抛200亿元扩产利好，投资者：跑！知情人士：市场过度反应

化纤行业龙头新凤鸣经历1月11日的跳空暴跌后，1月12日，新凤鸣继续开盘惯性低开，随后在资金承接下震荡修复，最高涨幅2.2%，截至收盘涨1.35%，报12.77元/股，总市值195.3亿元。

消息上，1月10日，新凤鸣发布公告称，全资子公司拟投资200亿元建设新材料项目，具体为“年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目”。

问题的重点便是，新凤鸣当前市值仅约200亿元，豪掷巨资投入大项目，于是未给市场带来太大的想象空间，昨日反而引发了投资者的恐慌。

新凤鸣：利好来了！投资者：跑！

根据公告，新凤鸣全资子公司中鸿新材料拟投资200亿元建设年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目，项目总用地约1080亩。    

新凤鸣表示，此次投资为进一步强化洲泉基地产业集群和生产力量，进一步调整产品结构，优化产品竞争力，提升公司盈利水平。

值得注意的是，本次投资金额已接近新凤鸣目前总市值195.3亿元。

对此，有投资人士表示，新凤鸣的新投资计划，打破了业内对行业产能投放平衡的预期。

值得关注的是，业内公认聚酯行业在2024年投产降速，预计供应大幅度收紧，新凤鸣作为龙头企业，扩产公告一出，行业供给紧张的投资逻辑就说不通了。

由于10日晚投资者反馈不佳，新凤鸣连夜对拟建项目进行了补充披露：该项目分两期实施，一期投资约35亿元，建设周期3年，建设25万吨／年聚酯生产装置（阳离子纤维产品）1套、40万吨／年聚酯生产装置（差别化纤维产品）1套，二期投资尚未规划。

为了打消疑虑，新凤鸣还强调，投资一期项目时，将控制资产负债率保持在68%以内。

截至2023年三季度末，新凤鸣的资产负债率已经达到66.6%，同期行业平均资产负债率为44.76%。显然，68%资产负债率的目标，对新凤鸣算不上轻松。          

有业内人士表示，临时补了一则补充公告，说明公司之前对该项目的影响预期比较乐观。补充公告将当期投资金额缩小至35亿元，并强调二期投入不在此次股东大会讨论之列，也是在尽量降低影响了。

对于市场的反应，今日有分析人士指出，实质上,“250万吨、10万吨、200亿元”是公司拿下燃煤指标后签订的框架协议，只有一期65万吨有明确的时间计划表，其中首套25万吨或将在2025H1投放，第二套40万吨或在2025H2投放。剩余的产能均无明确产品安排/时间表，是公司未来5-10年的储备，释放节奏仍由公司主导。

新凤鸣股价在12月份逆市录得17%的涨幅，市场资金取得了超额收益。当前市场情绪脆弱，再加上当天市场风格从周期防守板块往科技、消费、光伏回流，资金获利了结，导致极端下跌，属于市场过度反应。

近年资本动作频频

回顾历史公告，新凤鸣近年资本动作频频。

在2023年1月份，新凤鸣启动了不超过10亿元的定增募资，扣除发行费用后拟全部用于年产540万吨PTA项目。

但到了2023年10月，新凤鸣又公告宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件，原因提到“基于公司本次向特定对象发行股票的进展情况，并综合考虑资本市场环境及公司整体发展规划等因素”。

新凤鸣10亿元定增“告吹”，一度引起市场关注。有媒体于去年10月份报道称，新凤鸣从2017年IPO上市开始，六年时间合计完成了四轮融资总金额接近88亿元，相关募投项目却未达到预期承诺的效益水平。

此外，在2023年6月份，新凤鸣公告称，公司将与桐昆股份计划启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目，总投资为86.24亿美元。所占权益比例上，新凤鸣全资子公司罗科史巴克股权占比为49%。

就印尼炼化项目，中国银河分析师曾在研报表示，新凤鸣在现有“PTA-聚酯-纺丝-加弹”经营格局基础上，拟进一步向上游延伸，完善原料PX、醋酸产能配套，并进军炼化市场，深化纵向一体化布局。