A股沸腾了！一波行情蓄势待发

2018年，A股从年初跌到年尾。那时，人们心如死灰，对于2019年的行情不抱有任何期待。

2023年，A股同样从年初跌到年尾。现在，人们同样绝望，看不到回本的希望，对于2024年的行情也不再抱有幻想。

但我始终相信，金融市场最为朴素的道理：跌多了会涨，涨多了会跌。如果你等到知更鸟叫时，你将错过整个春天。

在极为悲观的市场情绪之下，A股正在发生一些微妙的变化。诸如今日之行情，非常不同寻常。

上证指数大涨1.38%，深成指大涨2.7%，创业板指大涨3.8%。三大指数创下数月单日最高涨幅。

盘面上，光伏板块大涨逾9%。其中，宇邦新材、海优新材、迈为股份等多股强势20CM。隆基绿能作为光伏行业市值NO.1，直接封死涨停，震撼了市场。

此外，新能源车产业链同样大涨5%。其中，宁德时代大涨5.6%，比亚迪大涨3.5%。亿纬锂能、赣锋锂业均大涨8%。

坊间认为，今日新能源大涨有如下几个因素：

第一，资金面上，今天和明天是新能源基金调仓最后的交易日，前期风格漂移的基金需要漂移回来了。

第二，消息面上，据媒体报道，中国“十四五”规划尚有能耗等指标滞后预期，将强化节能减排。

第三，估值面上，新能源是今年跌幅最深的板块之一，一旦反弹力度会比较强。

除了新能源，今日白酒涨势同样喜人，板块涨幅近4%。其中，舍得酒业涨停，酒鬼酒涨近8%，泸州老窖涨5%，五粮液涨4.7%，贵州茅台涨3.5%。

今年以来，白酒一直被市场嫌弃，跌幅较大。投资者认为大多酒企批价与零售价倒挂，基本面恶化，迎来业绩拐点尚需时日。但今日突袭大涨，更多是因为大盘火热，跟随大涨，估值迎来一定修复。

除此之外，医疗服务、保险、证券、化妆品、免税等板块均表现强势。其中，中国中免大涨8.5%，爱尔眼科大涨5.4%，中国平安大涨3%。

不过，今日煤炭逆势暴跌近2%，领跌大市。此外，通信板块也表现羸弱，中国移动逆势大跌1.5%。

从今日市场表现来看，以沪深300为首的大盘成长股迎来了爆发，而此前被市场眷顾、风险偏好较低的板块却迎来了下跌。从这个维度看，市场有发生风格切换的苗头，值得进一步跟踪观察与确认。

今日不同寻常的点，还在于北向资金的动向。全天大幅净流入136亿元，创7月28日以来单日最大金额。加上昨日流入56.78亿元，2日累计流入193亿元。

从7月24日政治局会议之后，外资持续不断流出A股，累计金额高达2000亿元左右，是导致A股走弱非常重要的因素之一。因为外资在大盘蓝筹上的影响力和话语权较高，又是国内公私募机构、散户的资金风向标，它们持续流出，会导致整个市场越来越悲观。

之前的文章我们也曾分析过，外资流出A股可能有如下3个方面的因素：

第一，部分外资机构（尤其是养老型、FOF为首的配置型基金）或在几个月前就已经做出降低中国股票资产占比的决策，进行实施过程需要较长时间。第二，不再相信经济的“长期故事”。其中，最核心的还是房地产市场。第三，外资或对明年经济高速增长没有太强信心。

但无论如何，外资基本盘还在，今年以来仍然保持净流入状态。下半年跑掉的2000亿或许亦是年初疯狂涌入进来的热钱而已。外资大盘子都在，说明对于中国经济基本面的信心还是较强的。

马上要新的一年了，外资机构也需要重新审视中国股票资产。相较于海外市场，港A两市是估值的绝对洼地，也驱动着外资止跌回流。

最近两日，外资强势流入是一个好现象。如果持续性不错，那么A股也有望迎来一波流畅性的修复性行情。

近期，李蓓曾表示，股市是20年一遇的机会，果断的提高仓位，并愿意承担一定的波动和回撤，愿意保持较高的股票仓位。她还判断，未来几年可能是自己职业生涯中最好的一波中国股票市场的机会，不想踏空这波机会。希望大家多一点耐心，也不错过这波机会。可能只需要几个月，大家回头一看现在的低点，便会感慨万千。

方三文也表示，这是进入资本市场以来，第三次有非常强烈买入股票的愿望，前两次分别是2005—2006年和2008—2009年。

在我看来，这些大佬并不是因为所谓的政治正确喊多看多，而是有实实在在驱动逻辑的。

当前，A股股债收益比为2.5，与2022年10月、2020年3月、2019年1月几乎齐平。股债收益比是股市整体静态收益率（整体市盈率的倒数）和无风险利率的比值，可作为全市场估值的参考指标。它越高，代表股市越具有投资价值。

细分看，中证全指、上证50、沪深300的PE分别为16倍、9倍、11倍，位于2018年以来估值分位数的17%、6%、3%。要知道，2018年行情很惨烈，经历过的人都知道，至暗时刻来形容都不为过。

估值是一方面，重要的是2024年确实有较强的驱动上涨逻辑——美联储降息、中国宏观基本面有改善预期。

美联储是全球央行的央行，其货币政策动向总体决定着全球股市的走向，其权重要或许要大于经济基本面。

2019年1月的议息会议上，美联储明确宣布不加息，并暗示在接下来晚些时候会降息。全球市场纷纷开启走牛模式，包括港A两市。后来，2020年3月遭遇新冠疫情危机和沙特俄罗斯谈判破裂冲击，全球股市集体迎来股灾。但美联储力挽狂澜，大肆扩张资产负债表，驱动全球股市持续反弹至2021年末。

2022年开始，美联储开启创40年最快加息周期，全球股市一路暴跌至当年10月底。而后公布的10月份通胀数据边际缓和，驱动着全球股市迎来了反转。

今年10月底，市场押注美联储货币政策彻底转向，美元指数和美债收益率开启持续下跌。全球股市迎来了彻底爆发。

可见，美联储货币政策动向可谓是历年来全球股市最重要的决定性因素。港A两市对于本轮联储货币政策转向似乎不Care，但这只是暂时的（因担心国内房地产、经济等），接下来有望重新定价这一重要逻辑。

宏观经济基本面，只能走一步看一步。虽然中央经济工作会议和政治局会议都强调高质量发展，打掉了市场对明年经济强刺激的幻想。但明年在积极的财政、货币、产业政策护航下，其表现其实是有望出现边际改善的。

估值极低+美联储降息+经济基本面潜在改善可能，都将驱动市场迎来一波估值修复。

最近10年，A股市场几乎每年都会演绎岁末年初行情。启动时间往往与上一年三四季度行情密切相关，若后者表现较弱，那么启动时间偏早，比如10月下旬或11月初，若后者表现偏强，那么启动时间较晚，往往在1月中下旬或2月初。

具体看，2017年于12月28日启动，2018年拖到2019年的1月4日启动，2019年于12月3日启动，2020年于12月25日启动，2021年末因联储taper没有出现年末红包行情，2022年于12月23日启动。

2023年由于跌幅巨大，市场对于跨年红包行情其实期待很高。今日，市场齐齐大涨，可能已经启动了。值得注意的是，这一次启动应该不单单是反弹，而是反转，即市场底在政策底半年之后出现了。

其实，在前期市场筑底过程中，先知先觉的资金在借道ETF持续抄底。今年12月以来，股票ETF获得917亿资金净流入，其中，沪深300、中证500等宽基指数是资金的主攻方向。

要知道，上证指数在3000下方，回顾历史，2010年以来上证指数向下击穿3000点时，买入沪深300、中证500指数，持有1年平均收益率分别为6.91%、9.85%；持有5年平均收益率分别为21.16%、19.39%。

总之，在指数底部区域，A股优质资产迎来了坚定做多的黄金窗口期。稳健的投资者不妨把握宝贵的配置时机，定投沪深300ETF华夏(510330)和中证500ETF华夏(512500)，将会是不错选择。

2024年的股市值得期待，当前低估位置更应珍惜。就像李蓓所言，或许要不了几个月，回望现在的低点，便会感慨万千。（全文完）