踩上万物互联风口，贝隆精密登陆创业板

当前，全球科技创新进入空前密集活跃的时期，科技创新的引领作用更加凸显。数字化、智能化浪潮迎来与实体经济深度融合的新进程，加速重塑全球创新版图和产业结构。面对如此变局，几乎所有国家都达成了一个共识，国家之间最根本的竞争是科技水平的竞争。在此环境下，以信息和通信技术(ICT)为基石、人工智能(AI)为使能的第四次技术革命正在到来，即将引领人类社会迈向万物感知、万物互联、万物智能的世界。

而智能终端作为感知、互联、智能的基础硬件设施，持续为这些前沿领域的发展提供支持，几乎决定了万物互联时代开启的进程。其中，精密结构件作为智能终端产业的重要组成部分，与整个智能终端产业的发展密不可分。

因此，智能终端行业已经成为一个国家在全球竞争中占据有利地位的重要基础。在此情况下，精密结构件产业链上的核心企业也被带到了前所未有的战略高度，相关企业的上市将会引起市场的高度关注，值得深入观察。

近日，正有一家精密制造企业在创业板挂牌上市。1月5日，贝隆精密开启申购，公司发行价格为21.46元/股，发行股票总量为1800万股，以此计算，总募资额约为3.86亿元人民币。网上申购时间为1月5日的9:15-11:30及13:00-15:00，兴业证券为其保荐人。作为业内领先的精密制造企业，贝隆精密又有哪些看点呢？

一、智能手机领域行业领先地位稳固

经过十余年潜心稳健经营，贝隆精密无疑已经是精密制造行业的佼佼者。时至今日，贝隆精密的产品主要应用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居、汽车电子等领域的摄像关键部位中，而这几项均属于高端光学领域，具有高精度、高产品性能及高附加值的特征。

从全球范围来看，在万物互联趋势的推动下，手机将串联起更多智能终端，通过进一步打通产品的生态圈，实现产品之间在内容、服务方面的联动。由此可见，手机在未来已经不仅仅只是人们的生活必需品，更成为未来智能物联网中的“智慧大脑”。

此前，全球经济整体受疫情冲击的影响，消费者对于智能手机及其他非必需品的需求进一步被削弱。但进入2023年之后，智能手机市场终于开始展露曙光。Counterpoint Research数据显示，2023年10月全球智能手机销量同比增长5%，智能手机市场出货量在经历了连续27个月的同比下滑后，首次出现同比正增长。尤其是在中国市场，同期中国智能手机市场的销量增速达到了11%，远高于全球平均水平。

根据IDC发布的预测报告，随着未来消费需求复苏，预计智能手机市场将在2024年复苏实现正增长，智能手机领域仍是一个巨大消费的市场。贝隆精密瞄准的正是这一广阔的市场，这也作为公司的基本盘，为公司的稳健发展奠定了基础。

此外不可否认的是，随着当今时代社交媒体越来越发达，消费者对于智能手机摄像功能的要求也愈发严苛，几乎达到了专业摄影器材的级别。在消费需求的推动下，各大手机厂商不断优化迭代摄像技术，手机摄像头不断向更高像素、更强变焦性能、更轻薄集成的方向发展，相应地对运用于摄像模组中的精密结构件性能要求也越来越高，为智能手机精密结构件市场带来新的收入增长点。

贝隆精密紧密把握市场需求，目前在智能手机摄像头相关精密结构件产品矩阵丰满。具体来看，贝隆精密智能手机类产品主要包括：镜头组件如镜筒、隔圈和压圈等精密结构件，摄像模组其它组件如镜座、底座、摄像模组载体及屏蔽罩等精密结构件，以及VCM马达部件。其中，摄像模组屏蔽罩和载体均在原基本功能的基础上，实现了其他功能的集合，可以满足当前智能手机摄像头多功能集成的要求。

贝隆精密智能手机类产品

值得一提的是，鉴于精密结构件产品品质对于下游产品的质量、性能等有着重要的影响，因此下游厂商对于产品的品质和质量要求十分严格，对于供应商的资质认证和产品认证的周期较长。正因如此，一旦供应商获得下游厂商的认可，往往会形成较为稳固的合作关系。贝隆精密一直以来坚持“聚焦优质大客户战略”，与在车载镜头、手机镜头领域领先的舜宇光学有着长达15年的紧密合作关系，产品运用于三星、小米、OPPO、VIVO等全球知名手机品牌的摄影模组，这也是保障其公司业绩稳健的关键所在。

招股书显示，2020-2022年及2023年1-6月，贝隆精密智能手机类产品的收入分别为1.67亿元、2.52亿元、2.82亿元、0.94亿元，占主营业务收入的比重分别为66.78%、77.04%、82.47%、61.65%。

二、非智能手机类业务占比提升打开第二成长曲线

上面的内容主要集中在贝隆精密在智能手机领域的相关产品上，从公司的财务数据来看，这部分也是贝隆精密最主要的业务领域，未来伴随着智能手机消费市场规模的提升，大概率能够同步实现稳定增长。但笔者更为关注的是，贝隆精密在可穿戴设备、智慧安居、汽车电子等领域打开的新增长空间。

随着5G、人工智能、AR/VR等技术的普及，生态的逐渐成熟为智能可穿戴设备创造了更多的应用场景，而智能可穿戴设备作为连接人与产品之间的重要桥梁，也打开了“人机共生”时代的美妙图景。

IDC数据显示，全球可穿戴设备出货量从2016年的1.02亿台增长至2021年的5.34亿台，年复合增长率达39%，保持快速增长态势，预计到2027年，出货量将达到6.29亿台，拥有广阔的发展空间。

2016-2022年全球可穿戴设备出货量（单位：亿台）

图片来源：华金证券

贝隆精密紧跟智能终端产品的发展趋势，早早进入该领域，结合自身禀赋持续在可穿戴设备领域进行技术的布局和业务开拓。目前，贝隆精密在该领域的产品主要有智能手表天线、耳机内壳、VR眼镜镜筒、VR眼镜压圈等。鉴于可穿戴设备这类快速消费电子产品的终端需求变化快，因此下游企业对于上游供应商的交付能力提出了更高的要求。贝隆精密从模具设计到产品交付最快可以在十天之内完成，在行业中处于领先水平。

正因如此，其产品得到了下游厂商的认可。2017年，贝隆精密开始与苹果供应链公司安费诺接洽合作，销售金额持续攀升。

此外，伴随着近年来“智慧城市”、“平安城市”等概念的推进，安防产品作为“智慧城市”建设中不可或缺的一部分，现阶段已经突破了传统安防的场景局限，向智慧园区、智能楼宇、智能家居等应用场景拓展，行业应用逐渐走向深度化和综合化。而视频监控系统，正是安防必不可少的技术手段。

TSR数据显示，2021年全球数字安防镜头市场出货量约为4.4亿颗，预计至2025年出货量将达到5.5亿颗。

图片来源：招股书

鉴于中国是目前安防领域最大的下游市场，这也意味着在加速建设由物联网、视频、CIM、AI、大数据和用户交互6大共性支撑平台构建的智慧城市基础底座的过程中，智能视觉产品的普及程度将逐渐加深，贝隆精密在该领域的业绩增长也正在开启。

同时，贝隆精密还布局了汽车电子的电子精密结构件产品。

当前汽车行业正处于由传统制造业向科技制造转型的过程，汽车的智能化、网联化趋势不断凸显，自动驾驶迎来快速发展。车载摄像头作为视频信号入口，是实现自动驾驶系统中不可或缺的组成部分，精密结构件的的应用场景获得进一步扩充。据悉，贝隆精密汽车电子精密结构件已经运用于宝马、奔驰、本田、大众等著名品牌车载摄像头。

总而言之，能够在如此多的细分领域实现布局，进一步丰富自身的产品矩阵，离不开贝隆精密长久以来在研发方面的持续投入。招股书显示，2020年到2022年，公司研发费用分别为1324.61万元、1866.42万元以及2444.61万元，最近三年研发投入占营业收入的比重呈现出持续上升的态势。截至2023年上半年末，公司已经取得授权专利113项，其中发明专利26项。

三、结语

贝隆精密从一开始的智能手机，到智能可穿戴、智慧安防，乃至汽车电子，几乎每一步都是踩在行业的风口上，恰到好处，凸显出公司对于下游技术和产业变迁具有极强的前瞻性感知。这样具有未来视野的公司，理应受到资本市场的重视，获得产能和技术层面的进一步提升。

据悉，贝隆精密此次登陆创业板，其募集资金主要运用在精密结构件扩产项目和研发中心建设项目上。从募集资金的用途来看，贝隆精密一直以来对技术创新的追求和对“聚焦优质大客户战略”的坚持。

总的来说，在万物互联的推动下，当前贝隆精密布局的细分行业均处于高质量发展阶段；公司自身产品矩阵丰富、客户资源稳定且优质，有望更快迈入成长的快车道。好的赛道叠加行业领先的竞争优势，对于这样的公司，市场不妨给予多点期待。