【Raymond James下调Tapestry目标价至140美元】格隆汇10月19日｜Raymond James将Tapestry的目标价从165美元下调至140美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)格隆汇10月19日｜Raymond James将Tapestry的目标价从165美元下调至140美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)

【大行评级丨大和：上调新秀丽目标价至18.2港元，重申“买入”评级】格隆汇10月12日｜大和发表研报指，新秀丽第三季业务趋势略优于9月更新，预期第三季固定汇率销售同比跌0.5%，销售表现优于第二季同比跌2%；预期毛利率及经调整EBITDA利润率(撇除关税退款)分别为60.3%及14.4%，与第二季相若。该行认为第二季已是“最差情况已过”，第三季及10月至今趋势均优于第二季及原先预期；预期第四季有机销售同比轻微正增长，并受假期前渠道补货带动，10月初趋势令人鼓舞。公司亦计划提价，亚洲于第三季实施，欧洲于第四季，北美或于2027年初，以抵销原材料成本通胀；并预期BEIS并表为第四季带来约6,000万美元增量销售。该行重申新秀丽“买入”评级，基于预测2026至2027年平均每股盈利12倍不变，目标价由17.8港元上调至18.2港元。格隆汇10月12日｜大和发表研报指，新秀丽第三季业务趋势略优于9月更新，预期第三季固定汇率销售同比跌0.5%，销售表现优于第二季同比跌2%；预期毛利率及经调整EBITDA利润率(撇除关税退款)分别为60.3%及14.4%，与第二季相若。该行认为第二季已是“最差情况已过”，第三季及10月至今趋势均优于第二季及原先预期；预期第四季有机销售同比轻微正增长，并受假期前渠道补货带动，10月初趋势令人鼓舞。公司亦计划提价，亚洲于第三季实施，欧洲于第四季，北美或于2027年初，以抵销原材料成本通胀；并预期BEIS并表为第四季带来约6,000万美元增量销售。该行重申新秀丽“买入”评级，基于预测2026至2027年平均每股盈利12倍不变，目标价由17.8港元上调至18.2港元。

【大行评级丨瑞银：重申普拉达“中性”评级，目标价降至36.3港元】格隆汇10月10日｜瑞银发表研报指，普拉达将于本月22日公布第三季业绩，目前预测季度收入录14.88亿欧元，即内生增长约1%。普拉达有效管理Miu Miu，该品牌增长趋向正常化，而Prada品牌亦具韧性，支持软着陆预期，预期第三季直接面向消费者(DTC)收入达12.82亿欧元。惟中东冲突持续，加上美国及中国消费需求偏软，瑞银预料或拖累第三季整体奢侈品行业表现。瑞银指，普拉达集团品牌谷歌搜寻趋势放缓，投资者或难以判断放缓是源于周期性行业疲弱，抑或市场竞争激烈的影响，并对第四季及之后增长前景构成疑问。该行继续视普拉达为潜在长线意大利奢侈品整合者，倾向将今年当作为过渡年，重申普拉达的“中性”评级，目标价由39.5港元降至36.3港元，并将2026至2028年每股盈利预测分别下调5%、8%及7%。格隆汇10月10日｜瑞银发表研报指，普拉达将于本月22日公布第三季业绩，目前预测季度收入录14.88亿欧元，即内生增长约1%。普拉达有效管理Miu Miu，该品牌增长趋向正常化，而Prada品牌亦具韧性，支持软着陆预期，预期第三季直接面向消费者(DTC)收入达12.82亿欧元。惟中东冲突持续，加上美国及中国消费需求偏软，瑞银预料或拖累第三季整体奢侈品行业表现。瑞银指，普拉达集团品牌谷歌搜寻趋势放缓，投资者或难以判断放缓是源于周期性行业疲弱，抑或市场竞争激烈的影响，并对第四季及之后增长前景构成疑问。该行继续视普拉达为潜在长线意大利奢侈品整合者，倾向将今年当作为过渡年，重申普拉达的“中性”评级，目标价由39.5港元降至36.3港元，并将2026至2028年每股盈利预测分别下调5%、8%及7%。

波司登(3998.HK)近期零售表现向好，旺季经营与长期布局受关注入秋后天气转凉，冬季消费逐渐进入市场视野。随着国家促消费政策持续落地，叠加双十一、双十二等年末促销节点临近，羽绒服这一冬季核心品类迎来关注窗口。近期中金公司、浙商证券和华泰证券相继发布波司登(3998.HK)相关研报，维持“买入”或“跑赢行业”评级。公司自身也在市场积极开展回购，9月21日至23日累计回购1300万股。在此不妨循着机构视角，看看公司当下的机会所在。01三个值得关注的运营信号从近期券商研报来看，中金公司维持波司登FY27和FY28净利润预测，分别为43亿元和46亿元；浙商证券预计FY27至FY29归母净利分别为43.2亿元、46.4亿元、49.7亿元。评级方向一致，盈利预测趋同，说明机构对波司登运营质量的判断正在形成共识。这些共识背后，公司展现的三个经营信号值得关注：信号一：终端零售稳健增长，发货节奏主动调整中金公司研报指出，在波动的消费环境下，今年4-8月波司登主品牌终端零售预计实现双位数增长，表现优于行业。与此同时，公司在1HFY27主动放缓发货节奏，为旺季健康运营打下坚实基础。整体来看，波司登1HFY27终端零售不仅实现增长，更在结构、渠道和节奏上体现高质量特征。信

【花旗下调Burberry目标价至14.6英镑】格隆汇9月23日｜花旗将Burberry的目标价从此前未披露的水平下调至14.6英镑，维持“买入”评级，理由是今年夏季行业整体环境有所走弱。格隆汇9月23日｜花旗将Burberry的目标价从此前未披露的水平下调至14.6英镑，维持“买入”评级，理由是今年夏季行业整体环境有所走弱。

【StoneX首次覆盖阿迪达斯并给予“买入”评级 目标价200欧元】格隆汇9月22日｜研究机构StoneX首次对阿迪达斯进行覆盖，给予“买入”评级，目标价为200欧元。StoneX对耐克股票开始覆盖，给予“持有”评级。格隆汇9月22日｜研究机构StoneX首次对阿迪达斯进行覆盖，给予“买入”评级，目标价为200欧元。StoneX对耐克股票开始覆盖，给予“持有”评级。

【普拉达CEO：集团重心在于重振范思哲业务，未考虑竞购阿玛尼】格隆汇9月16日｜意大利奢侈品集团普拉达首席执行官Andrea Guerra表示，集团目前的重心在于重振去年收购的范思哲业务，并未考虑竞购竞争对手阿玛尼。此前，阿玛尼时装公司正准备出售其15%的股份；而就在一年前，该品牌创始人Giorgio Armani去世。Guerra补充道，自收购范思哲以来，普拉达一直专注于整合、协同效应及效率提升，但过去三个月里，重心已转向该品牌的未来发展。由新任设计师Pieter Mulier操刀的首场时装秀预计将于明年1月举行。格隆汇9月16日｜意大利奢侈品集团普拉达首席执行官Andrea Guerra表示，集团目前的重心在于重振去年收购的范思哲业务，并未考虑竞购竞争对手阿玛尼。此前，阿玛尼时装公司正准备出售其15%的股份；而就在一年前，该品牌创始人Giorgio Armani去世。Guerra补充道，自收购范思哲以来，普拉达一直专注于整合、协同效应及效率提升，但过去三个月里，重心已转向该品牌的未来发展。由新任设计师Pieter Mulier操刀的首场时装秀预计将于明年1月举行。

【大行评级丨花旗：上调普拉达目标价至41.5港元，维持“中性”评级】格隆汇9月15日｜花旗发表研报指，普拉达品牌第二季同店销售趋势改善，Miu Miu持续增长正常化，扣除外汇及Versace影响后集团EBIT利润率展现韧性。该行大致维持普拉达2026至28财年销售额预测，按固定汇率计算的销售额预测分别增长4.4%、4.1%及4.1%；由于外汇及并入Versace带来的稀释效应大于预期，将2026至28财年EBIT预测分别下调2%、3%及3%，每股盈利预测分别下调3%、5%及4%；预测2026至28财年EBIT利润率分别为19.6%、20.1%及20.8%，若扣除Versace影响，利润率将扩展10个基点。花旗将普拉达目标价由38港元上调至41.5港元，维持“中性”评级。格隆汇9月15日｜花旗发表研报指，普拉达品牌第二季同店销售趋势改善，Miu Miu持续增长正常化，扣除外汇及Versace影响后集团EBIT利润率展现韧性。该行大致维持普拉达2026至28财年销售额预测，按固定汇率计算的销售额预测分别增长4.4%、4.1%及4.1%；由于外汇及并入Versace带来的稀释效应大于预期，将2026至28财年EBIT预测分别下调2%、3%及3%，每股盈利预测分别下调3%、5%及4%；预测2026至28财年EBIT利润率分别为19.6%、20.1%及20.8%，若扣除Versace影响，利润率将扩展10个基点。花旗将普拉达目标价由38港元上调至41.5港元，维持“中性”评级。

【大行评级丨里昂：维持江南布衣“跑赢大市”评级及目标价25港元，上调销售预测】格隆汇9月11日｜里昂发表报告指，江南布衣截至6月底止的2026财年收入及纯利分别达60亿元及10亿元，符合该行预期并优于管理层指引。全年每股派息2.33港元，当中包括为庆祝上市10周年而派发的特别股息75港仙，带动全年股息率升至约12%。该行上调2027至2028财年销售预测2%至4%，以反映多品牌组合及会员留存与拓展带来的销售韧性。该行维持对其“跑赢大市”评级及目标价25港元，考虑基本需求具韧性、强劲执行力、股东回报卓越及估值不高，视其为中国首选股之一。格隆汇9月11日｜里昂发表报告指，江南布衣截至6月底止的2026财年收入及纯利分别达60亿元及10亿元，符合该行预期并优于管理层指引。全年每股派息2.33港元，当中包括为庆祝上市10周年而派发的特别股息75港仙，带动全年股息率升至约12%。该行上调2027至2028财年销售预测2%至4%，以反映多品牌组合及会员留存与拓展带来的销售韧性。该行维持对其“跑赢大市”评级及目标价25港元，考虑基本需求具韧性、强劲执行力、股东回报卓越及估值不高，视其为中国首选股之一。

【大行评级丨花旗：维持江南布衣“买入”评级及目标价22.5港元，全年派息有惊喜】格隆汇9月10日｜花旗发表报告指，江南布衣公布2026财年业绩，全年纯利同比升11.1%至9.97亿元，分别高于该行及市场预期3.3%及1.5%，主要因投资收益高达6000万元。收入同比增9%至60.5亿元，略高于该行及市场预期。下半财年收入同比增12%至26.7亿元，纯利升8%至3.16亿元。该行指全年派息率升至约106%，为纪念上市10周年特别派息每股0.75港元属上行惊喜，连同末期息1.06港元及中期息0.52港元，全年合共每股2.33港元。该行维持江南布衣“买入”评级及目标价22.5港元。格隆汇9月10日｜花旗发表报告指，江南布衣公布2026财年业绩，全年纯利同比升11.1%至9.97亿元，分别高于该行及市场预期3.3%及1.5%，主要因投资收益高达6000万元。收入同比增9%至60.5亿元，略高于该行及市场预期。下半财年收入同比增12%至26.7亿元，纯利升8%至3.16亿元。该行指全年派息率升至约106%，为纪念上市10周年特别派息每股0.75港元属上行惊喜，连同末期息1.06港元及中期息0.52港元，全年合共每股2.33港元。该行维持江南布衣“买入”评级及目标价22.5港元。

【大行评级丨TD Cowen：下调Capri目标价至17美元，评级降至“持有”】格隆汇8月7日｜TD Cowen将Coach母公司Capri Holdings目标价从20美元下调至17美元，评级由“买入”下调至“持有”。该行指，尽管继续支持管理层的长期转型策略，但认为投资者目前应保持观望，因为增长路径仍存在不确定性。格隆汇8月7日｜TD Cowen将Coach母公司Capri Holdings目标价从20美元下调至17美元，评级由“买入”下调至“持有”。该行指，尽管继续支持管理层的长期转型策略，但认为投资者目前应保持观望，因为增长路径仍存在不确定性。

【小摩上调拉夫劳伦及Tapestry目标价】格隆汇8月5日｜摩根大通将拉夫劳伦的目标价从434美元上调至452美元，将Tapestry的目标价从205美元上调至211美元，均维持“增持”评级。(格隆汇)格隆汇8月5日｜摩根大通将拉夫劳伦的目标价从434美元上调至452美元，将Tapestry的目标价从205美元上调至211美元，均维持“增持”评级。(格隆汇)

格隆汇8月4日｜瑞银集团：将阿迪达斯目标价由219欧元下调至173欧元。格隆汇8月4日｜瑞银集团：将阿迪达斯目标价由219欧元下调至173欧元。