每周展望：2024年3月25日至3月29日

澳大利亚消费者物价指数（星期三）：

预计2月份澳大利亚加权平均CPI将从1月份的3.4%上升至3.6%，保持自12月以来的势头。1 月份的 CPI 数据重申了自 2021 年 11 月以来的最低月度通胀率。西太平洋银行预计 2 月份月度增长 0.6%，推动年度 CPI 同比增长 3.8%，略高于市场预期，较上月有所上升。

本月提供了对一系列服务的见解，包括教育价格的年度调整，在政府能源退税结束导致电价变化的背景下。此前，澳洲联储最新决定将现金利率目标维持在4.35%，凸显了央行对引导通胀回落目标的持续承诺，尽管承认通胀水平居高不下。

日本央行会议意见摘要 （星期四）

日本央行（BoJ）最近改变了其政策框架，退出了负利率政策并结束了收益率曲线控制（YCC），为日本货币政策的新方向奠定了基础。这一重大变化现在将隔夜赎回利率设定在0%-0.1%的范围内，对央行持有的所有超额准备金适用0.1%的利率。这一举措被广泛预期，标志着日本央行在管理通胀和经济增长方面进行了关键调整。

在这次政策改革之后，关于日本央行下一步行动的讨论和猜测已经出现。日经新闻（Nikkei）的报道凸显了日本央行内部对下一次加息时间可能在7月或10月进行的考虑。这种思考很大程度上受到日元表现的影响;日元贬值会提高进口成本，从而加速通胀，并促使日本央行尽快采取行动。虽然一些日本央行官员认为，如果日元贬值导致通胀压力上升，7月加息是合理的，但有意识地努力避免在政策收紧过程中显得仓促。

植田和男行长在会后发表的评论强化了在可预见的未来保持宽松立场的承诺，旨在在政策措施过渡期间支持经济。他指出，虽然成本推动的通胀压力正在缓解，但服务价格继续温和上涨。

日本央行最近的决定和即将出台的政策方向凸显了一种微妙的平衡：引导经济朝着可持续增长和通胀目标迈进，同时驾驭货币动态和全球经济状况的复杂性。随着市场消化这些事态发展，日本央行3月会议的意见摘要将得到热切分析，以进一步了解央行的战略前景及其对未来货币政策调整的影响。

日本东京消费者物价指数（星期四）：

日本正在为2月份发布的一组关键数据做准备，其中包括东京消费者价格指数（CPI）、工业生产、零售销售和失业率。这些指标将提供对该国经济健康状况的见解，并可能影响政策决策。

东京CPI尤其受到关注，因为它是随后全国通胀数据的早期指标。预计通胀率将从之前的2.5%小幅下降至2.4%，这归因于政府降低能源成本的举措，影响了整体通胀轨迹。荷兰国际集团（ING）的分析师也认同这一预期，认为政府干预继续在通胀动态中发挥重要作用。

在工业方面，预计工业生产将大幅反弹，预测显示环比增长将从之前的-6.7%大幅下降至1.4%。汽车制造业的复苏和2月份强劲的出口数据支撑了这一预期的复苏，暗示该行业在1月份的中断之后可能会趋于稳定。

预计零售额也将出现增长，预计将从2.3%上升至3.0%。这一改善可能受到消费者支出增加的推动，部分原因是农历新年假期期间外国游客的涌入，表明消费模式的复苏。

预计日本劳动力市场将保持强劲，失业率预计将稳定在2.4%。这种稳定凸显了劳动力市场状况的紧张，反映了经济挑战中持续的就业水平。

这些数据发布将全面了解日本的经济格局，为通胀趋势、产业健康、消费者行为和就业稳定性提供有价值的见解。随着日本在经济不确定性中前行，这些指标的结果对于政策制定者和市场参与者评估该国的经济轨迹和潜在的政策调整至关重要。

澳大利亚零售销售（星期四）：

预计2月份的零售额将从1月份的1.1%放缓至0.4%。分析师指出，年底前后零售销售数据出现大幅波动，其特点是12月显著下降（同比下降2.1%），1月出现反弹。西太平洋银行将这些波动归因于澳大利亚统计局（ABS）在调整11月至12月至1月期间的季节性模式变化方面面临的挑战。此外，西太平洋银行自己的信用卡跟踪数据显示，零售活动可能疲软，导致该银行预测本月零售额将温和增长0.2%。

美国个人消费支出（星期五）：

在2月份CPI和PPI数据出人意料地高之后，专家预测同月核心个人消费支出（PCE）价格指数将略有降温。据《华尔街日报》的著名美联储观察家Nick Timiraos称，预计2月份核心PCE将环比增长0.3%，比1月份的0.4%略有下降。这一调整表明，年PCE率为2.8%，六个月年化率可能从之前的2.5%上升至2.9%至3.0%之间。预计整体PCE将略有加速，环比增长0.4%，高于1月份的0.3%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）在反思最近的决定时表示，对1月和2月的通胀上升做出了谨慎的反应。他推测，季节性调整可能会影响这些数据，并坚持认为，美联储在考虑降息之前会寻求更实质性的证据，证明通胀稳步下降至2%的目标。鲍威尔强调了降低通胀水平的非线性路径的可能性，证明了美联储对过早调整利率的谨慎立场是合理的。

美联储最近的经济预测略微上调了今年的通胀预期，现在预测核心PCE同比增长2.6%，比之前预测的2.4%略有上升。然而，对 2025 年和 2026 年的预测保持不变，美联储预计到 2026 年通胀率将达到 2% 的目标。这一前景反映了一种平衡的政策调整方法，美联储准备驾驭围绕通胀轨迹的不确定性，同时暗示可能会根据正在展开的经济指标重新调整预期。

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