【大行评级丨花旗：预测明年澳门博彩收入将同比增长6% 列金沙中国为行业首选】格隆汇12月12日｜花旗发表研究报告指，凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，相信澳门将继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地，目前预测明年澳门博彩收入将同比增长6%，行业EBITDA料按年增长10%，EBITDA利润率维持在约29%，按年大致持平。该行列金沙中国为行业首选，指出金沙预计将在2026年成为最大市场份额赢家，占比可提升1.6个百分点至25.1%，目标价由25.5港元上调至26.5港元。另外，花旗亦相信随着永利皇宫贵宾博彩区的Chairman's Club扩建部分于明年首季开业，永利澳门的市场份额预计将很快开始恢复，列其为中型濠赌股当中的首选，目标价由7.2港元上调至8.05港元。该行对其余濠赌股偏好依次为银河娱乐、美高梅中国、新濠博亚娱乐及澳博，分别给予目标价54港元、20港元、13美元及2.3港元。花旗维持列拉斯维加斯金沙集团为全球博彩股首选，目标价由75.5美元上调至76.75美元。格隆汇12月12日｜花旗发表研究报告指，凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，相信澳门将继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地，目前预测明年澳门博彩收入将同比增长6%，行业EBITDA料按年增长10%，EBITDA利润率维持在约29%，按年大致持平。该行列金沙中国为行业首选，指出金沙预计将在2026年成为最大市场份额赢家，占比可提升1.6个百分点至25.1%，目标价由25.5港元上调至26.5港元。另外，花旗亦相信随着永利皇宫贵宾博彩区的Chairman's Club扩建部分于明年首季开业，永利澳门的市场份额预计将很快开始恢复，列其为中型濠赌股当中的首选，目标价由7.2港元上调至8.05港元。该行对其余濠赌股偏好依次为银河娱乐、美高梅中国、新濠博亚娱乐及澳博，分别给予目标价54港元、20港元、13美元及2.3港元。花旗维持列拉斯维加斯金沙集团为全球博彩股首选，目标价由75.5美元上调至76.75美元。

【大行评级丨麦格理：预计澳门12月赌收按年录得双位数增幅 看好银河娱乐】格隆汇12月9日｜麦格理发表研究报告指，第三方数据显示，过去一周澳门赌收按年升32%，且本月首周表现按月亦有改善，这表明部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动。该行预计，12月赌收将维持上月势头，按年录得双位数增幅。该行看好银河娱乐，因此该公司拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应，预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店亦有望推动其高端中场市场份额提升。该行又建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国，认为两间公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平。格隆汇12月9日｜麦格理发表研究报告指，第三方数据显示，过去一周澳门赌收按年升32%，且本月首周表现按月亦有改善，这表明部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动。该行预计，12月赌收将维持上月势头，按年录得双位数增幅。该行看好银河娱乐，因此该公司拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应，预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店亦有望推动其高端中场市场份额提升。该行又建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国，认为两间公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平。

【花旗：维持澳门12月博彩总收入预测为220亿澳门元】格隆汇12月9日｜花旗发表研究报告指，根据行业消息，澳门12月首七天的博彩总收入约52亿澳门元，即日均约7.43亿澳门元，较11月高约6%，并较去年同期高约27%。该行相信，12月6日于银河综艺馆举办的活动，有助推动12月初的强劲开局。该行保守维持12月博彩总收入预测为220亿澳门元不变，相当于按年增长21%，占2019年11月的96%，意味本月余下时间的日均博彩收入料约7亿澳门元。格隆汇12月9日｜花旗发表研究报告指，根据行业消息，澳门12月首七天的博彩总收入约52亿澳门元，即日均约7.43亿澳门元，较11月高约6%，并较去年同期高约27%。该行相信，12月6日于银河综艺馆举办的活动，有助推动12月初的强劲开局。该行保守维持12月博彩总收入预测为220亿澳门元不变，相当于按年增长21%，占2019年11月的96%，意味本月余下时间的日均博彩收入料约7亿澳门元。

【大行评级丨摩根大通：预期第四季澳门博彩总收入至多按年升19% 短期看好金沙中国】格隆汇12月9日｜摩根大通发表研究报告指，数据显示澳门12月首七天的博彩总收入为52亿澳门元，即日均约7.42亿澳门元，较11月升逾5%，亦较去年同期增长超过25%，虽然基数较低。乐观情境下，若升幅能持续至月底，今年第四季的博彩总收入或按年升18%至19%，按季升8%至9%，达至六年高位，显著高于该行及市场预期的13%至14%。股份方面，该行短期看好金沙中国，因预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息，同时预计公司第四季的市场份额及利润份额均将有所提升；现予目标价24.5港元，评级“增持”。长期而言，该行维持首选银河娱乐，因公司兼具强劲价值及长远增长潜力，加上第四期发展项目或于明年起反映在股价之中；目标价50港元，亦获“增持”评级。格隆汇12月9日｜摩根大通发表研究报告指，数据显示澳门12月首七天的博彩总收入为52亿澳门元，即日均约7.42亿澳门元，较11月升逾5%，亦较去年同期增长超过25%，虽然基数较低。乐观情境下，若升幅能持续至月底，今年第四季的博彩总收入或按年升18%至19%，按季升8%至9%，达至六年高位，显著高于该行及市场预期的13%至14%。股份方面，该行短期看好金沙中国，因预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息，同时预计公司第四季的市场份额及利润份额均将有所提升；现予目标价24.5港元，评级“增持”。长期而言，该行维持首选银河娱乐，因公司兼具强劲价值及长远增长潜力，加上第四期发展项目或于明年起反映在股价之中；目标价50港元，亦获“增持”评级。

【大行评级丨高盛：上调金界控股目标价至7.5港元 评级升至“买入”】格隆汇12月9日｜高盛发表报告，将金界控股评级由“中性”升至“买入”，因对公司的博彩总收入及EBITDA持续上升充满信心。该行指，全新的德崇国际机场已启用，客运力大幅提升。另外，柬埔寨政府最近亦对中国旅行试行免签政策。该行预期，2026财年公司博彩总收入及EBITDA将分别按年增长13%及15%，估算可带来约11%自由现金流收益率及8%股息收益率。目前公司估值尚未过高，2026财年企业价值对税后EBITDA比率为5倍，而过往行业上升周期中，估值可达6至7倍；该行调整对其2025至27年EBITDA预测介乎34%至40%，目标价则由3.88港元升至7.5港元。格隆汇12月9日｜高盛发表报告，将金界控股评级由“中性”升至“买入”，因对公司的博彩总收入及EBITDA持续上升充满信心。该行指，全新的德崇国际机场已启用，客运力大幅提升。另外，柬埔寨政府最近亦对中国旅行试行免签政策。该行预期，2026财年公司博彩总收入及EBITDA将分别按年增长13%及15%，估算可带来约11%自由现金流收益率及8%股息收益率。目前公司估值尚未过高，2026财年企业价值对税后EBITDA比率为5倍，而过往行业上升周期中，估值可达6至7倍；该行调整对其2025至27年EBITDA预测介乎34%至40%，目标价则由3.88港元升至7.5港元。

【大行评级丨瑞银：看好澳门赌收前景 预计今年赌收将按年增长9% 】格隆汇12月8日｜瑞银发表研究报告指，澳门博彩业受到旅游产品增加、加强市场营销活动及更多元化的客户基础所带动，令特别是高端市场的赌收持续增长，因此更看好澳门赌收前景。该行将今年澳门赌收预测轻微上调少于1%，至按年增长9%，但与2019年比则仍低出16%。该行又将明年赌收预测上调1%，至按年增长6%，或较2019年仍低出11%，并上调2027年赌收预测上调2%，至按年增长4%，或较2019年仍低出7%。濠赌股方面，该行将金沙集团目标价由67美元上调至68美元，重申“中性”评级；维持美高梅目标价37美元及“中性”评级；维持永利度假村目标价147美元及“买入”评级。格隆汇12月8日｜瑞银发表研究报告指，澳门博彩业受到旅游产品增加、加强市场营销活动及更多元化的客户基础所带动，令特别是高端市场的赌收持续增长，因此更看好澳门赌收前景。该行将今年澳门赌收预测轻微上调少于1%，至按年增长9%，但与2019年比则仍低出16%。该行又将明年赌收预测上调1%，至按年增长6%，或较2019年仍低出11%，并上调2027年赌收预测上调2%，至按年增长4%，或较2019年仍低出7%。濠赌股方面，该行将金沙集团目标价由67美元上调至68美元，重申“中性”评级；维持美高梅目标价37美元及“中性”评级；维持永利度假村目标价147美元及“买入”评级。

【大行评级丨瑞银：对澳门博彩业明年前景看法正面 首选银河娱乐、永利澳门及美高梅中国】格隆汇12月4日｜瑞银发表研究报告，对澳门博彩业明年前景看法正面，预期需求将保持强韧，丰富的旅游产品、市场推广增加及客户基础更多元化均将支持行业增长，特别看好高端需求，将今明两年澳门博彩总收入增长预测由8%及5%，提升至9%及6%，并预期博彩营运商EBITDA可增长约1%及7%。瑞银预期明年濠赌股竞争格局将维持稳定，当中高端博彩营运商份可持续取得市场份额，目前行业首选股为银河娱乐、永利澳门及美高梅中国。格隆汇12月4日｜瑞银发表研究报告，对澳门博彩业明年前景看法正面，预期需求将保持强韧，丰富的旅游产品、市场推广增加及客户基础更多元化均将支持行业增长，特别看好高端需求，将今明两年澳门博彩总收入增长预测由8%及5%，提升至9%及6%，并预期博彩营运商EBITDA可增长约1%及7%。瑞银预期明年濠赌股竞争格局将维持稳定，当中高端博彩营运商份可持续取得市场份额，目前行业首选股为银河娱乐、永利澳门及美高梅中国。

【大行评级丨摩根大通：预测澳门12月博彩总收入增长15%以上 长期首选银河娱乐】格隆汇12月2日｜摩根大通发表研报指，澳门11月博彩总收入按年增长14%至211亿澳门元，恢复至疫情前水平的92%，为疫情爆发以来的最佳复苏表现。摩通认为，目前预测12月博彩总收入增长15%以上，但所有迹象均显示有上行风险；又认为即使录得逾20%增长亦不奇怪，很可能使2025年以全年最佳业绩收官。该行短期(约6个月内)看好金沙中国，因其有望于2026年提高股息(2月下旬)，并预计其在2025年第四季度将赢取市场及利润份额。长期而言(12个月以上)，银河娱乐仍是其长期首选，因该行认为银娱兼具强劲价值与长期增长潜力，且第四期工程(预计2027年开业)的潜在价值可能于明年某个时候反映在股价中。格隆汇12月2日｜摩根大通发表研报指，澳门11月博彩总收入按年增长14%至211亿澳门元，恢复至疫情前水平的92%，为疫情爆发以来的最佳复苏表现。摩通认为，目前预测12月博彩总收入增长15%以上，但所有迹象均显示有上行风险；又认为即使录得逾20%增长亦不奇怪，很可能使2025年以全年最佳业绩收官。该行短期(约6个月内)看好金沙中国，因其有望于2026年提高股息(2月下旬)，并预计其在2025年第四季度将赢取市场及利润份额。长期而言(12个月以上)，银河娱乐仍是其长期首选，因该行认为银娱兼具强劲价值与长期增长潜力，且第四期工程(预计2027年开业)的潜在价值可能于明年某个时候反映在股价中。

【中金：预期12月澳门博彩收入将介乎202亿至217亿澳门元】格隆汇12月2日｜中金发表研究报告指，澳门11月博彩总收入达211亿澳门元，按年上升14.4%，按月比较则跌12.4%，高于市场预测中位数的按年增长10.5%，恢复至2019年同期的92.2%水平。2025年11月日均收入为7.03亿澳门元，对比10月日均收入为7.77亿澳门元跌9.5%。该行目前预期今年12月澳门博彩收入将介乎202亿至217亿澳门元，即日均收入为介乎6.5亿至7亿澳门元，按年升幅约11%至19%，仍较2019年同期水平低5%至12%。格隆汇12月2日｜中金发表研究报告指，澳门11月博彩总收入达211亿澳门元，按年上升14.4%，按月比较则跌12.4%，高于市场预测中位数的按年增长10.5%，恢复至2019年同期的92.2%水平。2025年11月日均收入为7.03亿澳门元，对比10月日均收入为7.77亿澳门元跌9.5%。该行目前预期今年12月澳门博彩收入将介乎202亿至217亿澳门元，即日均收入为介乎6.5亿至7亿澳门元，按年升幅约11%至19%，仍较2019年同期水平低5%至12%。

【大行评级丨大摩：预测澳门12月博彩收入将增长22% 看好美高梅中国】格隆汇12月2日｜摩根士丹利发表报告指，澳门11月博彩收入211亿澳门元，按年升14%，好过市场预期升10.5%。该行预测，澳门12月博彩收入将增长22%，意味着第四季整体博彩收入将按年增长17%、按季增长8%。相比之下，第二季按年增幅为8%，第三季增幅为12.5%，显示增长势头明显加速。濠赌股后续盈利预测上调的可能性很大。报告指，自5月以来，澳门濠赌股已因正面盈利预测上修以及估值修复而录得显著上涨空间。个股选择方面，该行对美高梅中国评级“增持”，公司10月市占率提升，该行认为有关增长对整个板块均构成利好。格隆汇12月2日｜摩根士丹利发表报告指，澳门11月博彩收入211亿澳门元，按年升14%，好过市场预期升10.5%。该行预测，澳门12月博彩收入将增长22%，意味着第四季整体博彩收入将按年增长17%、按季增长8%。相比之下，第二季按年增幅为8%，第三季增幅为12.5%，显示增长势头明显加速。濠赌股后续盈利预测上调的可能性很大。报告指，自5月以来，澳门濠赌股已因正面盈利预测上修以及估值修复而录得显著上涨空间。个股选择方面，该行对美高梅中国评级“增持”，公司10月市占率提升，该行认为有关增长对整个板块均构成利好。

【大行评级丨瑞银：澳门12月日均博彩收入约6.75亿澳门元的市场预测仍有上调空间】格隆汇12月2日｜瑞银发表研究报告指，澳门11月博彩总收入达约211亿澳门元，按年增长约14%，与10月比较跌约12%，11月日均赌收表现强劲，达到约7.03亿澳门元，按月跌约10%，仍高于市场预期的约6.79亿澳门元，相信主要来自于月底需求增长加快所带动，11月最后一周的日均博彩收入推算达到约7.84亿澳门元，高于11月首23天的约6.78亿澳门元。市场目前预测澳门12月份日均博彩收入达约6.75亿澳门元，按年升约15%，按月跌约4%。瑞银认为市场预测仍有上调空间，指出过往纪录显示，2015至2019年同期录得约1%按月升幅，目前首选股包括银河娱乐、永利澳门及美高梅中国，均予“买入”评级。格隆汇12月2日｜瑞银发表研究报告指，澳门11月博彩总收入达约211亿澳门元，按年增长约14%，与10月比较跌约12%，11月日均赌收表现强劲，达到约7.03亿澳门元，按月跌约10%，仍高于市场预期的约6.79亿澳门元，相信主要来自于月底需求增长加快所带动，11月最后一周的日均博彩收入推算达到约7.84亿澳门元，高于11月首23天的约6.78亿澳门元。市场目前预测澳门12月份日均博彩收入达约6.75亿澳门元，按年升约15%，按月跌约4%。瑞银认为市场预测仍有上调空间，指出过往纪录显示，2015至2019年同期录得约1%按月升幅，目前首选股包括银河娱乐、永利澳门及美高梅中国，均予“买入”评级。

【澳门11月博彩收入升14.4%，胜预期】格隆汇12月1日｜澳门博彩监察协调局公布，澳门11月幸运博彩毛收入210.9亿澳门元，同比增长14.4%，预估为增长10.5%。澳门1-11月份幸运博彩毛收入2265.2亿澳门元，同比增长8.6%。格隆汇12月1日｜澳门博彩监察协调局公布，澳门11月幸运博彩毛收入210.9亿澳门元，同比增长14.4%，预估为增长10.5%。澳门1-11月份幸运博彩毛收入2265.2亿澳门元，同比增长8.6%。

【大行评级丨瑞银：过去七日澳门日均赌收小幅放缓 行业首选银河娱乐、美高梅中国等】格隆汇11月25日｜瑞银发表研究报告指，渠道数据显示，过去七日澳门日均赌收约为6.43亿澳门元，相较对上七日的6.71亿澳门元有所放缓，部分原因是贵宾厅赢率较低。本月至今的日均赌收约为6.78亿澳门元，按月跌约13%，按年则增约10%。以市场预测11月日均赌收约为6.73亿澳门元计算，本月余下七日的日均赌收约为6.56亿澳门元。瑞银表示，濠赌股中首选银河娱乐、美高梅中国及永利澳门，均予“买入”评级。格隆汇11月25日｜瑞银发表研究报告指，渠道数据显示，过去七日澳门日均赌收约为6.43亿澳门元，相较对上七日的6.71亿澳门元有所放缓，部分原因是贵宾厅赢率较低。本月至今的日均赌收约为6.78亿澳门元，按月跌约13%，按年则增约10%。以市场预测11月日均赌收约为6.73亿澳门元计算，本月余下七日的日均赌收约为6.56亿澳门元。瑞银表示，濠赌股中首选银河娱乐、美高梅中国及永利澳门，均予“买入”评级。

【大行评级丨摩根大通：看好博彩股明年趋势 银河娱乐仍是长期首选】格隆汇11月25日｜摩根大通发表研报指，根据其核查，本月前23天的博彩总收入为156亿澳门元，即日均6.78亿澳门元。虽然上周的日均收入因高基数影响，按周放缓了4%，降至6.42亿澳门元，但本月至今的趋势显示，收入较去年11月增长超过10%，处于摩通预测的上限，暗示了该行对澳门博彩今年第四季按年增长13%的预测，存在适度的上行空间。该行认为，澳门博彩收入略微强劲，但濠赌股股价略低，但看好博彩股在明年的趋势。短期而言(约6个月)，摩通看好金沙中国，因预计其在明年2月底宣布业绩时提高股息，并在今年第四季获得更大的市场份额和利润。长期来看(12个月以上)，银河娱乐仍是摩通长期首选，认为它兼具强劲的价值和长期增长潜力，并具备第四期工程的选择权(预计2027年开业)，该工程的收益或在明年某个时候反映在股价中。格隆汇11月25日｜摩根大通发表研报指，根据其核查，本月前23天的博彩总收入为156亿澳门元，即日均6.78亿澳门元。虽然上周的日均收入因高基数影响，按周放缓了4%，降至6.42亿澳门元，但本月至今的趋势显示，收入较去年11月增长超过10%，处于摩通预测的上限，暗示了该行对澳门博彩今年第四季按年增长13%的预测，存在适度的上行空间。该行认为，澳门博彩收入略微强劲，但濠赌股股价略低，但看好博彩股在明年的趋势。短期而言(约6个月)，摩通看好金沙中国，因预计其在明年2月底宣布业绩时提高股息，并在今年第四季获得更大的市场份额和利润。长期来看(12个月以上)，银河娱乐仍是摩通长期首选，认为它兼具强劲的价值和长期增长潜力，并具备第四期工程的选择权(预计2027年开业)，该工程的收益或在明年某个时候反映在股价中。

【杰富瑞：上调今年澳门赌收预测至307.77亿美元】格隆汇11月24日｜杰富瑞发表研究报告指，澳门政府预计明年赌收为2360亿澳门元(约合294亿美元)，虽然数据似乎为预测设定了底线，但谨慎的基调暗示市场难以持续今年赌收高单位数增长的预期增幅。考虑到近期市场表现强劲，该行将今年澳门赌收预测由282.17亿美元上调至307.77亿美元，为反映澳门政府对赌收的审慎预测，将明年预测从329.17亿美元下调至318.78亿美元，按年增长率由先前预测的5%降至3.6%。格隆汇11月24日｜杰富瑞发表研究报告指，澳门政府预计明年赌收为2360亿澳门元(约合294亿美元)，虽然数据似乎为预测设定了底线，但谨慎的基调暗示市场难以持续今年赌收高单位数增长的预期增幅。考虑到近期市场表现强劲，该行将今年澳门赌收预测由282.17亿美元上调至307.77亿美元，为反映澳门政府对赌收的审慎预测，将明年预测从329.17亿美元下调至318.78亿美元，按年增长率由先前预测的5%降至3.6%。