半导体行业，最好的投资方式

昨天给大家梳理了最近公布业绩预告的公司情况：多家公司业绩大增，挖掘低估的潜力股。其中，半导体行业内一些公司业绩大幅增长，基本面得到了明显修复，反映了行业转暖的趋势。

之前我在岩松投研圈有专门做过一期半导体行业投资的内容，今天就摘取一部分来跟大家分享一下。

投资半导体行业，有两个指数可以关注。

第一个是科创50指数。科创板是我国半导体公司的主要上市地，半导体行业在科创50指数几乎占据了半壁江山，有一定的代表性。第二个是半导体指数，反映的是半导体行业的股票的整体表现。

这两个指数目前是什么情况，下面我们来具体分析一下它们的主要成分股，看看适不适合投资。

一、科创50指数：半导体占据半壁江山

一直以来，国内半导体都面临被“卡脖子”的难题。

以华为为例，2018年开始就被美国实施了一轮又一轮的制裁。比如2020年，美国禁止华为使用美国软件设计芯片，禁止晶圆代工厂使用美国设备为华为代工芯片；同年，美光、三星、SK海力士等厂商停止向华为供货，华为存储供应链在9月15日后彻底断链等等。

面对各种打压措施，中国关键核心技术领域实现“自主可控”刻不容缓。

2018年11月5日，设立科创板的构思在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布；2019年6月13日，科创板正式开板。板块创设7个月，落地交易1个月，上市公司破百家。入选科创板的企业均为符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

科创板设立的初衷是“面向世界科技前沿”、“面向经济主战场”、“面向国家重大需求”。现在科创板已经成为我国半导体公司的聚集地，在科创板主要指数科创50指数中，半导体几乎占据了半壁江山。

下表是科创50指数的成分股数据。

整体来看，目前半导体行业在科创50指数中的权重包含比为46.12%，成分股17个，占指数的三分之一。而排名第二的光伏设备行业权重只有11%，只相当于半导体行业的1/4。

可以看出，半导体行业是我们科创板上市的重点。

科创50指数的前十大重仓股里面，有6只是半导体行业的股票。如果想投资半导体行业，这个指数还是比较有代表性的。但从具体的个股来看，我觉得有一点瑕疵。

前十大重仓股里面，另外4家非半导体行业的公司，权重最大的是金山办公。

9月初在岩松投研圈做分享时，公司的市值是1600多亿。从历史的利润走势图来看，这些年利润稳步增长，2022年净利润11亿，对应的市盈率150倍。我认为这个估值太高了。目前公司市值1100多亿，市盈率100倍，估值仍然比较高。

有人可能觉得公司未来因为某些原因可以快速增长。但还是有两点问题：第一，即便有快速增长的机会，150倍的市盈率也是高估的；第二，原来的利润都是稳步增长，接下来利润爆发式增长的难度也是比较大的。

由于科创50指数有一个权重比较高、估值又特别高的公司，这会有一定的影响。如果想要配置半导体行业，科创50指数可以放一放，我们可以考虑把目光投向半导体指数。

半导体指数及12只主要成分股

半导体指数，代码H30184，全称是“中证全指半导体产品与设备指数”。

这个指数是由半导体产品与设备行业的股票组成，反映半导体行业股票的整体表现。指数以2004年12月31日为基准日，以1000点为起使点，2013年7月正式启用。

这是指数的走势图，目前是4000多点。

我们来看一下半导体指数的主要成分股，权重最高的12只股票占比就达到49.37%。

其中，排名第一的中芯国际权重超7%，韦尔股份和北方华创权重超5%，紫光国微、中微公司、兆易创新各占比超4%，卓胜微、长电科技、澜起科技占比超3%，寒武纪、华润微、沪硅产业占比超2%。

二、下面简单看一下这12只主要成分股。

1、中芯国际

中芯国际是全球第五、中国大陆第一大晶圆代工龙头。公司成立于2000年，2004年在港交所和纽交所上市，2019 年从纽交所退市，2020 年科创板上市。有一点要注意的是，中芯国际在A股和港股两个市场的差价有点大。目前在A股的股价是45元左右，静态市盈率30倍左右，而在港股的股价是15.5港币左右。

2、韦尔股份

韦尔股份是全球图像传感器龙头公司，公司的产品以 12.9%的市占率排名全球第三。图像传感器是一种光学传感器，是摄像头模组的核心元器件。它的工作原理大致是：通过感光单元将所获取景物的亮度和色彩，由光信号转换为电信号→再将电信号转换成数字信号→再将数字信号进行预处理→再将图像信息传送给平台。在图像传感器市场中，用于智能手机的图像传感器占据了72.4%，其次是汽车8.6%、安防5.6%。目前，韦尔股份的静态市盈率是110倍左右。

3、北方华创

北方华创是中国半导体设备平台型龙头企业。下图是半导体设备的分类。北方华创是国产ICP刻蚀设备龙头，是薄膜沉积国产PVD设备龙头，是国内热处理设备龙头，目前静态市盈率54倍。

4、紫光国微

紫光国微是比较领先的芯片产品和解决方案提供商，主要有特种集成电路和智能安全芯片两大主营业务。其中，特种集成电路有微处理器、存储器。智能安全芯片有电话卡芯片、银行卡交通卡芯片等。目前市盈率18倍。

5、中微公司

中微公司是中国刻蚀设备和薄膜沉积设备龙头。公司成立于2004年，2007年研制成功公司首台CCP刻蚀设备，中微的刻蚀机技术已经达到了全球最先进的水平。目前静态市盈率70倍左右。

6、兆易创新

兆易创新是国内存储和微控制器双龙头。公司成立于2005年，于2016年上市，目前主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发和销售。产品应用于手机、平板电脑等手持移动终端，以及通信、医疗、办公、汽车电子及工业控制等领域。目前静态市盈率23倍。

7、卓胜微

卓胜微成立于2012年，前身是创办于2006年的卓胜开曼。公司主要做自主研发的射频前端芯片和物联网芯片产品，是射频前端芯片领域中少数可以对标国际先进技术的企业。射频前端芯片主要应用于智能手机，物联网芯片主要是低功耗蓝牙微控制器芯片，主要应用于智能家居和可穿戴设备。目前静态市盈率52倍。

8、长电科技

公司前身为1972年成立的江阴晶体管厂，2000 年改制为江苏长电科技股份有限公司，2003 年上市。公司是全球第三大、中国大陆第一大的半导体封测厂商。目前静态市盈率13倍。

9、澜起科技

澜起科技 2004 年成立，是我国内存接口芯片龙头公司，为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。目前静态市盈率44倍。

10、寒武纪

寒武纪成立于 2016 年，主要提供各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，公司是国内少有的 AI 算力芯片公司，拥有完善的智能芯片产品布局。今年年初跟着人工智能狂炒了一波。公司目前还是亏损的。

11、华润微

公司是华润集团旗下负责微电子业务的高科技企业，先后整合多家国产半导体厂商，已经成为拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试，全产业链一体化运营能力的半导体厂商。

公司功率半导体期间在国内排名第一，晶圆制造在国内排名第三。目前静态市盈率20倍。

12、沪硅产业

沪硅产业成立于2015年12月，成立时间比较晚，但成立之后进行了一些收购并购。公司主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，是中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一。目前静态市盈率126倍。

从整个半导体指数的情况来看，目前行业整体平均静态估值是49倍。

大家都知道，半导体属于高科技产品，也是一个非常庞大的赛道，未来前景很广阔。但越是高科技的领域，往往就越难看得懂，自然也就很难做出正确的评判，要从中挖掘到个股的投资机会并不容易。

而且直接投资行业内的某些股票也会有一个问题，你可能拿不住好公司，而亏钱的差公司又不舍得止损，可能会一亏到底，最后整体的收益就不理想。

普通人要布局半导体大机遇，最好的方式就是投一个池子里面的一批公司，获得行业成长的收益。组合投资也可以避免上面的提到问题，因为你不会太关注这个池子背后的股票，也不能主动选择卖出其中的某一部分，相对来说更容易获得行业长期成长的收益。

整个逻辑给大家梳理清楚了。至于是看科创板指数，还是看半导体指数，大家应该各有各的想法。