亚博科技控股(8279.HK)盈利能力显著增强，布局成型赋能增长

2月2日盘后，亚博科技控股(08279.HK，以下简称“亚博科技”)公布截至2023年12月31日止十二个月（“2023年第二次中期”）正面盈利预告。预告显示，2023年亚博科技将录得期内溢利不少于2200万港元，而2022财年则是录得亏损1.31亿港元。

亚博科技2023第二次中期之所以实现了收入和利润的大幅增长，收益增加不少于2.37亿港元，主要由于相对2022财年，澳门通集团的财务报表完整合并入账进亚博科技报表，收益增加约1.06亿港元；在澳门的电子支付、生活服务以及游戏及娱乐业务，因为2023年澳门游客人数的增加和澳门特区政府于2023年2月底后不再延长豁免中小型企业交易服务费等事件推动，收益同比增加不少于6800万港元；以及彩票硬件销售及彩票代销业务稳健增长，收益同比增加不少于6000万港元。

整体来看，在澳门电子支付、生活服务以及游戏及娱乐业务的强势助攻、彩票业务的稳健经营之下，推动公司以电子支付为轴心，彩票、生活服务、游戏及娱乐、营销技术服务、电子商务等多元化的发展格局逐渐成型。对于2023年11月底获选入MSCI全球微型股指数成分股，于国际资本市场逐步更具知名度的亚博科技而言，极具现实意义和远期战略价值。

接下来，不妨针对上述两大主营板块进行详细分析，进一步探讨亚博科技业务的商业价值和发展前景。

一、电子支付业务：增长强劲、覆盖范围持续扩大，未来或持续受益于政策支持

结合亚博科技2023年11月发布的三季报数据来看，亚博科技以澳门通为实体经营的电子支付业务占比已大幅超越彩票业务。电子支付业务收入成为持续推动亚博科技业绩持续增长的重要支撑及主要价值驱动，仅用了一年半的时间。能够取得如此快速成长，在笔者看来，主要有以下两方面的原因：

一方面，澳门通正在加速打通与亚博科技背后的阿里巴巴集团及蚂蚁集团电子商务及数字媒体娱乐的战略合作，正在逐步实现业务和市场层面交叉协同效应。作为澳门领先的移动支付电子钱包，澳门通旗下MPay澳门钱包与Alipay+于2023年携手推出全面创新的数字化跨境解决方案，努力打造便利澳门居民全球出行的智慧钱包，服务澳门居民解决海外旅游的支付痛点，提升支付体验，便利澳门居民全球出行、安全消费。

2023年2月，公司与银河娱乐、大麦、阿里影业等签订战略合作协议，依托澳门通电子支付的便利普惠发展，通过银河娱乐的基础设施资源、大麦的线上票务平台以及阿里影业的全产业链娱乐平台，触达更多用户。此举在为澳门通积累更多的用户基础的同时，为澳门通的非支付领域的长远发展创造了有利的条件。

在B端的合作不仅于此，5月，澳门通与三星电子香港有限公司签署合作谅解备忘录，双方同意利用各自的资源、优势及经验，在电子金融、电子商务、营销、智慧城市建设及物联网等领域开展合作，实现数字金融的全方位互动，推动澳门智慧城市的建设，并为用户提供优质产品或服务，以促进港澳市场发展。

11月，澳门通精彩亮相澳门首届亚洲演出娱乐行业博览会，以澳门为枢纽，凝聚亚太各地文化旅游、演出娱乐行业的力量，实现高质量文旅融合发展，为促进亚太演出娱乐行业和持续发展赋能，同时推动更多具有中国特色、体现澳门精神、蕴藏亚太智慧的优秀文化演出走向世界，助力澳门与世界演艺市场相通、创新相促、文化相融。

另一方面，澳门通的表现关键取决于澳门经济的景气度，伴随着澳门经济回暖，澳门通相关业务的收入自然水涨船高。

自2023年1月起，港澳重新对外开放以来，经济快速复苏。尤其是在旅游需求快速释放的背景下，拉动以旅游业为主导的澳门经济持续回暖。澳门特区政府统计暨普查局公布的数据显示，澳门旅游业在2023年呈现显著回暖趋势，全年入境旅客数量超过2800万人次，同比增长3.9倍。游客数量的上升进一步拉动澳门消费零售业的增长，澳门政府统计暨普查局《澳门经济季刊2023年第三季》显示，2023年第三季度，澳门服务出口同比上升284.1%，旅客总消费同比上升576.7%，带动澳门经济总量同比实质增长116.1%。

8月，美高梅携同澳门通推出的“MGM x MPay社区消费齐齐赏”活动圆满举办，以消费奖赏形式刺激社区消费，为中小企商户拓客引流。此次活动共吸引近10万人参与，期间800多个中小商家交易金额上升3倍，500多个商户的交易笔数环比增长超过一倍。通过澳门通电子支付的便利性及普惠性，达到了振兴社区经济及精准扶持中小企的目标。

今年2月1日，澳门通与飞猪宣布推出联名卡，落地“澳门银河”豪华综合度假城，新款联名卡支持NFC功能，与手机支付工具双向互通，全新数字旅游消费项目将为澳门旅游企业带来新的商业增量，共同分享数字旅游和多元发展的成果，将进一步拉升其想象空间。

从更长远来看，受市场潜力和公司战略布局的影响，公司电子支付业务的发展极具想象空间。在中央和澳门特区政府推动之下，利好电子支付的政策频出。早在2021年，澳门特区政府就推出综合支付系统“聚易用”服务，允许澳门商户通过支付终端、二维码等多种形式接受电子支付方式。为了刺激澳门当地需求，更是推出“电子消费优惠计划”，加速电子支付普及程度。另外，随着澳门“二五”规划（2021-2025）落地，澳门数字化发展有望进一步推进。

此外，《粤港澳大湾区发展规划纲要》也明确提出，要共同推动大湾区电子支付系统互联互通。支付平台的跨境联通与电子支付在零售、交通出行等场景的普及，不仅带动了粤澳跨境支付、文旅产业的繁荣发展，也将进一步推动大湾区生活方式走向融合。

因此，澳门本地移动支付市场得以迅猛发展，交易数量处于大幅增长的态势。根据澳门金管局的数据，澳门移动支付交易数量从2021年的约1.93亿笔增加到2022年的约2.66亿笔，同比增长约37.8%。交易价值也从2021年的约185.2亿澳门元增长至2022年的约258.6亿澳门元，同比增长约39.6%。值得一提的是，2023年前三季总交易价值与移动支付交易数量均同比增长13%。交易价值与数量的提升，意味着用户对于移动支付的需求和信赖程度的进一步扩大，用户粘性得以提升，澳门移动支付市场依然广阔的市场待进一步挖掘。

聚焦到公司层面上，澳门通旗下的MPay自2019年获准成为在中国境内跨境使用的首家总部在境外的金融机构推出的境外电子钱包之后，联合Alipay+于2023年下半年持续拓展MPay跨境支付业务覆盖范围，已覆盖美国、英国、瑞士、法国、阿联酋、澳大利亚、新加坡、日韩等40多个国家，并于2023年9月宣布于中国内地及中国香港开通MPay跨境支付。

2023年12月15日，澳门通获批与海外七大电子钱包Tinaba（意大利）, OCBC 与 Changi Pay（新加坡）, MyPB by Public Bank（马来西亚）, Toss Pay 与 NAVER Pay（韩国）及 Hipay（蒙古国）等开展收单业务合作，继内地支付宝、AlipayHK、微信支付及澳门各银行推出的聚易用电子钱包外，澳门通还支持韩国 Kakao Pay、菲律宾 GCash、马来西亚 Touch 'n Go eWallet及泰国 TrueMoney。凭借创新的一站式支付解决方案，澳门通将加速澳门本地商家的数字化转型，为澳门市场打造互联互通的国际支付数字生态，解决国际游客跨境支付痛点，帮助企业发现新的营销增长机会。

可以预见的是，伴随着澳门通覆盖国家数量的持续增加，能够为澳门居民的全球出行提供便捷的消费服务，还可以实现MPay从澳门本地到跨境消费的一站式支付服务，从而打造跨境电子支付生态圈。

2024年，澳门特区政府将继续采取“1+4”适度多元发展策略，推进建设世界旅游休闲中心，并促进旅游休闲多元发展。澳门通会积极配合特区政府，借助科技智慧导览旅客的吃住行游购娱，以激发社区消费活力。

二、彩票及相关业务：代销增速稳步发展，有望持续受益于赛事推动

亚博科技自2007年初起涉足彩票行业，逐步发展成以彩票代销及配套服务和彩票硬件销售为主营的业务线。

根据2023年三季报显示，1-9月份，公司的彩票硬件业务收入约为1.03亿港元，同比增长5.5%。公司在近年中国体彩终端机市场一直处于领先，由于高度的政策壁垒，同时考虑到转换产品带来的成本，因此亚博科技在市场竞争中存在先发优势。2023年前九个月，亚博科技赢得多项彩票硬件招标，包括安徽、重庆、湖北、湖南、四川、贵州、海南、浙江、江苏、上海、福建以及广东等多个省份的体彩中心中标。相对而言，彩票代销及配套服务收入取得更为快速的增长，录得收入约为6289万港元，同比增长61.1%。

受亚运会、女足世界杯等大型赛事开展，即开型彩票新票上市等积极因素影响，2023年全国彩市表现整体火爆。根据财政部网站公布的数据显示，2023年全国累计共销售彩票5796.96亿元，同比增长36.5%。其中，福利彩票机构销售1944.41亿元，同比增长31.3%；体育彩票机构销售3852.55亿元，同比增长39.3%。

图片来源：财政部

2023年经济表现低于预期，彩票市场却成为为数不多逆势增长的市场，一时间彩票市场吸引了不少目光。综合各大彩票上市企业的动态来看，多数企业不约而同地挤向产业中下游，寻求风险性及门槛更低的收益。在市场中下游空间如此不断挤占与竞争中，彩票渠道、代销及周边服务等业务已然进入新的竞争阶段。

更多传统经营者不得不面临新的市场形势。例如购彩者观念、代销网点功能及形态等变化，伴随更多经营主体介入，产业中下游竞争正在加剧。在此情况下，市场将趋于筛选出能更快融入新时代节奏的经营者。

亚博科技作为产业链领先企业对产业发展节奏把握极为准确。

一方面，公司在境内通过拓展由阿里巴巴集团运营的零售网点为主的实体彩票销售渠道代销彩票。基于此，截至2023年9月30日，公司合作网点数量较2022年同期增加约10%。网点数量和平均彩票销量双双提升，推动公司通过零售网点代销彩票的收益同比增长约68%。

另一方面，通过提供彩票资源频道运营与平台服务，在激烈的市场竞争中实现用户的进一步增长。公司在淘宝和支付宝运营专用彩票资源频道，提供彩票相关服务及资源，方便线上用户获取相关资讯和资源，以满足彩民对彩票的不同需求。聚焦到业务本身，尽管并未进行互联网彩票销售，但通过该平台，既能够进一步增强用户粘性，又能够起到引流新用户的作用，为后续可能政策许可授权线上彩票产品代销奠定了扎实的用户基础。

考虑到2024年有奥运会、欧洲杯、亚洲杯（正进行中）等一系列国际顶级体育赛事，参考历史数据可以发现，体彩业务尤其是竞猜型体彩将成为主要受益领域。数据显示，去年的卡塔尔世界杯，国内11月单月彩票销售额平均已经超过2018年同期的120%+水平，其中，体彩销售387.66亿元，同比增长94.6%。这也意味着接下来体彩消费的需求还将处于一个强势增长区，亚博科技大概率会凭借其彩票代销业务，成为赛事推动下的主要受益者，从而实现进一步的增长。

结语：

总而言之，基于澳门经济的持续回暖以及不断推出的利好政策，亚博科技凭借其在国际化电子支付、数字生活娱乐和彩票业务的优势布局，未来发展可期。

从不断发布的促电子支付、促粤港澳大湾区发展政策及实施和接踵而至的大型赛事的举办机会，几乎每一项政策或是重要的市场趋势，都将赋能亚博科技各项业务的发展。从过去一年亚博科技不断推陈出新的各项新业务布局可见，公司正砥砺前行,竞争优势不断释放。在当前广阔的赛道中，亚博科技长期价值潜力有待进一步发掘，厚积薄发，能量不止于此。