修改于2023-04-14 23:53

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耀眼光环下的万泰生物蕴藏的风险:高三率表现背后的生意真相分析。

最近，和群友 ——持仓1000万万泰生物——的私信对话，会成为一个投资讨论的经典。

我们提示风险，进行了多次讨论。

心太软，能帮就帮——公益是我们写文章的重要驱动力之一。

分享一下我们的最新分析。

万泰生物的三率貌似很好，但是4大潜在风险很致命：

第一，竞争门槛正在变低，加入者日众，康泰生物、智飞生物、沃森生物等9家同行业可比公司，除了面临国产厂商的竞争外，国际厂商也在抢夺市场，已经开始拼价格（2022年3月，沃森生物二价HPV疫苗获批上市，定价为预灌装329元/支，西林瓶319元/支，馨可宁的价格优势被打破。这一定价不仅拉低了国产HPV疫苗的价格，更成为馨可宁在国内市场，尤其是政府采购业务上的竞争对手。），而且进行九价HPV疫苗研发的竞争者不止一家，默沙东后全球第三家，万泰生物这样的名头岌岌可危。这些会危及三率后续表现，最终严重伤害股价，只是表现可能滞后，因而更为凶险；

第二，很多投资者就像对地产的危机浑然不觉一样，对集采的潜在长期打击力度估计不足，是为因为对集采一定要大力度进行的根源认识不足，该疫苗的集中采购是铁定的的趋势，包括九价；

第三，万泰生物貌似亮眼的业绩增长中有高达40多亿的新冠检测和疫苗等新冠相关收入，在2023可能灰飞烟灭，这是大多数投资者不警惕的巨大陷阱，在我们救人无数的康泰生物的分析案例中，这是我们警示巨大潜在风险的关键性的致命推测，已经被证实，可是，股价已经埋葬无数小白散户投资者，见问答文章。2022年万泰生物貌似巨大增幅:同比94%和2022年111.9亿的销售额，包裹着巨大 潜在风险，水落石出正在暴露中，会对股价造成巨大打击，可能已经开始；

第四，瞠目结舌的销售费用和业务费用占比，以及研发费用蕴含的风险：111亿销售额，万泰生物2022年销售费用为32.54亿元，同比增长92.49%，销售费用率达29.09%；2022年公司研发费用为10.99亿元，同比增长61.19%；2022年万泰生物的业务费为27.06亿元，占当期销售费用的83.15%；这些费用的极度畸形，我们不想评论，尤其是业务费用占比背后是什么？公司的业务模式和管理如何？要思考。

归纳一下，貌似靓丽的三率水平和趋势是三年疫情特殊情况下的错觉，等尘埃落定风险会严重伤害股价，已经开始了，分解业务内容来看，公司的护城河一般，护城河在平庸化，正处在受侵蚀的阶段。

作为一个新股，还有一个迹象，十大股东为何平庸，而且连续考察，十大流通股东，个人股东众多，早就在高位已经持续开溜，在减持，为什么？

再考查连续的高管持股，一众高管也已经早早就在减持开溜了，为什么？信息不对称的情况下，作为散户，你比高管聪明多少？

要思考。

有些涉世未深的貌似价投的口头价值投资者，口口声声，声称去公司考察过云云，信誓旦旦，踌躇满志，其实是盲人骑瞎马，夜半临深池，正在玩火。

结论，卖出！

$万泰生物(SH603392)$ $沃森生物(SZ300142)$ $康泰生物(SZ300601)$ 华兰生物 康希诺生物 华兰生物 华大基因@今日话题 #三率判定法体系# 

注：本文整理后可能发表在证券市场周刊，惠及更多小白。会通知。