万辰集团发布一季度预告，量贩零食净利率大幅提升

公司发布一季度预告，24Q1公司量贩零食收入预计46-50亿，同比增长678.31% - 745.99%；剔除股份支付费用后，公司量贩零食业务净利预计1.1亿-1.3亿，对应净利率约为2.39% -2.60%。对比公司23Q4量贩零食业务1.6%的净利率，本季度净利率环比上季度提升0.8-1.0pct，净利率环比持续明显提升。展望Q2，行业当前C端价格战已全面缓解，有望带动公司利润率环比持续上行。且公司先前在仓配、供应链品牌等多个环节前置投入较多，随门店数逐步增长，单仓覆盖门店数增长，各维度规模效应持续体现，预计后续季度净利率有望持续提升。据我们跟踪，公司一季度新开门店约1100家，其中好想来新增近1000家，老婆大人新增近150家；截至Q1季度末门店总数为6900+，公司继续维持较高开店速度。且Q1季度1、2月因春节保供及放假等因素开店略有放缓，预计Q2开店速度有所回升；预计全年公司净增门店数约3000-4000家，24年底达到约9千-1万店。量贩零食赛道仍在高速开店期，据我们先前测算，行业目标门店数7.5万家，当前约2.5万店，饱和度仅34%+；当前多省门店数不足400家，仍有较多空白市场，行业开店空间仍广，建议积极关注量贩零食行业及万辰集团。

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