关于近期市场动态解析与未来投资策略展望（二）

前天发了《关于近期市场动态解析与未来投资策略展望》，今天发第二部分，算是对昨天文章内容做出补充

1.关于炒高息股。如果为了股息承担过多股价下跌的风险，显然是得不偿失的。部分资金对于高分红股的青睐并未引来广大股民的认同感，颇有自娱自乐之态。也造成市场的割裂，这种割裂在2016-2017年曾上演过，较为极端。当时的“漂亮50”中像美的、格力、茅台，其实是走一个业绩的强周期，股价上涨不仅是估值PE提高，而且公司业费增长亦很明显。除了“漂亮50”之外，其它业绩好的个股一样有较好表现。

市场经历过一次惨烈的熊市杀跌后，各路资金会被教育得更注重风险，风险偏好有所改变，因而更在乎的是业绩和估值。在熊市后，业绩好、估值低的会上涨；业绩差，估值仍高，喜欢讲故事的，股价仍会奔着低点去，这种情况是合情合理的。我预计接下来市场中会有这种分裂，已看到一低估值绩优股有所上涨。Q1表现不佳的，股价将会疲弱一段时间。今明两年，投资标的以业绩为重。从市场运行来看，大股票会强一些。

此外，只要不是泥沙俱下式的股灾，无差别式的下跌。市场中始终会有上涨的板块，即使经济下行也会有走强周期的行业。即使股市表现不佳，强周期行业的股票也有相对收益，跌幅也可能相对较小。

2.关于美国经济、美股。3月，美国CPI同比上升3.5%，核心CPI同比上升3.8%，环比上升0.9%，超出市场预期。美元指数再度走强，截至目前已来到106.08，美债收益率升至5个月高位。美国 CPI回落不及预期，市场利降息时点及幅度的预期下降。美国经济仍有韧性，可能源于投资的增长，市场更多倾向于“不着陆”。但从历史来看，市场之前对于降息时点及幅度的判断都过于乐观。加息停止、利率维持在高位，一般要在超过一年后其影响才可能显现，随后才是降息。美国2023年7月26最后一次加息。所以依此计算降息至少9月或之后。除非在此期间经济数据不及预期（已出现，今年第一季度美国经济增长1.6%，低于去年第三季度4.9%和第四季度3.4%的增长率，是自2022年第二季度以来的最低水平。所以说不准到底是不是12月）、失业率不及预期，导致美联储采取“预防式”降息或者部分行业出现危机，如银行业或商业地产。(注：美国CPI下降后实际利率已经为正)

美元走强还源于美国经济相较于欧盟、英国等更好，近期人民币汇率弱势是因美元太强。而人民币兑一篮子货币是略走强的。中国经济的良好表现有利于人民币汇率稳定，但在强势美元背景下难有太好的表现。

按此估计，随着美国降息时点的延后，市场将有更长时间炒作“降息预期”，乐观的“甜密时刻”仍将继续。美股或仍将走高，或维持高位。降息前这段时间是享受泡沫的时光。

3.关于黄金上涨。金价暴涨与美元走强同时出现，与历史走势背离，显然说明金价由另一种力量推动——各国在增加黄金储备。说明各国都在为未来可能的世界动荡（比如战争）作准备。从瑞达利欧的外部大周期来看，这种中长期趋势越来越明显。另一方面，也从侧面说明各国对美元信用的担忧，毕竟接下来美元又将进入宽松期，美元的信用或再次受损，包括美对俄的制裁也一定程度上增长了各国对持有美国资产的担忧，纷纷转问硬通货黄金(美债的收益率上涨，是否由各国减持美债引起，也是值得分析的）