降息时间表难定？美联储两票委“鸽派十足”，交易员却比美联储更“鹰”！

市场在对降息押注削弱之际，尽管美联储并不急于降息，但官员们又开始“放鸽”了。

周二，旧金山联储主席戴利和克利夫兰联储主席梅斯特纷纷就今年美联储降息话题发表了讲话，这两位均拥有对今年货币政策决定投票权。

尽管近期强劲的经济数据引发了投资者的担忧，不过她们仍然预计美联储将在2024年降息三次，但可能是晚些时候，不排除6月份降息。

美联储两票委放“鸽”

戴利表示，美联储官员上月确定的三次降息是合理的预期，不过目前没有进行调整政策的紧迫性。

“我认为这是一个非常合理的基本情景。降息三次是预测并非承诺。就目前而言，经济增长势头强劲，因此确实没有调整利率的紧迫性。

“如果通胀比我们预期的更持久，我们必须做好准备，可能会考虑减少降息幅度。”

尽管戴利自称为政策中间派，但事实上她经常被认为是鸽派。

梅斯特也预计今年会降息，但排除了5月份的下一次政策会议。

她指出，在经济继续增长的同时，通胀方面取得了进展。如果这种情况继续下去，降息是可能的，尽管她没有就时间或程度提供任何指导。

不过她也警告不要过早降息。降息的前提是要等到有更令人信服的证据表明通胀已经得到抑制之后。

“我仍然认为，最有可能的情况是，随着时间的推移，通货膨胀率将继续沿着下降轨迹下降至2%。但我需要看到更多的数据来提高我的信心。”

“如果没有足够的证据让我们相信通胀正在可持续且及时地回到 2%，那么过早或过快地下调利率将有可能抵消我们在通胀方面取得的进展。在这一点上，我认为更大的风险是过早开始降低基金利率。”

梅斯特表示，额外的通胀数据将提供线索，以判断今年一些高于预期的数据点是暂时的波动，还是表明通胀方面的进展“正在停滞”。

在3月议息会议上，美联储将目标利率维持在5.25%-5.5%区间不变。

而在决议中公布的“点阵图”显示，官员整体认为年末的央行利率将较目前水平低75个基点，若每次降息25个基点，则需要降息三次，这与去年12月份的观点基本一致。

通胀数据显示，美联储2月份的目标通胀率为2.5%，远低于2022年中期7%左右的峰值，但仍高于2%的目标。

与此同时，劳动力市场表现强劲，2 月份失业率为 3.9%。

而本周公布的数据显示，制造业意外反弹，原材料价格上涨引发人们对通胀可能再度抬头的担忧。

交易员逐渐比美联储更“鹰”！

当下，市场对于美联储6月降息概率的分歧加大。

Fundstrat 研究主管 Tom Lee 表示，随着通胀步伐继续放缓，美联储仍准备在6月份首次降息。

作为美联储首选的通胀指标，2月PCE指数同比上涨2.8%，为三年来最低的物价上涨速度。

Lee指出，消费者通胀预期也在“下降”，根据密歇根大学的最新调查，2月份的一年期通胀预期中值仍保持在3%左右。

这些数据都表明美联储可能会比市场预期更早降息，这对股市来说是个好消息。

过去一年来，市场一直在等待美联储降息。

但最近新出炉的ISM价格指数在3月份升至55.8%，成为近期的唯一鹰派通胀指标。

因此，眼下投资者甚至比美联储官员更加鹰派。

有分析师认为，美联储或减少降息次数，甚至不降息更有利。

贝莱德的Gargi Chaudhuri表示：“我们的基本假设是，美联储将在今年下半年实现软着陆，并开始降息。经济增长的下行风险已经降低，因此美联储只降息两次的风险现在似乎高于降息四次的风险。”

摩根士丹利Andrew Slimmon表示，美联储减少降息对美国经济乃至美国股市来说都是一个好兆头。

他认为，美联储今年如果不降息将意味着，标普500指数成份股2025年的盈利预期可能在275美元至280美元之间，鉴于市场将对这些预测有所期待，这将“证实股市的上行空间”。

“我认为，如果经济走弱，他们将被迫降息，这将对未来一年的获利预估造成压力。”

一些经济学家还警告称，由于经济中挥之不去的价格压力，通胀率有可能在更长时间内保持高位。

经济学家Mohamed El-Erian最近警告说，美联储应该等待“几年”再开始降息，因为近年来与强劲经济相关的潜在通胀率可能已经走高。

据CME FedWatch 工具，市场预计6月降息概率为61.6%，低于一周前的约 70.1%，而预计美联储今年降息75个基点或更多的可能性更是较此前“大打折扣”。

接下来，投资者聚焦美联储主席鲍威尔周三在斯坦福大学发表的讲话中。

此外，市场还紧盯着本周五公布的非农数据是否支持其他表明劳动力市场正在降温的数据，以及在美联储下两次会议之前是否会出现新的通胀数据。