【大行评级｜建银国际：首予中广核矿业“跑赢大市”评级及目标价2.28港元】格隆汇3月12日｜建银国际发表报告，首予中广核矿业“跑赢大市”评级，目标价2.28港元，意味潜在上升空间约25%。报告称，以库存及生产计，中广核矿业2022年已晋身全球第四大铀生产商。自2019年起，其纯利增长约300%，股价累升约7倍，跑赢全球铀生产商及中国下游核能上市企业。考虑全球铀供应短缺及在多年去库存后缺乏二手供应，该行料今年铀价按年升71%至每磅103美元，明年再升4%至每磅107美元。由于生产见顶及旧矿场资源日渐枯竭，全球铀生产料将于2029至2030年见顶。同时，铀需求持续上升，中国正加大推进核能发电以追上全球趋势，并达至长远碳排放目标。该行料中广核矿业今年纯利按年升83%，明年再升14%，受惠投资收益及交易收益增加。考虑增长前景正面及盈利具可见度，现时估值相当于预测明年市盈率12倍，该行认为较全球同业平均15.4倍而言属吸引。该行认为中广核矿业估值最少应可看齐国际同业。格隆汇3月12日｜建银国际发表报告，首予中广核矿业“跑赢大市”评级，目标价2.28港元，意味潜在上升空间约25%。报告称，以库存及生产计，中广核矿业2022年已晋身全球第四大铀生产商。自2019年起，其纯利增长约300%，股价累升约7倍，跑赢全球铀生产商及中国下游核能上市企业。考虑全球铀供应短缺及在多年去库存后缺乏二手供应，该行料今年铀价按年升71%至每磅103美元，明年再升4%至每磅107美元。由于生产见顶及旧矿场资源日渐枯竭，全球铀生产料将于2029至2030年见顶。同时，铀需求持续上升，中国正加大推进核能发电以追上全球趋势，并达至长远碳排放目标。该行料中广核矿业今年纯利按年升83%，明年再升14%，受惠投资收益及交易收益增加。考虑增长前景正面及盈利具可见度，现时估值相当于预测明年市盈率12倍，该行认为较全球同业平均15.4倍而言属吸引。该行认为中广核矿业估值最少应可看齐国际同业。

格隆汇2月26日｜TD Securities：将纽蒙特矿业的目标价从40美元下调至36美元，维持“持有”评级。格隆汇2月26日｜TD Securities：将纽蒙特矿业的目标价从40美元下调至36美元，维持“持有”评级。

铜矿龙头，涨几年了过去多年，不管是煤炭，还是电力，亦或是有色金属，不少投资者都对其有较大偏见，认为它们属于传统落后产业，不会有良好投资机会。但事实胜于雄辩。此前被追捧的白酒、医药、新能源等成长行业连续3年下跌，戳伤了一大批价值投资者。而传统老旧的行业却悄然走出了牛气冲天的姿态。其中，陕西煤业、长江电力屡创新高，紫金矿业也正在冲击历史高位，10年拿下6倍回报率。在宏观经济拾级而下的大背景下，所谓成长股的成长性大打折扣，不再享受过去一样的热捧。然而是手里有矿的，有资源的，业绩增长虽不快，但确定性很强，且分红、股息率又高，意外成为了过去几年市场上涨主线。参考之前写过的相关系列文章《11年5倍！不可小觑的长江电力》、《10年6倍！紫金矿业闷声大发财》等。本文继续以这个视角来跟大家聊一聊另外一家公司一西部矿业。在这些赛道中，西部矿业并不起眼，市值区区300多亿元，知名度和关注度远不如一线头部龙头，但取得的回报率并不差。2020年5月以来，股价累计上涨逾250%，令万千投资者颇感意外。过去几年，西部矿业在交易什么逻辑？未来，市值空间还会有更大的突破吗？01西部矿业，成立于2000年，总部位于西宁市，由锡铁山税务局改

【大行评级｜安信国际：上调中广核矿业目标价至2.25港元 看好未来业绩增长趋势】格隆汇2月4日｜安信国际发布研究报告称，2023年中广核矿业持股的合营企业谢公司生产天然铀976.8吨铀，另一持股的合营公司奥公司共生产天然铀1,643.6吨铀，年度计划完成率分别为100.2%和95.6%。公司去年产量情况符合预期。该行预计2024年如无开采所需原料供应问题，所参股哈萨克斯坦矿山预期产能可达到90%设计产能，产能进一步释放。全球天然铀矿市场供需关系错位，天然铀生产国主要位于中亚、澳洲以及非洲，而核电装机主要集中在亚洲、欧洲以及北美洲。在福岛核事故后，全球铀矿勘探进度放缓，导致供需两端失衡，未来预计缺口将持续扩大。因此，天然铀矿价格未来将在供需失衡的推动下持续上升，进一步推动公司利润增长。该行看好公司未来业绩增长趋势，上调目标价至2.25港元，予“买入”评级。格隆汇2月4日｜安信国际发布研究报告称，2023年中广核矿业持股的合营企业谢公司生产天然铀976.8吨铀，另一持股的合营公司奥公司共生产天然铀1,643.6吨铀，年度计划完成率分别为100.2%和95.6%。公司去年产量情况符合预期。该行预计2024年如无开采所需原料供应问题，所参股哈萨克斯坦矿山预期产能可达到90%设计产能，产能进一步释放。全球天然铀矿市场供需关系错位，天然铀生产国主要位于中亚、澳洲以及非洲，而核电装机主要集中在亚洲、欧洲以及北美洲。在福岛核事故后，全球铀矿勘探进度放缓，导致供需两端失衡，未来预计缺口将持续扩大。因此，天然铀矿价格未来将在供需失衡的推动下持续上升，进一步推动公司利润增长。该行看好公司未来业绩增长趋势，上调目标价至2.25港元，予“买入”评级。

【大行评级｜中银国际：上调中广核矿业目标价至2.30港元 重申“买入”评级】格隆汇1月15日｜中银国际发布研究报告称，上周五晚，哈原工宣布其将因硫酸供应短缺下调2024年产量指引，且2025年产量也将视在建矿山进展情况调整。中广核矿业在哈萨克斯坦的合营/联营矿山产量也不可避免地会受到影响，但该行预计铀价的上涨将足以抵消其影响，最终带来更好的利润。该行指，天然铀价对哈原工的公告反应强烈。Numerco的数据显示，上周五晚间交易时段现货中间价已冲高至103.5美元/磅。美盘交易时段各个铀的ETF也急升5.8%-10.1%不等。全球核电业主可能会采取进一步行动保障未来燃料供应，该行预计天然铀价格在未来数月中仍有上升空间。该行将2024/25年全年现货均价预期从82.5/92.5上调至100/110美元/磅。中银国际认为对中广核矿业的总体影响是正面的，其在哈萨克的合营/联营公司产量也会受减产影响有所下降(该行下调其24/25年的产出9%/15%)，但同时测算铀价上涨的收益将超过减产的拖累，该行上调24/25年EPS15%/7%，并上调目标价至2.30港元，对应12倍2024年P/E，重申“买入”评级。格隆汇1月15日｜中银国际发布研究报告称，上周五晚，哈原工宣布其将因硫酸供应短缺下调2024年产量指引，且2025年产量也将视在建矿山进展情况调整。中广核矿业在哈萨克斯坦的合营/联营矿山产量也不可避免地会受到影响，但该行预计铀价的上涨将足以抵消其影响，最终带来更好的利润。该行指，天然铀价对哈原工的公告反应强烈。Numerco的数据显示，上周五晚间交易时段现货中间价已冲高至103.5美元/磅。美盘交易时段各个铀的ETF也急升5.8%-10.1%不等。全球核电业主可能会采取进一步行动保障未来燃料供应，该行预计天然铀价格在未来数月中仍有上升空间。该行将2024/25年全年现货均价预期从82.5/92.5上调至100/110美元/磅。中银国际认为对中广核矿业的总体影响是正面的，其在哈萨克的合营/联营公司产量也会受减产影响有所下降(该行下调其24/25年的产出9%/15%)，但同时测算铀价上涨的收益将超过减产的拖累，该行上调24/25年EPS15%/7%，并上调目标价至2.30港元，对应12倍2024年P/E，重申“买入”评级。

【A股异动 | 龙高股份涨停 将以5000万元认购盛龙矿业集团新增股份】格隆汇12月20日｜龙高股份(605086.SH)涨停，报33.94元，总市值43.44亿元。龙高股份公告，近日，公司收到盛龙矿业集团增资扩股项目预成交结果通知，确认龙高股份、建信金融资产投资有限公司、中原前海股权投资基金(有限合伙)、宝武绿碳私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)、洛阳市国资国有资产经营有限公司为盛龙矿业集团本次增资扩股项目投资人，合计拟出资金额6.8亿元。公司将以自有资金5,000万元人民币认购其新增股份1,639.3442万股，认购价格为3.05元/股。本次增资完成后，公司将持有盛龙矿业集团1.0113%股权。格隆汇12月20日｜龙高股份(605086.SH)涨停，报33.94元，总市值43.44亿元。龙高股份公告，近日，公司收到盛龙矿业集团增资扩股项目预成交结果通知，确认龙高股份、建信金融资产投资有限公司、中原前海股权投资基金(有限合伙)、宝武绿碳私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)、洛阳市国资国有资产经营有限公司为盛龙矿业集团本次增资扩股项目投资人，合计拟出资金额6.8亿元。公司将以自有资金5,000万元人民币认购其新增股份1,639.3442万股，认购价格为3.05元/股。本次增资完成后，公司将持有盛龙矿业集团1.0113%股权。

格隆汇12月15日｜BMO Capital：重申对纽蒙特矿业的“跑赢大盘”评级，将其目标价从63美元下调至62美元。格隆汇12月15日｜BMO Capital：重申对纽蒙特矿业的“跑赢大盘”评级，将其目标价从63美元下调至62美元。

【研报掘金｜中金：首予中广核矿业“跑赢行业”评级 目标价1.79港元】格隆汇11月10日｜中金发表研究报告，首次给予中广核矿业“跑赢行业”评级，指出中广核矿业是亚太地区唯一上市的天然铀生产商，背靠全球领先的核电企业中广核集团，也是中广核集团海外铀资源开发的投融资平台。该行指出，在中广核集团的支持下，中广核矿业的天然铀销售价格在全球处于较高水平，同时受益于集团迅速扩张的市场地位，憧憬未来两年全球铀矿石供应仍然紧张，天然铀价格预期会持续上升。中金预测中广核矿业今明两年每股盈利将分别达到0.08及0.13港元，年均复合增长率为45%，基于明年预测市盈率约14倍，给予目标价1.79港元。格隆汇11月10日｜中金发表研究报告，首次给予中广核矿业“跑赢行业”评级，指出中广核矿业是亚太地区唯一上市的天然铀生产商，背靠全球领先的核电企业中广核集团，也是中广核集团海外铀资源开发的投融资平台。该行指出，在中广核集团的支持下，中广核矿业的天然铀销售价格在全球处于较高水平，同时受益于集团迅速扩张的市场地位，憧憬未来两年全球铀矿石供应仍然紧张，天然铀价格预期会持续上升。中金预测中广核矿业今明两年每股盈利将分别达到0.08及0.13港元，年均复合增长率为45%，基于明年预测市盈率约14倍，给予目标价1.79港元。

【纽蒙特与墨西哥金矿工人达成初步协议】格隆汇10月7日｜全球最大黄金矿业公司纽蒙特矿业周五表示，已与墨西哥金矿工人达成初步协议，旨在结束6月7日在该公司Peñasquito金矿开始的罢工。格隆汇10月7日｜全球最大黄金矿业公司纽蒙特矿业周五表示，已与墨西哥金矿工人达成初步协议，旨在结束6月7日在该公司Peñasquito金矿开始的罢工。