困境反转+出口恢复！纺织服装乘风而起，哈森股份连续4日涨停

1月19日，纺织服装板块延续此前的强势表现，哈森股份、九牧王、太平鸟涨停，汇洁股份涨超5%，天创时尚、歌力思等纷纷上涨。

消息面上，据海关总署1月12日发布的最新数据，按美元计，2023年12月纺织服装出口252.7亿美元，增幅为2.6%，环比增长6.8%。其中纺织品出口同比增长3.5%，服装出口增长1.9%。中银证券指出，2024年海外服装补库需求叠加较低基数，出口有望迎来拐点。

出口恢复增长

回顾2023年，全球经济增速放缓，且市场需求不足，在复杂严峻的外部环境下，我国纺织服装行业出口压力明显加大。

1月12日，海关总署发布的数据显示，2023年我国纺织品服装出口2936.4亿美元，同比下降8.1%（以人民币计同比减少2.9%）。其中，纺织品出口1345.0亿美元，同比下降8.3%（以人民币计同比减少3.1%）；服装出口1591.4亿美元，同比下降7.8%（以人民币计同比减少2.8%）。

2023年全国纺织品、服装出口月度统计 来源：中国纺织国际产能合作企业联盟

其中，12月全国纺织品服装出口252.7亿美元，同比增长2.6%（以人民币计同比增长4.3%），继2023年4月之后重新恢复单月正增长，呈现明显边际改善。具体来看，纺织品出口112.1亿美元，同比增长3.5%（以人民币计同比增长5.2%）；服装出口140.7亿美元，同比增长1.9%（以人民币计同比增长3.5%）。

 2023年全国纺织品出口季度统计

2023年全国服装出口季度统计 

从大类产品上来看，我国纺织品去年一季度出口降幅明显。但自从3月以来，随着外贸企业充分发挥活力，积极抓订单、拓市场，降幅显著收窄。进入四季度，纺织品出口增速降幅较三季度大幅收窄8.4个百分点。服装方面，2023年出口同比增速波动程度大于纺织品，但自8月份以来已连续呈现企稳回暖态势，并于12月恢复正增长。

当前，我国纺织行业对美国和东盟等主要市场出口有企稳表现。其中，对美出口纺织品服装增速连续三个月保持5%以上正增长；对东盟去年前11个月出口降幅较1-10月收窄超过10个百分点。同时多元化国际市场格局正加速形成，目前我行业对共建“一带一路”国家的年出口额占比已超过50%，对部分国家如俄罗斯、哈萨克斯坦、沙特阿拉伯、新加坡、阿尔及利亚等国出口表现亮眼。

太平鸟2023年盈利预增125%

1月8日晚间，太平鸟发布公告，2023年归母净利润预计达4.15亿元左右，较上年同期增加2.3亿元，同比增加125%左右；预计2023年扣非归母净利润在2.75亿元左右，去年同期为-0.27亿元；营收同比下降9%左右，2022年营收下滑幅度是21.24%；销售毛利率同比增加6个百分点。

值得一提的是，这也是服装上市公司的首份业绩预告。受其影响，太平鸟股价9日、10日、11日连续三个交易日涨停。

有机构指出，太平鸟营收下滑表明其在销售方面遇到了困难，市场需求下降、竞争加剧或产品吸引力不足等都是可能的原因。同时，尽管太平鸟的净利润同比增加125%左右，但是这个增长主要来自组织变革、品牌力和产品力提升以及经营费用控制等方面，而非营收增长，这表明太平鸟在成本控制方面做得比较好，但在营收增长方面还有很大的提升空间。

细看业绩预告，太平鸟在“省钱”方面取得了显著的效果。比如，在2023年的半年报中，太平鸟提出主动优化调整低效门店。报告期内，公司关闭了直营店176家，关闭加盟店477家，期间闭店率分别达13.78%、16.47%。但截止目前闭店的具体数据，公司负责人表示暂时不方便透露，将会在3月22日的年报中披露。

但参考2023年三季报，太平鸟关闭门店970家，净减少614家实体门店。对比2023年上半年减少门店共计497家，第三季度的闭店速度明显加快。

行业拐点已至

2023年消费弱复苏背景下，服装增速弹性较大。国家统计局数据显示，2023年服装、鞋帽、针纺织品类社会消费品零售额同比增长12.9%，其中2023年12月同比增长26.0%，大幅优于零售。

同时，近期多家机构发布2024年纺织服装行业展望，纷纷表示看好行业将迎来制造订单拐点与品牌消费机遇。

首创证券表示，2023年纺服板块虽然涨幅跑赢大盘，但各细分板块估值仍低于历史均值。经历三年复杂零售环境变化、国内外消费复苏节奏波动以及产业链上下游各环节价值重塑，积极创新求变、深化内功修炼的头部企业有望率先实现业绩及估值修复，并在新一轮竞争中遥遥领先。

纺织制造：去库临近尾声，补库预期现曙光。纺织制造原料价格已处近年低位，需求的边际改善有望带动纺企盈利能力提升；品牌服饰：消费演绎K型分化，细分领域现机遇。疫后消费弱复苏成常态，消费力分化对品牌运营能力提出新挑战，其中运动户外细分领域展现高景气。

中银证券也表示，2024年随着各品牌库存持续优化、赛事及细分运动风潮催化下，新品订单需求有望增长。短期来看，纺织龙头直接受益于下游订单好转。长期来看，纺织龙头积极布局海内外产能，2024年随着订单增长及结构优化，纺织龙头产能优势释放叠加新产能爬坡带来盈利能力提升，收入业绩向上弹性较大，纺织制造订单拐点有望出现，把握左侧布局机会。