天伦燃气(01600.HK)：经营稳健盈利能力提升，向一流综合清洁能源供应商迈进

近日，港股上市公司天伦燃气(01600.HK)发布了2023年财报。

透过该份财报，从主要财务数据可以看到，天伦燃气营收和归母净利继续保持正增长，侧面反映公司经营稳健、盈利能力进一步提升；此外公司管理层战略规划清晰，围绕「双碳」战略与「3060」目标，加速推进新能源业务布局，向一流综合清洁能源供应商迈进，这将有助于打开增长空间，继续提升公司的核心竞争力和市场地位。

从港股市场上来看，东方财富Choice行情交易软件数据显示，2024年以来，天伦燃气股价表现强劲，年初至今涨幅远超大盘和所在的公用事业行业平均水平。从当前公司估值情况来看，天伦燃气的市盈率等关键指标均处于合理范围内，具备较高的投资价值。

经营稳健，盈利能力进一步提升

2023年财报显示，天伦燃气去年营业收入达到77.25亿元，同比增长2.4%；实现净利润5.06亿元，同比增长7.9%。同时，归母净利也实现同比增长7.9%，达到4.80亿元。

在毛利率方面，尽管面临原材料价格波动等不利因素，但得益于顺价机制加快完善，天伦燃气在2023年依然保持了稳定的毛利率水平。数据显示，去年天伦燃气整体毛利率18.8%，2022年同期为18.5%。稳定的毛利率水平为公司的持续盈利提供了有力保障。

进一步看，天伦燃气营收和净利的稳步增长主要得益于公司燃气业务量的稳定增长以及增值业务的强劲表现。

从宏观环境看，2023年国内经济展现出企稳回升的态势，天然气行业的复苏和增长。据国家发改委发布的数据，2023年全国天然气表观消费量达到3945.3亿立方米，同比实现了7.6%的增长。

在行业复苏背景下，天伦燃气抓住机遇，深化布局三大核心业务线，推动各业务稳健发展，实现年度收入和净利润双增长，显示出其强大的市场竞争力和良好的运营能力，反映出公司盈利能力的稳步提升。

从具体营收构成来看，天伦燃气的收入主要来源于销气业务、工程安装及服务以及其他业务。其中，销气业务是天伦燃气的核心业务，2023年收入占比进一步提升至79.6%，达到61.49亿元，同比增长7.3%。

从财报中可以看出，天伦燃气销气业务收入的增长主要得益于销售气量的提升。财报显示，天伦燃气去年总销气量为20.85亿立方米，同比增长9.1%。其中，零售气量同比增长4.5%。

综合天伦燃气总销气量增加以及销气业务收入占比进一步增加可以看到，天伦燃气正在不断巩固和提升其在燃气销售领域的市场地位。

此外，天伦燃气的增值业务收入也表现出强劲的增长势头，同比增长11.5%至3.71亿元。这主要得益于公司不断优化的产品结构和服务质量，以及有效的市场营销策略。

能够看到，天伦燃气在提供增值业务时，注重产品的创新和服务品质的提升，在市场推广和销售方面采取了恰当的策略，提高了品牌知名度和市场份额，以满足市场的多样化需求，从而推动了增值业务收入的增长。

截至去年12月31日，天伦燃气全国拥有69个城市燃气项目，为超555万户城乡居民、逾4万家工商企业用户提供燃气服务。用户规模的进一步扩大，不仅反映了天伦燃气在市场竞争中的优势地位，也为其未来的持续发展奠定了坚实基础。

在股东回报方面，天伦燃气保持了一贯的稳定派息政策。2023年财报显示，公司宣布派发2023年末期股息每股人民币10.82分，全年累计派息每股达到17.64分。

在笔者看来，这一分红政策，不仅体现了公司对股东的责任与承诺，也有助于提升投资者的信心和忠诚度。

向一流综合清洁能源供应商迈进

从2023年财报中，笔者还能看到，天伦燃气正在向一流综合清洁能源供应商迈进，打开公司增长空间。

一方面，展望2024年，我国经济将进一步复苏向潜在增速水平回归，未来仍是全球经济复苏主动力，国内居民对于燃气消费总量会进一步增加，这意味着国内需求将持续改善。

此外，在全球能源结构的转型和我国「碳达峰、碳中和」发展战略下，天然气作为清洁、高效的能源形式仍被视为资源转型的重要渠道，为燃气行业带来新的发展契机。

国内老牌券商申万宏源研报指出，"双碳"时代下天然气对改善中国能源结构意义重大，预计2030年天然气供需将增至近5500亿立方米，较2023年增长超一半，年复合增速约4.8%，行业将稳定增长。进一步印证了天伦燃气所处行业的稳定性和增长性。

天伦燃气表示，公司将紧握双碳目标下的重大发展机遇，持续推动从燃气供应向综合清洁能源业务的转型与升级。整体而言，天伦燃气将以更系统的能源保供策略立足于燃气主业，同时积极发展与可再生能源的协同发展业务，审时度势，积极推进综合能源服务业务。

具体来看，在财报中公司表示将从提升工商业销气业务占比、拓展新用户、提升气源竞争能力和理顺终端气价等多个维度，持续提升其核心燃气业务的竞争优势。此外，公司正依托全国庞大的城市燃气布局和品牌影响力，向更清洁、低碳的方向发展，逐步拓展综合能源服务，以用户需求为导向，力求为国家创造更高的经济和社会价值。

由此看到，天伦燃气管理层具备前瞻性的战略规划和执行能力，能够顺应市场变化做出及时调整。

总体看，新能源领域的快速发展也为天伦燃气提供了巨大的市场机遇，提供广阔的发展前景。天伦燃气未来成长空间清晰，在稳健的燃气业务基础上，挖掘包括新能源业务在内的成长价值，打通商业模式，将持续贡献新业绩增量，成为一流综合清洁能源供应商。

结尾部分

在2023年度财报中，天伦燃气呈现出业绩稳健盈利能力进一步增强的趋势；此外，公司管理层战略规划清晰，通过及时加大新能源领域布局等，拓展公司未来发展空间，为公司未来成长奠定了坚实的基础。对于寻求长期稳定回报和成长潜力的投资者而言，天伦燃气无疑是一个值得深入研究和关注的优质投资标的。