选股的关键要素之一：实际控制人

我们做股票投资，看的是企业未来的发展，而决定企业未来发展的主要就是企业的实际控制人。

之前我在岩松投研圈讲的价值投资的四个重点，其中的一个重点就是企业的创始人、实际控制人。

通过企业实际控制人的不同特性和他所处的阶段，我们可以分析出他对企业的战略规划。

企业往往分央企、国企、民企，还有一些集团下面的企业。集团下面的企业又分为重点的和资源整合的。

去年暴雷的中植系，这种就属于玩资本运作的。和它同样类型的还有复星系、方大系。只不过中植系玩的是纯资本运作，整合企业上市，做一二级市场的价差。而复兴更像是做产业链比较丰富的集团公司，它不是纯玩资本游戏，但它也是资本的玩法。

在日常投资中，像这些玩资本的公司，我们从来不会考虑。值得我们考虑的往往就是央企、国企和民企。央企往往有特别的权利。国企也往往有特定的自然条件。在央企、国企当中，我们要看哪些是重点，哪些是普通角色的。央企、国企相对来说就比较容易选择。

民企的选择难度大一些。其实民企的老板主要就是个人，这里又分为经理人制度和实际控制人决策。

经理人制度，聘请的是职业经理人，考虑到职业经理人工作的期限，我认为企业规划周期在五到十年是比较合理的，太长远了不能够确定，太短暂了也体现不出价值。

企业的实际控制人作为首要决策人，要看他目前所处的位置，我们平时选择股票的时候要特别重视这一点。这里列举几个例子。

比如2018年，我们一直推荐比亚迪这只股票，在40块钱的位置坚定买入，后来涨到170多卖掉了。当时买入比亚迪，核心点其实就是看好王传福的能力，1995年开始创业，2000年就可以把手机电池做到世界前两名，这就代表着能力。手机电池做到头之后，他开始进入汽车行业，不断把电池和汽车融合。近些年，国家大力扶持新能源汽车，那么率先成功的肯定是这个最早做新能源汽车、同时老板能力又强的企业。

还有像我们经常提到的甘李药业，实际控制人甘忠如70多岁了，是中国胰岛素领域的第一号人物，又做了这么大的企业。之前甘李药业在30多块的时候，甘忠如在低于股价20%的位置定增。有人说他是在玩手段套利。但我不这么认为，一个到了这个年纪，有这种地位的科学家，他不会为了20%的利益去背负这个骂名。在这个时候定增，其实就是因为他看好自己公司未来的发展。

另外，之前我们在低位买过小米，后来小米造车的时候，就果断把小米抛掉了。这也是我们根据对创始人的判断做出的决策。小米造车这事成不成，我们先不说。但雷军做小米，我们判断，他只是想做一个更大的企业，体现人生价值，跟钱早已经无关。

这些人的财富早就已经是多少辈子都用不完了，那他为了体现个人价值做了小米，也算是做的比较成功。现在他想做汽车，是希望人生的成就再上一个级别。

要知道，做汽车的难度一定比手机大很多，他成功的概率不高。但对于雷军本人来说，不成功，他也无所谓。小米汽车即使不成功，雷军也是非常牛的企业家。如果小米汽车成功了，他的地位将会更高。跟钱已经没关系了，他要的就是人生追求。

但我们买了小米的股票，作为投资方，我们只看是否能够获利。

接下来雷军的豪赌是赌他的个人成就，他的个人成就与我们无关，我们不应该继续豪赌他的个人成就，所以我果断离开。

再说说我们经常提到的吉利汽车，也是基于对实际控制人很高的评判。

刚刚我们说到的雷军、王传福这些人，其实钱对于他们来说已经没有关系了，包括吉利汽车的李书福也是如此。我们不能用普通人的思想去理解他们，不要用钱这件事情来衡量他们。我们普通人缺钱，才会考虑钱的问题。而这些人在很多年前财富就已经达到很高的水平了，几百年都花不完，所以他们是为了自己的成就而做。

比如李书福之前的想法就是把汽车造得更便宜、更好，为了造得更好去收购沃尔沃、收购路特斯，成为奔驰的第一大股东。这些都是为了技术。

现在新能源时代，他在甲醇燃料的新能源上投入了十多年。目前新能源汽车的第一步先是电池，未来下一步给电池发电的东西又是什么呢？可能就是李书福十多年前布局的甲醇燃料。

像王传福、李书福这些企业家是为了终生给社会带来贡献而做事，钱只是顺便赚的。这才是大企业家，我们应该投资他们的公司。

当然了，不是推荐大家现在去买这些股票，像比亚迪我们之前是在40多块买的，170多就卖掉了，后来市场又把它继续推到了300块以上。

讲这些例子主要是想说，做投资，创始人是企业方向的核心，实际控制人决定了公司的方向。所以实际控制人的研究非常重要。