国君家电：国常会通过以旧换新行动方案，多家公司发布业绩

国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策。根据新华社，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出推动消费品以旧换新是党中央重大决策，推动高质量耐用消费品进入居民生活。根据界面新闻，上海发布新一轮绿色智能家电消费补贴政策。补贴时间为3月30日至12月31日，范围包括16大类一级能效家电产品。消费者可按照价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000元。家电以旧换新政策有望落地，上海家电补贴聚焦高能效家电产品，大市值家电公司有望受益。

石头科技、新宝股份、九号公司发布23年业绩快报，业绩均符合预期。石头科技23年营收同比 30.6%，归母净利润同比 73.6%；Q4营收同比 32.6%，归母净利润同比 111.2%。公司23年内外销均有亮眼表现，外销增速快于内销。公司Q4海外各地区利润率较为稳定。新宝股份23年营收同比 6.94%，归母净利润同比 1.62%；Q4营收同比 31%，归母净利润同比 105%。小家电内需弱复苏，预计Q4摩飞和东菱销售恢复带动内销转正。23年Q2去库存告一段落后，Q4外销明显增长。公司利润受到汇率波动影响，23年汇兑收益同比-1.5亿元。

3月家空内外销排产延续增长，美的和奥克斯表现较好。根据产业在线，3月家用空调行业排产约为2063万台，较同期实绩 17%,1-2月同比 17%。其中，内销较同期出货实绩 9%，1-2月同比 18%；出口较同期出货实绩 16%，1-2月同比 21%。内销和外销排产同比涨幅小幅收窄。分公司看，3月内销和外销排产均美的和奥克斯表现较好。1-3月内销排产奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和海信表现较好。

投资建议：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布业绩，3月家空内外销排产增长。以旧换新政策将刺激家电内需，推动估值提升，重点推荐全渠道和全品类布局的大家电公司。

风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

注：本文来自国泰君安发布的《国常会通过以旧换新行动方案，多家公司发布业绩——2024W9家电行业周报》，报告分析师：蔡雯娟、田平川、谢丛睿

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