近期投资观点合辑20240406—Altlas 研究｜观点

1.万达电影：从春节档到清明档，电影票房数据不断地创出历史佳绩，中间淡季还出了个口碑片《周处除三害》。电影市场可谓欣欣向荣。去年东财入股万达电影，这算是非常好的事情。东财旗下的天天基金网是最大的基金销售渠道。各基金公司与东财的关系很好，希望东财多卖自家的基金。那么，反过来东财让他们买点自己持有的公司股票不是很容易吗?

2.平安银行：根据2023年年报，业绩一般，不算好，主要靠利润“蓄水池”拨备来释放利润，零售业务的信用及其他资产损失增加，不良小幅上升；净息差下降不少，但2.38%还是高于其他行以及平均水平。每股分红0.79元，分红率超过30%，股息率大于7%。这点其实有提前预料到，现在就是不知道市场怎么看。估值仍然便宜，企业贷款增加，个人贷款下降，业务有所偏重。目前公司业绩不亮眼，要降不良、扩规模控成本才行。

3.上海家化：应该算是经营不善，其他国产品牌盈利都很好，唯独他不行。年报中管理层倒是很坦诚，直面自己的问题：2022年受疫情影响，调降了品牌投入费用，导致消费者人群基数减少，投入不足的恶果凸显出来。公司下定决心推进战略转型，调整优化竞争策略。怎么看待呢，当然选择相信。危中见机，很多品牌都经历过这种时刻，如东阿阿胶。公司在2023年网购客户数还是有增长。我觉得，公司能看到问题，积极解决问题就是好的，目前股价其实较低，入手的话，长期胜率高，也就投资周期长点。

4.均胜电子：近期出售子公司股权，Q1报表中将有比较可观的投资收益，可以期待一下。

5.机场及免税：从资产方面看是不错的，上机和白云近期有公告广告位与车位业务招标，租金很高，上海机场直接拿走广告收入的55%作为租金，而白云是收个底价，但广告收入超过基准线以上的部分还要再分50%。我觉得机场业绩方面有不少的提升空间，包括店铺招租以及高端化轻奢化。随着国内外交流更加频繁，国际往来旅客也必然增多，趋势是不错的。2月、3月数据不错，淡季不淡。3月白云机场执飞率87.4%，浦东机场和虹桥机场执飞率分别为90.46%和95.16%。

中国中免方面，海南免税竞争加大，业绩或受影响，业绩主要看机场免税恢复情况，中免在上海机场2019年免税收入达138亿，金额不小。而且疫情期间，中免算是多付了上海机场一些保底租金，现在新协议中上机又让利部分给中免，因此这部分利润或许还可观。上海机场也不算不太吃亏，因为上机入股了中免子公司的上免，也能收获部分投资利润，总体来看：机场确定性高些，上海机场还有并表虹桥，只是投资周期较长一些。

6.猪周期：2月的能繁母猪已经到了4042万，略低于4100万的正常值。考虑统计量关系，可能产能去化还可以。部分上市猪企存栏出栏都有下滑，且还在继续。下半年至少还有个确定性较好的季节性的行情。生猪企业2023年的年报、一季报可能仍然较差，尤其是一季报，价格惨淡。但接下来预期会很不错，如果股价回调的话会是机会。

此外生猪期货其实确定性更高，猪价涨、股价不一定涨，但是期货价格一定会涨。在合适的价位买入生猪期货合约且能拿住的话，收益应该不错的。

7.消费领域仍然向好，比如宋城演义，春节黄金周2.2亿营收，占了2023年全年的10%的，挺猛的，不过272万人次人均才80元。但总体上是不错的。宋城演艺的股东数还要再收敛收敛才行。优质消费股有机会低位加仓的话，可以再加点。总之，对于优质的，业绩好的标的，我均秉持把每一次下跌都看成机会，越跌越买，而不是越涨越买、消费电子领域，后续也将是业绩撑起估值，业绩好的就持有。

8.关于市场，如果是牛市的话，所有股票都会有机涨一遍，很难说哪个最牛，有点靠运气，要平静点，都能赚，赚多赚少看运气。

9.第1轮普涨行情也接近尾声，后面震荡中，有的继续涨，有的回调，都得看业绩，不能一概而论。从长期来看，就多点耐心，别存在担忧情绪怕它跌下来。

文中提及内容仅供参考，不构成实质性投资建议。