国君汽车：销量强劲，短期受风险偏好影响

摘要

销量强劲，短期受风险偏好影响。从乘联会披露的1月销量预计以及近期零部件公司披露的业绩预告看，乘用车板块销量仍然强劲，板块短期的调整主要是受到市场风险偏好影响。短期市场机会主要在两个方向：一是Q4业绩延续高增长的标的及高股息标的，二是赛道存在边际变化的子行业，小米产业链、飞行汽车等。

乘用车销量仍然强劲。部分新势力由于销售节奏的调整12月到1月的周度销量波动较大引发市场对于终端需求的担心，从乘联会披露的1月销量看乘用车及新能源车销量同比仍然维持快速增长；从已经披露业绩预告的零部件公司看，2023年Q4仍然维持了较高的利润增长，价格战对盈利能力的影响相对有限。我们认为2024年乘用车销量整体仍将维持稳步增长，规模效应在一定程度上对冲年降压力。

飞行汽车亮相CES引起热议，法规及落地应用场景不断成熟。以小鹏汇天为代表的飞行汽车亮相2024年CES展览并引来广泛关注与热议，小鹏汇天展示了最新的一体式陆空两用飞行汽车，同时公布了“陆地航母”飞行汽车量产时间预计为2025年底。飞行汽车作为下一代出行方式的重要探索，近年来全球汽车企业与科技企业纷纷入局，共同推动技术层面的迭代与进步。国内政策端从2021年以来不断加大对飞行汽车的支持力度，2023年开始对电动垂直起降航空器及飞行汽车提出了明确的时间规划，计划到2025年实现试点运行，2035年新能源航空飞行器成为发展主流。随着技术的迭代发展，同时法规层面的支持力度不断加大，飞行汽车未来的发展有望加速，同时落地应用场景也将不断丰富。

风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险

注：本文来自国泰君安发布的《销量强劲，短期受风险偏好影响——汽车行业周报（2024.01.15-01.19）》，

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