动丨硅料硅片概念股集体上涨，双良节能涨停，大全能源涨超4%】格隆汇8月1日｜A股市场硅料硅片概念股集体上涨，其中，双良节能涨停，大全能源涨超4%，弘元绿能涨3%。消息面上，工业和信息化部办公厅印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》。请各地工业和信息化主管部门按照《通知》要求抓紧组织实施，于2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化部（节能与综合利用司）。在工业节能监察过程中，要贯彻落实《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》（国办发〔2024〕54号），进一步规范工业节能监察程序措施，切实减轻企业负担消息公布后，多晶硅期货主力合约一度拉升。格隆汇8月1日｜A股市场硅料硅片概念股集体上涨，其中，双良节能涨停，大全能源涨超4%，弘元绿能涨3%。消息面上，工业和信息化部办公厅印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》。请各地工业和信息化主管部门按照《通知》要求抓紧组织实施，于2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化部（节能与综合利用司）。在工业节能监察过程中，要贯彻落实《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》（国办发〔2024〕54号），进一步规范工业节能监察程序措施，切实减轻企业负担消息公布后，多晶硅期货主力合约一度拉升。

【大行评级｜瑞银：首予协鑫科技“买入”评级 可受惠于反内卷政策下的供应削减】格隆汇7月31日｜瑞银发表研究报告，首予协鑫科技“买入”评级，目标价为1.9港元。该行指，协鑫科技可受惠于反内卷政策下的供应削减，公司的生产成本较低且能源效率优于同行。公司的颗粒硅市占率由2024年初的12%升至今年首季的25.8%，当中逾四成客户为一、二线企业。在行业整合期间，该行预期公司可展示显著的超额收益能力，加上持续提升的产品品质与纯度，公司技术研发扎实，长期表现可跑赢同行。格隆汇7月31日｜瑞银发表研究报告，首予协鑫科技“买入”评级，目标价为1.9港元。该行指，协鑫科技可受惠于反内卷政策下的供应削减，公司的生产成本较低且能源效率优于同行。公司的颗粒硅市占率由2024年初的12%升至今年首季的25.8%，当中逾四成客户为一、二线企业。在行业整合期间，该行预期公司可展示显著的超额收益能力，加上持续提升的产品品质与纯度，公司技术研发扎实，长期表现可跑赢同行。

【广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额】格隆汇7月30日｜广期所：经研究决定，自2025年8月1日交易时起，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额作出如下调整：1. 非期货公司会员或者客户在工业硅期货SI2509合约上单日开仓量不得超过500手，在工业硅期货SI2510、SI2511、SI2512、SI2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。2. 非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在多晶硅期货PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。3. 非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过500手，在碳酸锂期货LC2510、LC2511、LC2512、LC2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。格隆汇7月30日｜广期所：经研究决定，自2025年8月1日交易时起，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额作出如下调整：1. 非期货公司会员或者客户在工业硅期货SI2509合约上单日开仓量不得超过500手，在工业硅期货SI2510、SI2511、SI2512、SI2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。2. 非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在多晶硅期货PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。3. 非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过500手，在碳酸锂期货LC2510、LC2511、LC2512、LC2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手。

【多晶硅期货涨6%】格隆汇7月30日｜多晶硅期货主力合约涨幅扩大至6%，报53205元/吨。格隆汇7月30日｜多晶硅期货主力合约涨幅扩大至6%，报53205元/吨。

【美股异动丨大全新能源盘前涨超4% 光伏行业迎来情绪范式转变 小摩看好】格隆汇7月29日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨4.62%，报24美元。摩根大通亚太区股票研究团队近日发布一份关于中国光伏行业的报告，聚焦 “反内卷” 与供给侧改革背景下的市场动态。报告指出，光伏行业正迎来情绪的 “范式转变”：过去24个月，市场预期行业将持续估值下调；而现在，不少投资者认为行业将进入区间震荡阶段。这一转变的关键信号是：高层已明确表达对产能过剩的担忧，尽管问题棘手，但中央及各部门仍在不断尝试各类解决方案。这种政策层面的积极姿态，让市场对行业底部形成预期。对于投资者而言，大全新能源凭借估值、财务与成本优势，成为把握行业转型机会的优选标的。(格隆汇)格隆汇7月29日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨4.62%，报24美元。摩根大通亚太区股票研究团队近日发布一份关于中国光伏行业的报告，聚焦 “反内卷” 与供给侧改革背景下的市场动态。报告指出，光伏行业正迎来情绪的 “范式转变”：过去24个月，市场预期行业将持续估值下调；而现在，不少投资者认为行业将进入区间震荡阶段。这一转变的关键信号是：高层已明确表达对产能过剩的担忧，尽管问题棘手，但中央及各部门仍在不断尝试各类解决方案。这种政策层面的积极姿态，让市场对行业底部形成预期。对于投资者而言，大全新能源凭借估值、财务与成本优势，成为把握行业转型机会的优选标的。(格隆汇)

中信建投：光伏反内卷可能推动行业重回拥硅为王中信建投发表的光伏行业反内卷专题报告认为，光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。中信建投测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，中信建投认为如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。如果后续需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，产业链景气度向上将会获得持续性。中信建投认为在“反内卷”政策的大方向下，中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平。看好主产业链最直接受益于“反内卷”的硅料环节，核心标的包括通威股份、大全能源、颗粒硅龙头等。下游硅片、电池片、组件也将受益于打破通缩，收入利润可能明显改善，关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、双良节能、钧达股份（A+H）、横店东磁、阿特斯、TCL中环等。

【中信建投：光伏反内卷可能推动行业重回拥硅为王】格隆汇7月26日｜中信建投发表的光伏行业反内卷专题报告认为，光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。中信建投测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，中信建投认为如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。如果后续需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，产业链景气度向上将会获得持续性。中信建投认为在“反内卷”政策的大方向下，中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平。看好主产业链最直接受益于“反内卷”的硅料环节，核心标的包括通威股份、大全能源、颗粒硅龙头等。下游硅片、电池片、组件也将受益于打破通缩，收入利润可能明显改善，关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、双良节能、钧达股份（A+H）、横店东磁、阿特斯、TCL中环等。格隆汇7月26日｜中信建投发表的光伏行业反内卷专题报告认为，光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。中信建投测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，中信建投认为如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。如果后续需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，产业链景气度向上将会获得持续性。中信建投认为在“反内卷”政策的大方向下，中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平。看好主产业链最直接受益于“反内卷”的硅料环节，核心标的包括通威股份、大全能源、颗粒硅龙头等。下游硅片、电池片、组件也将受益于打破通缩，收入利润可能明显改善，关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、双良节能、钧达股份（A+H）、横店东磁、阿特斯、TCL中环等。

【美股异动｜大全新能源盘前跌超4.7% 机构预计多晶硅均价不会持续反弹】格隆汇7月25日｜大全新能源(DQ.US)盘前跌超4.7%，报23.87美元。该股昨日收涨超8%。消息面上，国家能源局公布，6月光伏新增装机量为14.36GW，同比下降38%，环比5月下降84.54%。这也是今年来新增光伏装机量首个同比下跌的单月。另外，大和研究报告指，考虑到供应控制政策的预期以及西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工后对基础设施需求的增加，认为上游大宗商品期货价格将在短期内呈上升趋势，从而支撑多晶硅和锂业公司的股价。然而，由于全球光伏需求或在明年下降，该行认为多晶硅的均价不会持续反弹。格隆汇7月25日｜大全新能源(DQ.US)盘前跌超4.7%，报23.87美元。该股昨日收涨超8%。消息面上，国家能源局公布，6月光伏新增装机量为14.36GW，同比下降38%，环比5月下降84.54%。这也是今年来新增光伏装机量首个同比下跌的单月。另外，大和研究报告指，考虑到供应控制政策的预期以及西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工后对基础设施需求的增加，认为上游大宗商品期货价格将在短期内呈上升趋势，从而支撑多晶硅和锂业公司的股价。然而，由于全球光伏需求或在明年下降，该行认为多晶硅的均价不会持续反弹。

【多晶硅连续第二日涨停】格隆汇7月23日｜多晶硅主力合约触及涨停，涨幅12.00%，报53165元/吨，连续第二个交易日涨停。格隆汇7月23日｜多晶硅主力合约触及涨停，涨幅12.00%，报53165元/吨，连续第二个交易日涨停。

【美股异动丨大全新能源盘前涨超6% 供应侧改革推动多晶硅股上涨 花旗看好】格隆汇7月22日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨6.84%，报22.5美元。花旗发研报指，随着供应侧改革推动所有主要多晶硅股票上涨，首次给予协鑫科技、大全新能源“买入”评级。花旗认为有关改革或为太阳能行业带来以下三方面的影响，包括：从保护性关税转向市场化关税正在减缓太阳能产能新增产能，进而可能迫使小型多晶硅供应商退出市场；潜在的政府协助产能收购可能惠及较大型多晶硅企业收益，确保行业有序整合；价格管控可能抑制多晶硅价格，仅7月上半月多晶硅价格已上涨28%。花旗认为，上述情况带来的利润转机可能引发对太阳能行业的重新评价，并基于成本曲线的依序选择协鑫科技、通威股份、大全新能源。(格隆汇)格隆汇7月22日｜大全新能源(DQ.US)盘前涨6.84%，报22.5美元。花旗发研报指，随着供应侧改革推动所有主要多晶硅股票上涨，首次给予协鑫科技、大全新能源“买入”评级。花旗认为有关改革或为太阳能行业带来以下三方面的影响，包括：从保护性关税转向市场化关税正在减缓太阳能产能新增产能，进而可能迫使小型多晶硅供应商退出市场；潜在的政府协助产能收购可能惠及较大型多晶硅企业收益，确保行业有序整合；价格管控可能抑制多晶硅价格，仅7月上半月多晶硅价格已上涨28%。花旗认为，上述情况带来的利润转机可能引发对太阳能行业的重新评价，并基于成本曲线的依序选择协鑫科技、通威股份、大全新能源。(格隆汇)

【大行评级｜花旗：供应侧改革推动多晶硅股上涨 首次给予协鑫科技、大全新能源“买入”评级 】格隆汇7月21日｜花旗发表研究报告指，随着供应侧改革推动所有主要多晶硅股票上涨，首次给予协鑫科技、大全新能源“买入”评级。花旗认为有关改革或为太阳能行业带来以下三方面的影响，包括：从保护性关税转向市场化关税正在减缓太阳能产能新增产能，进而可能迫使小型多晶硅供应商退出市场；潜在的政府协助产能收购可能惠及较大型多晶硅企业收益，确保行业有序整合；价格管控可能抑制多晶硅价格，仅7月上半月多晶硅价格已上涨28%。花旗认为，上述情况带来的利润转机可能引发对太阳能行业的重新评价，并基于成本曲线的依序选择协鑫科技、通威股份、大全新能源。格隆汇7月21日｜花旗发表研究报告指，随着供应侧改革推动所有主要多晶硅股票上涨，首次给予协鑫科技、大全新能源“买入”评级。花旗认为有关改革或为太阳能行业带来以下三方面的影响，包括：从保护性关税转向市场化关税正在减缓太阳能产能新增产能，进而可能迫使小型多晶硅供应商退出市场；潜在的政府协助产能收购可能惠及较大型多晶硅企业收益，确保行业有序整合；价格管控可能抑制多晶硅价格，仅7月上半月多晶硅价格已上涨28%。花旗认为，上述情况带来的利润转机可能引发对太阳能行业的重新评价，并基于成本曲线的依序选择协鑫科技、通威股份、大全新能源。