北向资金加速流入

摘要

上周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至上周三（2月7日），海外主动资金继续流出A股和港股，且流出规模扩大。2）互联互通方面，截至上周四（2月8日），北向加速流入，南向同样转为流入。3）全球市场，股票、债券、货币市场继续流入；4）美股、发达欧洲、日本和新兴市场主动外资继续流出。

国内资金面上，上周北向资金加速流入，但主动外资维持流出。上周二监管层密集出台并发布一系列利好，包括加强融券业务监管、支持汇金增持、提升上市公司质量等举措，在此提振下，A股与港股市场大幅反弹，北向资金也自2023年底再次出现单日回流超百亿人民币的情况，不过捕捉外资更有效的EPFR主动外资仍在流出且规模扩大，港股市场上周二反弹后连续三个交易日下跌，这些都表明外资能否持续流入进而有效支撑市场仍需进一步观察。

全球资金面上，上周值得关注的是，印度加速流入，日本流出趋缓。上周全球主要地区中主动外资均呈持续流出态势，但印度则加速流入。上周主动外资流入印度股市4.9亿美元，较此前一周2.9亿美元流入扩大，自2023年最后一周起，印度主动外资已连续七周流入，累计流入10.6亿美元。日股方面，上周（2月1日-2月7日）日股主动外资流出0.2亿美元，较此前一周1.5亿美元的流出规模收窄，被动外资则延续流入10.9亿美元。

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正文

北向资金加速流入

中国市场

海外资金：主动外资加速流出

截至上周三（2月1日-2月7日），A股主动外资继续流出3.7亿美元，被动资金流入1.9亿美元，整体流入1.8亿美元（vs. 上周净流入2.6亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金流出5.1亿美元（vs.上周净流入6.7亿美元），其中主动资金流出6.4亿美元，被动资金流入1.3亿美元。

互联互通资金：北向流入扩大，南向转为流入

北向加速流入。上周五除夕休市。上周（2月5日-2月8日）北向资金合计净流入160.8亿元，日均流入40.2亿元（vs. 此前一周日均流入19.9亿元）。分行业看，食品饮料、能源/原材料和医药生物等板块持股市值涨幅较大。个股方面，上周北向资金对药明康德、宁德时代、万华化学等标的减持较多，增持贵州茅台、京东方、招商银行等标的。

南向转为流入。上周南向总计流入39.5亿港币，日均流入9.9亿港币（vs. 上周日均流出18.8亿港币）。行业层面，多元金融、能源/原材料和保险等板块持股市值领涨。个股方面，上周南向资金对腾讯控股、小米集团、汇丰控股等标的减持较多，增持药明生物、中国电信、中国神华等标的。

全球市场

跨市场与资产：美股、发达欧洲、日本和新兴市场继续流出

主动外资上看，美股上周继续流出14.01亿美元（vs. 此前一周流出11.03亿美元），发达欧洲延续流出21.78亿美元（vs. 此前一周流出14.36亿美元），日本股市维持流出0.2亿美元（vs. 此前一周流出1.47亿美元），新兴市场继续流出11.27亿美元（vs. 此前一周流出4.17亿美元）。资产方面，全球股票、债券、货币市场均再度流入。

配置比例：当前主动基金对中国配置比例低于基准约0.24%

自2021年来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。过去一年中（2022.12-2023.12），中国配置比例下降较多（-0.29%），而英国（+0.97%）、日本（+0.39%）、法国（+0.36%）获得增配幅度较大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

注：本文摘自中金公司2024年2月14日已经发布的《北向资金加速流入》； 刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867、王牧遥 SAC 执业证书编号：S0080123060036、吴薇 SAC 执业证书编号：S0080122060053