与某研究员交流纪要

与某研究员交流纪要

1，三一已经止跌，尽管设备销售不好

2，徐工，潍柴基本上翻倍

3，叉车创出新高

这是分成了三个梯队的上涨情况，分出来哪些是内部影响，还是出口影响比较大。

4，复星医药，三一，徐工

三一从50下跌13，基本上就是跌掉75%，就开始横盘触底了

复星从80学到20，基本上跌掉了75%，部分人员以消费股稳定的模式，抄底了复星医药，40抄底，现在23，但是现在复星利润从60到33，pe是26倍，未来跌到13都有可能。

徐工的特点是16/20年没有上涨多少所以不怕下跌，下跌50%基本上就是最安全的。

5，潍柴，柳工等高位股未来的周期问题

列举了三一与复星的问题，设备股都是有周期性的，对于这些上涨7-8倍的股票，未来是不是下跌80%，就是周期的宿命呢。

但是至少对于未来的设备，都需要进行跟踪观察。

反而是三一，徐工要比其他股票安全。

6，2023年12月交流的两个问题

【1】铝价格太高，需要进行回调。

【2】煤炭角度看黄金，黄金要下跌。

现在需要把问题进行回溯，都是有问题的

铝价在2023年6月基本在底部，开始上涨，最近火热。纠正的结果就是，库存周期40个月，在2023年6月，库存周期基本上就是底部了，库存周期的去库存就不能在影响铝了。因此就会出现春季上涨的情况。

这就是对库存周期的补充，如何把40个月，衍生到60个月，这里就需要考虑这个低库存的反弹过程。

煤炭角度看黄金，更是错的离谱，黄金在库存周期是保持克制，是在等在库存周期的影响，等待34叉的6月份结束后的关键性反弹的机会。而且黄金会持续到45叉的12个月左右的时间。估计可以到9月份左右。非常恐怖的模式。

7，研究工作，分析工作与投资工作

研究工作非常忙，每天都在研究热点，比如低空经济，需要追逐热点，而且早一点拿到信息，就可以早一点建仓。

券商的信息分析工作，是先射箭再定靶子。

投资，是要确定自己的能力圈，需要把自己的能力圈进一步的缩小，确定关键性的细节。

一个是追逐新东西，一个是解释市场，一个是预订下一个靶子在哪里。

而投资需要考虑行业走势，还需要考虑估值。

8，库存周期的理解与追逐

1），真实的库存周期，需要实际利率为负，需要主动补库存，需要三个月pmi连续为正，这样才是真正的库存周期，会上涨3倍。

2），即使没有库存周期，34叉6月结束后，大宗会反弹，自然股票也会反弹。1996.6-1997.6则是最好的股票上涨，大宗上涨，持续时间就是12个月，也是匹配的非常好。

3），需要区分好库存周期。再就是周期的结构性异步很不好。

收获，复星与三一可以类比在一起，而且三一最后还需要与其他设备股再次同步类比。

现在的设备股达到喜马拉雅高度，至少后续设备不敢追高。

研究员工作非常辛苦，强度非常高，每次出现新热点，新名词，就需要集中精力，将事物的来龙去脉全部搞清楚，形成研究报告，这是高强度的精力活。

而投资，是需要确定自己的能力圈，有所为，有所不为，可能更多的是需要防范有所不为，市场的热点太多了，太喧嚣了，如何静下心来，稳定自己的节奏，稳定自己的持仓回撤还是关键，先为不可胜，而后胜之。

依然继续以设备为题，持续性的探索，这一次把复星医药归类到三一模式，虽然行业不同，但是安全性的回撤是一样的，未来会不会在叉车股，其他高位的设备股上显现，那这就是非常难得的风险防范提炼。