易诚互动业绩季节性难题：应收账款飙升，研发费用率弱同行

《港湾商业观察》乐沛淇

2024年2月6日，深交所向北京易诚互动网络技术股份有限公司（以下简称，易诚互动）发出审核中心意见函，此前公司已收到深交所下发的两轮问询。

易诚互动于2022年6月就递表深交所，但是于2022年7月被抽中现场检查导致IPO进程缓慢，现场检查发现多项中介机构执业质量方面的问题，包括保荐人方、申报会计方和律师方的多方问题。

据悉，现场检查发现，易诚互动中介机构执业质量存在多项问题：保荐人方面，对于关联方核查存在遗漏、部分工作底稿索引不完整，个别工作底稿核查内容与标题不符、未见结论性意见或结论性意见不明确等；申报会计师方面，函证程序存在瑕疵、对客户访谈不到位、审计调整支撑资料不足等；以及发行人律师内核工作不规范，仅提供了邮件往来截屏等情形。​

业绩存季节性影响，应收账款飙升

易诚互动是一家银行IT解决方案供应商，专注于金融服务的互联网化和数字化转型，向以银行为主的金融机构提供包括移动银行、网络银行、开放银行、交易银行、商业智能等一体化的整体解决方案，涵盖业务创新、架构设计、软件开发、测试及运行维护等服务，公司通过向银行等客户提供IT解决方案的方式获取收入和利润，银行IT解决方案提供方式主要分为软件定制开发、人月定量开发两种。

招股书显示，2020年-2022年、2023年上半年（以下简称，报告期内），易诚互动营业收入分别为5.27亿元、6.28亿元、6.24亿元和2.85亿元，净利润和归母净利润分别为5121.74万元、5798.77万元、5638.60万元和779.21万元，毛利率分别为33.33%、30.61%、31.53%和28.42%。不难看出，易诚互动2022年以来营收净利润有所承压。

易诚互动预计，2023年度实现营业收入6.71亿元，同比增长7.67%，2023年度净利润为6014.46万元，同比增长6.67%；预计2023年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5944.24万元，同比增长9.39%。

详细来看，易诚互动的业绩存在较明显的季节性波动。

2020年度至2022年度，易诚互动上半年确认收入分别为1.06亿元、1.99亿元和2.42亿元，占全年收入的比重为20.07%、31.62%和38.74%；各年下半年确认收入分别为4.21亿元、4.30亿元和3.82亿元，占全年收入的比重为79.93%、68.38%和61.26%。

对此，易诚互动在招股书中表示原因系银行在第四季度制定投资计划，并于次年的上半年通过预算、审批、招标、合同签订等流程执行投资计划，下半年对供应商开发的IT系统集中开展测试、验收等工作，因此公司营业收入主要集中在下半年，特别是第四季度业务收入明显高于前三季度收入，投资者不宜以季度或半年度的数据推算公司全年的经营情况。

主营业务方面，易诚互动主营业务收入按业务开展方式的不同，分为软件定制开发、人月定量开发及其他，报告期内，分别为5.27亿元、6.28亿元、6.24亿元和2.85亿元。2020年度至2022年度，主营业务收入复合增长率为8.79%；公司围绕核心技术展开的定制化开发和人月定量开发业务收入占公司营业收入的比例分别为93.00%、93.21%、93.90%和96.36%，维持在较高水平。

此外，应收款项方面，报告期各期末，易诚互动应收账款账面余额分别为1.50亿元、1.78亿元、2.05亿元和2.90亿元，分别占营业收入的比例分别为28.37%、28.33%、32.91%和101.97%，此外，应收账款周转率在2022年开始下降，报告期内，分别为3.52次、3.84次、3.25次和1.15次。

易诚互动表示，2021年末应收账款余额增长，主要是由于当年营收增长所致，2022年末应收账款增长主要由于受公司业务的季节性影响，年末部分客户未能如期完成内部付款审批流程所致，2023年6月末应收账款余额增长主要是由于公司客户为各类银行单位，其付款计划性较强，下半年进行款项付的情况较为集中所致。

“由于公司客户主要为银行，其整体规模大、综合实力强，资金支付具有较强的计划性，易诚互动应收账款规模较大且主要集中在1年以内，如果客户资金未及时支付，或者公司不能有效拓展融资渠道，公司将承受较大的营运资金压力，另外，如果公司不能有效控制或管理应收账款，应收账款发生损失将对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。”

应收账款上升的同时，现金流压力也明显加剧。

报告期内，经营活动所产生的现金流量净额分别为5225.65万元、8455.53万元、-2086.67万元和-9020.89万元，可见，经营活动所产生的现金流量净额于2022年开始有明显下降。对此，易诚互动表示，2022年度公司经营活动产生的现金流量为净流出，主要由于一方面2022年度支付的职工薪酬有所增长，另一方面公司支付供应商到期货款大幅增长所致，2023年上半年公司经营活动产生的现金流量为净流出，一方面主要由于公司销售回款具有季节性，公司客户一般于下半年支付款项，另一方面，公司职工薪酬等日常经营支出较为均衡。​

对阿里云依赖明显，既是客户又是供应商

报告期内，易诚互动前五大供应商采购占比分别为96.06%、98.28%、94.92%和100.00%，供应商较为集中，其中公司对第一大供应商阿里云计算有限公司采购占比分别为86.02%、89.42%、84.52%和53.77%。

对此，深交所在首轮问询函中要求易诚互动说明与阿里云的业务合作过程，报告期内对其采购金额及占比较高的原因，以及说明对阿里云是否存在重大依赖，公司是否具备独立开展业务的能力。

保荐机构及申报会计师经过核查后表示，银行客户在首次采购云平台产品及软件定制开发服务后，在产品未发生重大问题的前提下，不会更换供应商，因此公司报告期内向阿里云计算有限公司采购金额及占比较高，具备合理性。

此外，易诚互动表示，国内金融云平台解决方案市场竞争充足，对易诚互动而言，不同云供应商的产品之间具备较强的可替代性，公司在不同私有云平台之间转换不存在部署上的技术障碍，故公司不存在对阿里云的重大依赖，具备独立开展业务的能力。

有意思的是，阿里云计算有限公司、极融云（上海）企业发展有限公司既是易诚互动的客户又是公司供应商。

阿里云计算有限公司和极融云（上海）企业发展有限公司为易诚互动提供云系统安装、系统运维等服务，易诚互动向阿里云计算有限公司、极融云（上海）企业发展有限公司采购项目所需的云平台等软件产品。

对此，深交所在首轮问询中要求易诚互动说明报告期内与阿里云、极融云、蚂蚁云既是客户又是供应商的原因，采购和销售的相关产品服务情况，以及采购和销售是否独立执行，价格是否公允，是否具有合理的商业逻辑。

著名经济学家、新金融专家余丰慧对《港湾商业观察》表示，易诚互动对阿里云计算有限公司的高度依赖确实存在显著的风险，高度依赖单一供应商可能导致供应链中断风险增加，一旦阿里云出现供应不稳定、价格波动、服务质量下降或因政策、法律因素无法继续提供服务等情况，易诚互动可能会面临严重的业务连续性问题，由于采购集中度高，易诚互动在与阿里云的商务谈判中，对于采购价格、付款条件、售后服务等方面的议价空间可能会受限等，为了降低此类风险，易诚互动应寻求多元化供应商策略，逐步减少对单个供应商的过度依赖，同时加大自主研发力度，提高自身的技术储备和服务创新能力，以实现可持续和稳健的业务发展。​

与竞争对手关系遭追问，研发费用率偏弱

易诚互动控股股东、实际控制人曾硕曾任北京宇信易诚科技有限公司（现更名为北京宇信科技集团股份有限公司，为创业板上市公司）首席运营官、董事，钟明昌、畅红霞、彭楫洲、孔繁强、胡首、张佳巍、谢明宇、陈华、袁立涛、李小龙等十名自然人股东均曾在宇信科技任职，前述自然人股东目前均在易诚互动处任董事、监事、高级管理人员、核心技术人员等重要职务，其中，易诚互动董事钟明昌曾任宇信科技副总裁、易诚互动监事会主席彭楫洲曾任宇信科技渠道业务部副总经理。

深交所在首轮问询函要求易诚互动说明易诚互动及其子公司与宇信科技的关系，宇信科技是否曾投资易诚互动或其子公司，是否存在资产来自宇信科技的情形以持有的知识产权，是否涉及股东、董监高及核心技术人员在宇信科技及其他任职单位的职务成果等。

在回复首轮问询函中，易诚互动说明了双方的渊源。

深交所在第二轮审核问询函中继续追问VIE架构拆除后宇信易诚（宇信科技）业务重组具体情况、拆除后相关主体与易诚互动及其实际控制人的关系，进一步说明认定易诚互动不存在资产来自宇信科技相关依据的充分性。

对此，易诚互动表示，易诚世纪历史上不存在向易诚互动注入资产的情况，宇信易诚收购其股权后，资产等已随股权全部整合进入宇信易诚，并伴随人员到宇信易诚共同办公实现统一管理，易诚世纪注销前已无人员、资产，注销后也不涉及资产注入易诚互动的情况，VIE架构拆除后，宇信易诚及更名后的宇信科技经历了数次股权转让和增资过程，易诚世纪和曾硕、钟明昌等易诚互动现任8名股东未参与前述过程，且与前述过程中的相关主体不存在关联关系，宇信易诚曾投资过易诚互动子公司易诚软件后退出，未曾投资过易诚互动，易诚互动不存在资产来自宇信易诚及更名后的宇信科技的情况。

对比双方的市场占有率，根据赛迪出具的《中国银行业IT解决方案市场份额分析报告》：在渠道服务领域，宇信科技2020年-2022年的市场占有率为7.27%、8.26%和10.01%，均高于易诚互动的6.50%、6.39%和6.27%，2022年，宇信科技市场占有率排名第一，易诚互动市场占有率排名第六。

从研发费用方面看，易诚互动研发费用分别为4391.72万元、4590.33万元、4397.83万元和2344.12万元，公司研发费用率分别为8.33%、7.31%、7.05%和8.24%，各期均低于同行业可比公司平均值的9.40%、9.65%、10.27%和10.36%；宇信科技的研发费用分别为3.13亿元、4.35亿元、5.00亿元和1.98亿元，研发费用率则分别为10.51%、11.67%、11.67%和10.20%，均高于易诚互动。

对于公司研发投入规模及占比与同行业相比较低，易诚互动表示，主要系上述可比上市公司已经完成上市融资，业务规模较大，资金储备方面较与易诚互动相比具备一定优势。（港湾财经出品）