每周市场展望：2024年4月22日至4月26日

欧元区采购经理人指数（PMI）初值

即将公布的欧元区采购经理人指数（PMI）数据预计将显示制造业和服务业略有改善。分析师预测，制造业采购经理人指数将从46.1升至46.5，而服务业预计将从51.5升至51.9，综合指数将从50.3升至50.7。这将标志着温和的复苏，表明欧元区经济在经历了一段可追溯到去年年中的收缩期后可能企稳。

Investec分析师认为，鉴于上个月产出出现自2023年4月以来的最小降幅，制造业可能会显示出收缩放缓的迹象。他们还预计，服务业可能会受益于生活成本压力的降低，这可能有助于提振消费者信心和支出。

然而，从货币政策的角度来看，PMI数据不太可能对欧洲央行（ECB）的近期计划产生重大影响。市场对6月降息的预期已确定。这些预期的任何潜在转变都更有可能源于外部因素，例如能源价格突然上涨影响欧元区更广泛的通胀前景，而不是来自PMI报告本身所显示的变化。因此，尽管这些数据为行业趋势提供了有用的见解，但在当前情况下，其对欧洲央行政策决策的直接影响可能有限。

英国采购经理人指数（PMI）初值（周二）：

即将公布的英国采购经理人指数（PMI）数据预计将显示服务业和制造业均略有下降。分析师预计，服务业采购经理人指数将从53.1降至53.0，保持扩张区间。与此同时，预计制造业将小幅收缩，预测指数从50.3降至50.2。这表明，制造业自 2022 年年中以来首次进入扩张状态，上个月的积极反弹可能会降温。

Investec分析师对上个月制造业的乐观数据持怀疑态度，并预测将进一步下降至49.5，表明制造业正在收缩。相反，他们预计服务业将保持相对稳定，预计与3月份的数据相比不会发生重大变化。

总体而言，虽然采购经理人指数（PMI）数据为行业动态提供了宝贵的见解，但其对英国央行（BoE）近期政策决策的影响可能有限。货币政策委员会（MPC）继续主要关注服务业通胀和工资增长指标。因此，即使PMI数据显示变化，也不太可能显着影响英国央行目前的立场，除非出现可能影响更广泛经济预测的重大偏差。

澳大利亚消费者物价指数（WED）：

即将公布的澳大利亚3月份月度加权CPI预计将稳定在3.4%，与2月份的数据持平。然而，西太平洋银行（Westpac）分析师预测，本月的增长率将略低，为3.2%，将这一预期下降归因于服装和假日旅行的预期价格下降，并被其他几个类别的上涨所抵消。

本月，预计价格上涨包括食品，酒精和烟草，住房 - 主要是由于租金和住房成本 - 汽车燃料，健康以及金融和保险行业。这种多样化的一篮子商品和服务凸显了经济中不同的通胀压力。

从季度数据来看，第一季度CPI预计将从上一季度的0.6%上升至0.8%。然而，预计年增长率将从上一年的4.1%下降至3.4%。这种年度放缓主要归因于基数效应，这些效应影响了同比比较。

西太平洋银行的分析表明，虽然食品价格继续推动通胀，但家庭用品、服装和鞋类等行业正在出现巨大的通货紧缩压力。尽管如此，服务业仍被视为持续的通胀风险，不包括波动性项目的市场服务预计将大幅增加。

这些通胀趋势对经济政策和市场预期至关重要，因为它们会影响消费者支出、货币政策决策和整体经济稳定。对核心通胀指标的关注（不包括假日旅行等波动性项目）提供了对潜在通胀趋势和经济压力的更清晰的看法。

美国第一季度国内生产总值（周四）：

随着对2024年第一季度GDP的首次估计的临近，预测显示增长将从上一季度强劲的3.4%放缓至2.1%，分析师预期在1.9%至2.4%之间。尽管最新的亚特兰大联储GDPNow模型预测增长2.9%，但这一预期的减速还是出现了。

在整个第一季度，服务业表现出韧性，保持扩张区域，尽管ISM服务业指数从1月份的53.4逐渐下降到3月份的51.4。另一方面，制造业表现出更大的波动性。ISM制造业指数在2月份下跌后，3月份反弹至50.3，表明经济恢复扩张。

消费者支出显示出喜忧参半的信号。1月份的零售额不尽如人意，但2月份出现了反弹。然而，零售控制部分仍然停滞不前，该部分提供了更清晰的潜在消费者需求图景。相比之下，3月份的零售销售数据在所有指标上都很强劲，表明消费者活动可能会上升。

第一季度个人消费支出（PCE）数据也将受到关注，特别是考虑到本季度通胀数据高于预期。这些通胀趋势促使美联储重新评估预期，影响市场对未来货币政策的情绪。

穆迪分析师预计GDP增长将降至2%以下，认为最近的高增长率是不可持续的，放缓并不一定预示着经济陷入困境。这一观点凸显了维持增长与管理通胀之间的平衡，这仍然是政策制定者关注的关键问题。

此外，即将发布的3月PCE数据将及时更新通胀，为经济增长和价格稳定之间的持续动态提供重要见解。面对不断变化的经济状况，这些数据将是塑造预期和政策反应的关键。

日本央行公告和展望报告（周五）：

预计日本央行（BoJ）将在即将召开的会议上保持货币政策设置稳定，继续其近期从超宽松货币框架转向。主要亮点包括将隔夜赎回利率维持在0%-0.1%的范围内，并对日本央行持有的所有超额准备金适用0.1%的利率。本次会议是在3月份日本央行结束负利率政策和收益率曲线控制（YCC）的重大政策转变之后召开的，这表明日本央行正在朝着货币政策正常化的方向发展，尽管步伐谨慎。

日本东京消费者物价指数（周五）：

东京4月核心CPI预计将从3月份的2.4%降至2.2%，作为全国通胀数据公布前的指标，但由于与日本央行（BoJ）的政策公告、展望报告和随后的新闻发布会相吻合，本周期可能不会引起重大关注。此次发布正值日本央行沟通和任何政策调整备受期待的关键时刻，这给例行的经济数据发布蒙上了阴影。

东京CPI的预期下降被视为上一年高基数效应的结果，荷兰国际集团（ING）的分析师预计，在5月份反弹之前，整体通胀率将暂时下降至2.0%以下。通胀率的这种波动为日本央行的政策决策提供了一个背景。CPI通胀放缓可能会为日本央行提供额外的回旋余地，以推迟任何进一步的加息，这与日本央行在经济信号喜忧参半的情况下对货币政策正常化的谨慎态度相一致。

总体而言，虽然东京CPI为通胀趋势提供了有用的见解，但其对当前政策决策的影响可能有限，特别是考虑到日本央行对经济状况和政策有效性的持续评估的更广泛背景。日本央行对通胀动态的解释以及对其货币立场的相应调整（如果有的话）将更能说明日本未来的经济和通胀轨迹。

美国PCE（周五）：

即将公布的美国 3 月份整体 PCE 预计将环比增长 +0.3%，与 2 月份的表现一致。同样，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE预计将反映上个月+0.3%的涨幅。《华尔街日报》的尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）援引分析月度CPI和PPI数据来预测PCE数据的经济预测者表示，核心PCE指数可能环比上涨约+0.27%。这一估计将标志着年率从2月份的2.8%略微放缓至2.7%，六个月年化率将从2.9%降至2.8%。

鉴于美联储官员最近发表评论，强调如果通胀压力持续存在，他们准备调整利率，市场参与者将密切关注这些数据。PCE的任何意外上升都可能加强美联储对过早宽松的谨慎，这可能会调整市场对未来降息时间表和幅度的预期。目前，货币市场已将今年降息的预期从80个基点降至40个基点左右，反映出鉴于通胀信号喜忧参半和美联储更加谨慎的立场，重新评估。 相反，PCE数据弱于预期可能会加强市场对提前降息的押注，具体取决于与预测的偏差程度。

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