【大行评级丨大和：上调创科实业目标价至143港元，维持“买入”评级】格隆汇3月10日｜大和发表研报指，对创科实业公司未来2至3年盈利增长前景充满信心，主要是受惠于市场对集团旗下品牌Milwaukee需求强劲、2025年部分一次性成本消除及利润率扩张清晰的路线。管理层指出，增长较快的非美国市场，以及科技、能源和制造解决方案(合共占Milwaukee终端市场32%)，均有利于利润率提升，为未来进一步扩张利润率奠定良好基础。该行预计，公司将于2026年至2027年通过节省销售、管理及行政费用来释放营运杠杆，从而在2027年实现内部EBIT利润率目标达10%。该行将其目标价由120港元上调至143港元，维持“买入”评级。格隆汇3月10日｜大和发表研报指，对创科实业公司未来2至3年盈利增长前景充满信心，主要是受惠于市场对集团旗下品牌Milwaukee需求强劲、2025年部分一次性成本消除及利润率扩张清晰的路线。管理层指出，增长较快的非美国市场，以及科技、能源和制造解决方案(合共占Milwaukee终端市场32%)，均有利于利润率提升，为未来进一步扩张利润率奠定良好基础。该行预计，公司将于2026年至2027年通过节省销售、管理及行政费用来释放营运杠杆，从而在2027年实现内部EBIT利润率目标达10%。该行将其目标价由120港元上调至143港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨里昂：上调创科实业目标价至136港元，重申“跑赢大市”评级】格隆汇3月5日｜里昂发表研报，创科实业去年收入按年升4.4%至152亿美元，低于预期，惟仍跑赢同行；纯利按年升6.8%至12亿美元，稍逊市场预期，毛利率升至41.2%。该行预计，由于科技、能源和制造业等呈强劲终端需求，以及服务和维护业务的经常性销售，Milwaukee今年将录得低两位数增长，这将继续推动每年毛利率增长40个基点。管理层指引至2027年息税前利润率达10%。该行将集团2026年及2027年收入预测分别下调1.8%及1.6%，利润预测分别上调0.1%及1%，目标价由108港元上调至136港元，重申“跑赢大市”评级。格隆汇3月5日｜里昂发表研报，创科实业去年收入按年升4.4%至152亿美元，低于预期，惟仍跑赢同行；纯利按年升6.8%至12亿美元，稍逊市场预期，毛利率升至41.2%。该行预计，由于科技、能源和制造业等呈强劲终端需求，以及服务和维护业务的经常性销售，Milwaukee今年将录得低两位数增长，这将继续推动每年毛利率增长40个基点。管理层指引至2027年息税前利润率达10%。该行将集团2026年及2027年收入预测分别下调1.8%及1.6%，利润预测分别上调0.1%及1%，目标价由108港元上调至136港元，重申“跑赢大市”评级。

【大行评级丨高盛：上调创科实业目标价至128.2港元，维持“买入”评级】格隆汇3月5日｜高盛发表研报指，创科实业2025年收入、经营利润及净利润分别按年增长4%、6%及7%，至152.6亿美元、13.25亿美元及11.98亿美元，大致符合预期。同期毛利率、经营利润率及净利润率分别为41.2%、8.7%及7.9%，其中下半年毛利率(42.2%)表现尤为突出。管理层透露，Milwaukee业务的终端市场组合包括15%的数据中心敞口。该行预期Milwaukee业务增长有望达到甚至略高于管理层指引的10%至12%，受美国云服务供应商强劲资本开支支持。而Ryobi(DIY)业务在房屋相关因素大致持平下将缓慢增长。该行将其目标价由112.3港元上调14%至128.2港元，维持“买入”评级。格隆汇3月5日｜高盛发表研报指，创科实业2025年收入、经营利润及净利润分别按年增长4%、6%及7%，至152.6亿美元、13.25亿美元及11.98亿美元，大致符合预期。同期毛利率、经营利润率及净利润率分别为41.2%、8.7%及7.9%，其中下半年毛利率(42.2%)表现尤为突出。管理层透露，Milwaukee业务的终端市场组合包括15%的数据中心敞口。该行预期Milwaukee业务增长有望达到甚至略高于管理层指引的10%至12%，受美国云服务供应商强劲资本开支支持。而Ryobi(DIY)业务在房屋相关因素大致持平下将缓慢增长。该行将其目标价由112.3港元上调14%至128.2港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨野村：上调创科实业目标价至140港元，重申“买入”评级】格隆汇3月5日｜野村发表研报指，创科实业2025年收入按年增长4.4%至152.6亿美元，较该行及市场预期分别低1.8%及1.2%，增长主要受Milwaukee品牌销售升8.1%带动。盈利按年增长6.8%至11.98亿美元，较该行及市场预期分别低1.1%及2.8%。盈利增长放缓主要由于关税影响，有100天的收入确认周期，但部分被毛利率改善所带动的EBIT利润率轻微上升所抵消。该行重申对创科“买入”评级，目标价由125港元上调至140港元，以反映来自科技、能源及制造领域的潜在销售增长；2026及2027年每股盈利预测由0.77美元及0.87美元下调至0.74美元及0.84美元，以反映退出HART业务及地板护理业务表现疲弱。格隆汇3月5日｜野村发表研报指，创科实业2025年收入按年增长4.4%至152.6亿美元，较该行及市场预期分别低1.8%及1.2%，增长主要受Milwaukee品牌销售升8.1%带动。盈利按年增长6.8%至11.98亿美元，较该行及市场预期分别低1.1%及2.8%。盈利增长放缓主要由于关税影响，有100天的收入确认周期，但部分被毛利率改善所带动的EBIT利润率轻微上升所抵消。该行重申对创科“买入”评级，目标价由125港元上调至140港元，以反映来自科技、能源及制造领域的潜在销售增长；2026及2027年每股盈利预测由0.77美元及0.87美元下调至0.74美元及0.84美元，以反映退出HART业务及地板护理业务表现疲弱。

【全国人大代表、格力电器董事长董明珠呼吁规范二手家电市场】格隆汇3月5日｜全国人大代表、格力电器董事长董明珠今年重点围绕“规范平台经济、促进绿色消费和维护市场公平”提出五项建议，包括压实电商平台打假责任、规范二手家电市场、推广全生命周期节能采购、完善线上税收监管以及促进线上线下商业协调发展。格隆汇3月5日｜全国人大代表、格力电器董事长董明珠今年重点围绕“规范平台经济、促进绿色消费和维护市场公平”提出五项建议，包括压实电商平台打假责任、规范二手家电市场、推广全生命周期节能采购、完善线上税收监管以及促进线上线下商业协调发展。

【Stifel下调惠而浦目标价至68美元】格隆汇3月4日｜Stifel将惠而浦的目标价从75美元下调至68美元，维持“持有”评级。(格隆汇)格隆汇3月4日｜Stifel将惠而浦的目标价从75美元下调至68美元，维持“持有”评级。(格隆汇)

【大行评级丨高盛：创科实业估值具有吸引力，维持“买入”评级】格隆汇3月4日｜高盛发表研报指，创科实业公布2025年度业绩，其中营收、经营利润、净利润分别为152.6亿美元、13.25亿美元及11.98亿美元，分别年增4%、6%及7%，较高盛预期分别低出1%、3%及3%，大致符预期。去年毛利率按年扩0.9个百分点至41.2%，去年下半年毛利率则胜预期。高盛认为，虽然美国关税导致生产成本上升，但相信公司有强大定价能力，能将大部分增加的生产成本向外转嫁。中期而言，相信集团的市场领导地位和产品创新支持，可推动无线工具的进一步渗透；又相信DIY消费需求自疫情后已大致见底，并有复苏潜力；其他利好因素包括美国的新建项目，例如数据中心的建设。高盛考虑到公司2025至2030年间预测营收及净利润年均复合增长率分别为8%、13%，该股的估值具有吸引力，予其目标价112.3港元，维持“买入”评级。格隆汇3月4日｜高盛发表研报指，创科实业公布2025年度业绩，其中营收、经营利润、净利润分别为152.6亿美元、13.25亿美元及11.98亿美元，分别年增4%、6%及7%，较高盛预期分别低出1%、3%及3%，大致符预期。去年毛利率按年扩0.9个百分点至41.2%，去年下半年毛利率则胜预期。高盛认为，虽然美国关税导致生产成本上升，但相信公司有强大定价能力，能将大部分增加的生产成本向外转嫁。中期而言，相信集团的市场领导地位和产品创新支持，可推动无线工具的进一步渗透；又相信DIY消费需求自疫情后已大致见底，并有复苏潜力；其他利好因素包括美国的新建项目，例如数据中心的建设。高盛考虑到公司2025至2030年间预测营收及净利润年均复合增长率分别为8%、13%，该股的估值具有吸引力，予其目标价112.3港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨小摩：维持创科实业“增持”评级，长期增长前景维持不变】格隆汇3月4日｜摩根大通发表研报指，即使创科实业管理层对短期收入指引较保守，公司仍处于有利位置以迎接下一阶段结构性增长。经历多年行业调整及宏观不利因素后，公司现正展现其在供应链灵活性、产品创新及全球多元化方面的策略投资成果。公司去年毛利率按年扩张91个基点至41.2%，好过该行预期的40.4%，经营现金流强劲，足以抵消研发开支增加的影响，反映其业务模式的韧性。随着潜在市场规模不断扩大、数据中心等关键垂直领域需求强劲，加上利润率改善路径清晰，创科实业的长期增长前景维持不变。净现金状况强化、新的5亿美元股份回购计划，以及较高股息，进一步支持该行的建设性看法，维持“增持”评级，目标价为154港元。格隆汇3月4日｜摩根大通发表研报指，即使创科实业管理层对短期收入指引较保守，公司仍处于有利位置以迎接下一阶段结构性增长。经历多年行业调整及宏观不利因素后，公司现正展现其在供应链灵活性、产品创新及全球多元化方面的策略投资成果。公司去年毛利率按年扩张91个基点至41.2%，好过该行预期的40.4%，经营现金流强劲，足以抵消研发开支增加的影响，反映其业务模式的韧性。随着潜在市场规模不断扩大、数据中心等关键垂直领域需求强劲，加上利润率改善路径清晰，创科实业的长期增长前景维持不变。净现金状况强化、新的5亿美元股份回购计划，以及较高股息，进一步支持该行的建设性看法，维持“增持”评级，目标价为154港元。

【大行评级丨大摩：创科实业去年下半年销售额略低于预期，评级“增持”】格隆汇3月4日｜摩根士丹利发表研报指，创科实业2025年下半年销售额为74.3亿美元，按年增长2%，按半年下跌5%，略低于大摩及市场共识预期。当中反映了部分Milwaukee产品销售暂停，以及受关税影响尤为严重的促销活动进展，其中北美地区销售按年跌1%，相较于2024年下半年增长5%，欧洲则增长15%，相较于2024年下半年的增长14%。大摩予集团目标价130港元，评级“增持”。格隆汇3月4日｜摩根士丹利发表研报指，创科实业2025年下半年销售额为74.3亿美元，按年增长2%，按半年下跌5%，略低于大摩及市场共识预期。当中反映了部分Milwaukee产品销售暂停，以及受关税影响尤为严重的促销活动进展，其中北美地区销售按年跌1%，相较于2024年下半年增长5%，欧洲则增长15%，相较于2024年下半年的增长14%。大摩予集团目标价130港元，评级“增持”。

【大行评级丨花旗：上调创科实业目标价至150港元，维持“买入”评级】格隆汇3月4日｜花旗发表研报指，创科实业去年收入按年增4.4%，净利润则升6.8%，略低于市场预期。不过，管理层强调其销售点数据迄今仍然强劲。该行维持创科实业2026年每股盈测，但上调升2027年每股盈测2.4%。另外，公司宣布未来18个月将实施最高5亿美元的股份回购计划，此为关键利好消息。该行将公司目标价由125港元上调至150港元，相当于预测2027年市盈率20倍，维持“买入”评级，并续列其为首选股。格隆汇3月4日｜花旗发表研报指，创科实业去年收入按年增4.4%，净利润则升6.8%，略低于市场预期。不过，管理层强调其销售点数据迄今仍然强劲。该行维持创科实业2026年每股盈测，但上调升2027年每股盈测2.4%。另外，公司宣布未来18个月将实施最高5亿美元的股份回购计划，此为关键利好消息。该行将公司目标价由125港元上调至150港元，相当于预测2027年市盈率20倍，维持“买入”评级，并续列其为首选股。

【对冲基金经理David Tepper致函惠而浦：批公司配股破坏股东价值】格隆汇2月25日｜对冲基金Appaloosa Management创办人David Tepper致函惠而浦公司，指责其董事会破坏股东价值，并呼吁对其策略和领导层进行彻底改革。Tepper指出，对公司配股感到震惊，认为是大规模且不必要的股东权益稀释。惠而浦昨宣布配股筹集4.55亿美元，并透过存托凭证发行筹集5.08亿美元。Tepper称，是次融资的成本超过10%，远高于公司在公开市场上经税后调整后的债务成本低于5%，即使管理阶层曾公开表示要降低杠杆率。截至去年底，惠而浦是Appaloosa Management投资组合中的第八大持仓，价值2.82亿美元。格隆汇2月25日｜对冲基金Appaloosa Management创办人David Tepper致函惠而浦公司，指责其董事会破坏股东价值，并呼吁对其策略和领导层进行彻底改革。Tepper指出，对公司配股感到震惊，认为是大规模且不必要的股东权益稀释。惠而浦昨宣布配股筹集4.55亿美元，并透过存托凭证发行筹集5.08亿美元。Tepper称，是次融资的成本超过10%，远高于公司在公开市场上经税后调整后的债务成本低于5%，即使管理阶层曾公开表示要降低杠杆率。截至去年底，惠而浦是Appaloosa Management投资组合中的第八大持仓，价值2.82亿美元。

【惠而浦：全资子公司拟认购惠而浦集团发行的普通股 股票复牌】格隆汇2月25日｜惠而浦公告，公司全资子公司拟认购纽约证券交易所上市公司Whirlpool Corporation（以下简称“惠而浦集团”）发行的普通股之交易，惠而浦集团计划于2026年2月25日上海证券交易所收市前披露与本次交易有关的信息。公司2026年第一次临时董事会已审议通过《关于全资子公司对外投资暨关联交易的议案》。公司的全资子公司广东惠而浦家电制品有限公司拟直接或通过其全资子公司，以29,999,958美元认购惠而浦集团发行的434,782股普通股股票。公司股票于2026年2月26日（周四）开市起复牌。格隆汇2月25日｜惠而浦公告，公司全资子公司拟认购纽约证券交易所上市公司Whirlpool Corporation（以下简称“惠而浦集团”）发行的普通股之交易，惠而浦集团计划于2026年2月25日上海证券交易所收市前披露与本次交易有关的信息。公司2026年第一次临时董事会已审议通过《关于全资子公司对外投资暨关联交易的议案》。公司的全资子公司广东惠而浦家电制品有限公司拟直接或通过其全资子公司，以29,999,958美元认购惠而浦集团发行的434,782股普通股股票。公司股票于2026年2月26日（周四）开市起复牌。

【格力电器：第一大股东珠海明骏拟减持不超2%公司股份】格隆汇2月25日｜格力电器(000651.SZ)公告称，第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过11170.28万股，占公司剔除回购专用账户股份后的总股本的2%；减持原因为偿还银行贷款；股份来源为2020年1月23日通过协议转让自格力集团受让的股份。格隆汇2月25日｜格力电器(000651.SZ)公告称，第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过11170.28万股，占公司剔除回购专用账户股份后的总股本的2%；减持原因为偿还银行贷款；股份来源为2020年1月23日通过协议转让自格力集团受让的股份。

【中信建投：展望2026年 新兴家电与智能硬件领域建议关注三条结构性机会】格隆汇2月24日｜中信建投研报称，春节期间美国关税体系发生重构，综合税率下降对家电行业整体形成利好，但不同品类受益程度有所分化。展望2026年，中信建投认为海外需求韧性优于国内，竞争格局亦有望边际改善，铜价压力可通过产业涨价基本对冲，行业基本面扎实稳健。新兴家电与智能硬件领域建议关注AI具身智能、消费级3D打印、AI NAS等三条结构性机会，相关赛道商业化进程正在加速推进。传统家电中制造力外溢与险资增配两条主线亦值得重点关注。格隆汇2月24日｜中信建投研报称，春节期间美国关税体系发生重构，综合税率下降对家电行业整体形成利好，但不同品类受益程度有所分化。展望2026年，中信建投认为海外需求韧性优于国内，竞争格局亦有望边际改善，铜价压力可通过产业涨价基本对冲，行业基本面扎实稳健。新兴家电与智能硬件领域建议关注AI具身智能、消费级3D打印、AI NAS等三条结构性机会，相关赛道商业化进程正在加速推进。传统家电中制造力外溢与险资增配两条主线亦值得重点关注。

【两连板小崧股份：投资控股的崧果数字文化有限公司主营业务为短剧业务 尚处于早期投资阶段】格隆汇2月11日｜小崧股份(002723.SZ)发布股票交易异常波动公告，近期，影视、短剧等板块受到市场关注，公司投资控股的崧果数字文化（江西）有限公司主营业务为短剧业务。该业务尚处于早期投资阶段，尚需进一步整合，且当前收入、利润占公司整体经营业绩比重低，暂不会对公司业务产生重大影响，请投资者注意投资风险。格隆汇2月11日｜小崧股份(002723.SZ)发布股票交易异常波动公告，近期，影视、短剧等板块受到市场关注，公司投资控股的崧果数字文化（江西）有限公司主营业务为短剧业务。该业务尚处于早期投资阶段，尚需进一步整合，且当前收入、利润占公司整体经营业绩比重低，暂不会对公司业务产生重大影响，请投资者注意投资风险。