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开源证券首席经济学家赵伟：春节后的市场，该关注什么？| 集结令新春特辑一、正文【外需加快修复，海外通胀风险上升】：1.春节期间主要市场，在反映海外经济修复和通胀预期升温。资金风险偏好的抬升的迹象在春节前后表现比较明显，油价大涨，10Y美债利率升破1.3%。主要的触发因素是拜登刺激新政推进顺利、EIA原油库存大降。2.拜登刺激新政重点援助居民部门，支持美国消费持续修复。刺激法案推出的原因，是美国居民端面临巨额债务到期(需要开始集中偿还前期被允许暂停支付的房贷、房租及助学贷款等)。随着拜登刺激新政给美国居民提供了超1万亿美元的资金支持，美国消费端将持续修复。 3.通胀预期的升温，需要高度重视。美国CPI走势主要由服务项价格主导，2020年6月以来，疫情频频反弹、压制服务消费修复，导致美国CPI的反弹力度较弱。随着防控措施实施以及疫苗大规模推广，美国疫情开始改善，经济及服务消费修复不断加快，将加快通胀的回升。中性情景下，美国CPI同比可能在2季度前后升至2%、悲观情景下甚至4%以上。4.关注10Y美债利率破2%及高估值资产波动加大风险。从历史上规律看，10Y美债利率和美国CPI节奏走的比较近，当CPI上到2%，10Y美债利率大概率会突破2%。另外，10Y美债利

格隆汇集结令：四环医药(00460.HK)会议纪要一、行业发展过程1.市场规模随着近年我国居民生活水平大幅提高，对于医疗美容的需求日益增长，自2006年以来，医美行业的投资规模和投资笔数呈指数级增长，十年来年复合增长率达52.6%，预示医美行业进入高速发展期。2.增长空间中国医疗美容市场预计于2018年至2022年期间，以20.1%的年化复合增长率增长，2022年全年预计将达到4810亿人民币，考虑到潜在的医美需求和庞大的人口基数，中国医美市场拥有巨大想象空间。二、正文1.肉毒毒素成为四环医美未来业务增长的超级加速器a.过去5年间，在颜值经济下，医美在中国渗透率高速增长。2019年，中国肉毒毒素产品市场规模约为6亿美元，渗透率不足中国整体医美市场的2%，可见市场仍存在大量未被满足的需求；b.肉毒毒素作为一款重磅产品，市场潜力巨大。随着中国爱美人士数量持续增加，消费者消费能力、消费意愿的不断提升，对外国尤其是韩国的医疗美容技术与产品有很高的接受程度，市场潜力巨大。从产业链中游角度来看，肉毒毒素能增加高价值客户循环，增加粘性，是机构乐于引入并应用的产品。预期未来五年中国的肉毒毒素产品销售将呈爆发式增长，2025年销售额将达到18亿美元，成