今年的315还没到，医美赛道就率先迎来“重击”。

先是《焦点访谈》在2月23日的节目中，大规模曝光了直播带货平台的医美乱象，矛头直指虚假宣传、兜售无相关资质医美产品等行业乱象。

该节目播出后，多个直播平台立刻跟进，紧急叫停了医美直播，甚至有用户反映称，不少正在观看的医美直播间，下一秒就忽然消失了。业内人士也在事后高呼，医美行业正在陷入前所未有的“大地震”。

可以预见到，医美直播叫停后，针对医美赛道的监管会越发严苛。尤其是随着315的临近，哪家企业会首当其冲，被当作“典型”来揭开行业整改的序幕，也成了市场方面重点关注的问题。

目前来看，消费者“呼声”最高的，莫过于进入2024年2月后，因资质相关问题，连续遭到桂林、济南两地卫健委处罚的爱尔眼科。

一、集团管理缺失，爱尔眼科“屡犯难改”？

爱尔眼科违规被罚，其实并不令人意外。

公开信息显示，2024年2月1日，桂林爱尔眼科医院违反医疗机构管理条例，被桂林市卫健委罚款10万元；2024年2月19日，济南爱尔眼科医院违反基本医疗卫生与健康促进法，被济南市卫生健康局罚款5万元。

具体到详细的处罚缘由，前者是因为在未经卫生行政部门备案的情况下，于2023年10月24日、10月2日擅自开展义诊诊疗活动。以及在义诊过程中，安排未取得医师资格的医学专业毕业生，独立实施白内障筛查。

而后者，则是因为作为一级甲等的民营综合医院个体户，济南爱尔眼科在未取得医疗机构执业许可证的情况下，擅自执业。同时据了解，该医院已经有着超过10年的经营历史。

简单概括，2024年开年，爱尔眼科就一连踩中“无备案诊疗”“无证行医”“无证执业”三大严重违规行为。

然而这些放到任何一家医院，都足以令口碑归零的问题，对爱尔眼科来讲却是“老生常谈”。

“无备案诊疗”的问题上，早在2020年，肇庆爱尔眼科医院因未经备案，在武垄镇双象村开展眼科义诊活动，被罚款3000元；2021年，信阳爱尔眼科医院因未经卫生行政部门备案，擅自开展义诊活动，被罚款5万元。

“无证行医”方面，除了安排无资质人员行医外，最严重的莫过于2021年被曝出的医疗事故。彼时曾有大V爆料，爱尔眼科挂职“主任”且有4年工作经验的医师，在2020年11月拿到医师资格证。

而且此人在2020年5月刚刚拿到验光技师证的时候，就违规使用“必须有医师参与”的角膜塑形镜相关医疗器械，导致一位年仅12岁的女孩，在接受治疗11个月后的2021年4月，左眼视网膜脱落。

至于“无证执业”，就更不陌生了。2023年6月，上海爱尔眼科医院才刚刚因为未取得医疗机构执业许可证擅自执业，被闵行区卫健委罚款5万元。

不过对于济南爱尔眼科无证执业的处罚，该公司负责人在近期解释称，“公司一直都有医疗机构执业许可证，被处罚属于上传资料错误引起的”。真相究竟为何，我们不予置评。

只是据不完全统计，爱尔眼科医院集团旗下的众多医院，在近年间受到行政处罚的信息已经超过了100条。处罚缘由除了上述三大问题外，还有不正当竞争、发布违法广告、使用劣质药品、骗保等等。

除此之外，网络投诉平台中也充斥着大量关于爱尔眼科的消费者投诉。尽管无法辨别投诉信息的真假，但综合舆情，如果要在同类医美机构中选出一个“典型”，爱尔眼科大概率会榜上有名。

对于这一情况，银箭财观认为，站在企业运营角度，如此频繁地在卫生健康领域出现违法违规问题，直接指向爱尔眼科医院集团对各个子公司的管控能力，已然低至令人担忧的地步。

这份管控能力的缺失，直接体现在各个地区的爱尔眼科医院，在行医过程中的不严谨，以及对消费者的不尊重。

就像2023年12月19日，那一场震动全网的，爱尔眼科医生手术台“锤人”事件。

此前曝光爱尔眼科无证医师违规操作，导致12岁女孩视网膜脱落的大V“急诊向日葵艾芬”，在当时爆料称，广西贵港爱尔眼科医院的院长冯某某，在手术台上出拳猛击患者头部，使得患者术后左眼失明。

事态发酵后，贵港爱尔眼科在12月21日作出回应，称“不存在伤害患者动机和行为。且经医生与患者和家属解释，双方已消除误会、达成谅解”。

然而在回应发布后的当天晚上，近乎凌晨时分，爱尔眼科医院集团发声，称“此事发生于2019年12月12日，涉事医生粗暴对待患者的行为，已严重违反医疗机构从业人员行为规范”。声明中，由于事情发生后贵港爱尔眼科并没有按规定上报，对涉事CEO予以免职，涉事院长也被停职。

连续两次反转，明显能看出贵港爱尔眼科的回应中，急于引导舆情、洗白自身的“糊弄”态度。很难想象，如果不是爱尔眼科医院集团连夜发布公告，并作出相应处罚，会延伸出怎样的后果。

同时据不完全统计，爱尔眼科医院集团各个子公司遭到的行政处罚中，数量最多的就是虚假宣传等违反广告法的行为。

以兰州爱尔眼科为例，从2015年6月至2023年10月，累计受到9次行政处罚中，有5次都是发布违法医疗广告等违反广告法的缘由。

不巧的是，此次焦点访谈节目中，主要曝光了虚假宣传的医美乱象，释放了医美行业强监管时代即将来临的信号。无论315是否会再度重提医美相关问题，与医美相关的企业都可能会迎来一轮自上而下的整改。

哪怕爱尔眼科曾在投资平台声称自己不属于医美概念，但医美诞生于皮肤科、整形外科、眼科、口腔科、中医科五大母科学，专注眼科医疗的爱尔眼科，很难仅凭一句话就置身事外。

尤其是在近些年的高速扩张中，爱尔眼科砸钱做广告的态度，已然有些疯狂姿态。

二、高销售换高增长，爱尔眼科离不开“输血”？

可以说，爱尔眼科的业绩增长，一大部分都来自高成本投入的转化。

2023年第三季度，爱尔眼科实现总营收160.47亿元，同比增长22.95%；实现归母净利润31.81亿元，同比增长34.97%。

亮眼的财报数据，使得爱尔眼科自2023年以来震荡走低的股价得到了短期提振，在已降至16元区间的情况下，一路回升至18元区间。但很快，爱尔眼科就迎来了连续4个月的连续下滑。

甚至在2024年2月2日，爱尔眼科的股价一度跌至12.2元的最低点。所幸随后两个交易日，爱尔眼科出现了6.71%、7.87%的连续高涨，才勉强稳定在14元区间之中。

只是在医美行业“大地震”的消息发酵后，爱尔眼科自2月22日起，股价涨幅已经降至1%之下。截至28日，爱尔眼科更是高开低走，在开盘一度冲上15元区间后快速下跌，最终收盘于14.38元。

之所以如此，在银箭财观看来，还是源于爱尔眼科高投入换取高增长的业绩模型，正在遭受越来越多投资者的质疑。

综合财报信息，爱尔眼科的销售费用从2019年的10.49亿元，一路攀升至2022年的15.56亿元，并在2023年第三季度达到了16.07亿元。

在A股医药服务板块中，同期内，爱尔眼科的销售费用占据行业排名第二。与以16.52亿元营销费用排名第一的美年健康相差无几，同时也远超以8.87亿元排名第三的迪安诊断。

仅是在2023年上半年，爱尔眼科就豪掷5.42亿元用于广告及业务宣传，占据销售费用的半壁江山。相较之下，人工费用4.03亿元，仅占销售费用的三分之一，而业务招待费更是只有962万元，仅占销售费用的0.9%。

高强度销售费用支出的同时，爱尔眼科的管理费用在2023年第三季度也增长至20.84亿元。由此可以推测，爱尔眼科为了大范围推广业务发展，积攒了大量的人力成本，一旦扩张中止营收有所收缩，这都是难以回避的内耗问题。

而且需要关注的是，在疯狂砸钱打广告的同时，爱尔眼科还需要对业务品质多上心一些。毕竟据不完全统计，自2017年至2023年，爱尔眼科因为医疗纠纷事件的影响，已经背负了638.36万元左右的负债。

同时随着扩张节奏的加快，爱尔眼科的业绩增长，也越发依赖来自资本市场的“输血”。

例如在2020年，爱尔眼科为了进一步收购天津中视信等，旗下30多家眼科医院，募资高达7.1亿元；2022年，爱尔眼科为了支持长沙、上海、沈阳等市场龙头医院的新建及迁址扩建项目，成功完成上市以来最大规模的募资，总额约35.36亿元。

根据天眼查显示，这笔最大规模的募资，还得到了工银瑞信、广发基金等多家知名机构的关注。

只是靠增发方式募集资金，究竟难以长久。医美监管加强后，爱尔眼科很可能会遭到监管部门的重点关注，进而影响资本市场信心，导致股价和募资能力的双重下滑。

毕竟医美行业的乱象，已经到了必须重拳出击才能有所遏制的地步。

目前针对医美消费环节产生的维权纠纷中，医疗资质问题占比约33.1%、医疗质量问题占比31.1%、营销问题占比35.3%。消费者持续增长的投诉，正在催促监管部门尽快下场。

这既是挑战，也是一轮新的机遇。爱尔眼科能否顺利渡过这场变革，还是让我们保持持续关注。

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