大空头即将离场，大A反弹在即！

上周大盘日均成交额为8023亿，环比降7.54%，大盘持续下跌，在2900点附近疯狂试探。

本周市场波动或将加大，主要变数是外资态度。下周国外过圣诞节，外资休市，一些动作要在本周加速落地。如果要卖，就会加速卖。

现在外资日均流出20~30亿，它们休市，大A空头力量减少。下周开始，大A或将迎来一轮反弹。

近期市场多是游资行情，统一特点是小市值+稀奇古怪概念板块，比如“K-12教育”、“虚拟人”。每天开盘一看古怪板块领涨，收盘大盘一片绿，这个行情看着很没意思。

到了2023年末，科技、消费板块连跌3年，很多板块都已经跌到了历史低位。

历史上这样数年连跌的行情较少，而后续市场要么是底部，亏钱少；要么就是牛市，能赚钱。大盘走势便是如此。

所以对2024，大家还是要有信心！

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行业分享

白酒：情绪还是基本面？

中证白酒指数当前点位12060点，去年大幅反弹的底部点位为11677点，此刻还有近400点差距。

临近年末，白酒的K线是筑成右底后强势反弹带动明年春季攻势，还是跌破前位，下跌到底？

“W”底，此刻是白酒投资者是对未来的美好期望。

从情绪来讲，年末是白酒销售旺季，叠加重大节日消费复苏，炒作白酒是传统。2011年至2023年，每年12月初到来年1月底白酒平均涨幅为3.5%，有赚钱效应。

特别是去年12月至今年1月，白酒大涨22%。

（数据来源Wind，截至2023.1.31）

2023白酒走势一直被压制，反弹情绪如去年般浓烈。

无论是技术形态，还是市场短期资金选择，现在的白酒都有了反弹需求。

幸好情绪面往往脱离基本面。

坦白来讲，白酒的基本面更令人担忧。

白酒此前长期上涨，特别是在2016年后开始的暴涨，离不开城镇化。城镇化带来大量“拆迁户”，他们有旺盛的购买力；房价大涨，又带来消费繁荣。

现在房地产遇冷，城镇化增速放缓，白酒商业生态需要重塑。

白酒基本面困境不是消费降级，或者说白酒旗帜贵州茅台的市值不是靠1499的飞天茅台托起来的。

网上盛传一众高端白酒经销商打折买酒，这打折是把不属于它们的繁华、溢价还回去而已。相反，茅台却不打折，甚至提价，这才是一哥地位！

白酒基本面困境是白酒的金融属性、品牌溢价、其它用途在当前的经济环境中受到压制。

或者说，当中国的许多资产连跌3年后，现金变得更为重要，资产变得更为便宜，性价比高的选择有很多，白酒作为投资品的性价比并不突出。

有人说，“00后”不喝白酒，是对白酒产业的致命一击。

夸大其词。先不说“00后”有没有消费高端白酒的能力，他们喝奶茶，玩盲盒，可奈雪的茶跌得比马里亚纳海沟还深，泡泡玛特跌去千亿市值。他们在资本市场的定位、权重真没想象中的那么高。

但好在，白酒估值便宜了不少，有足够缓冲垫让它的基本面“软着陆”。

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基金分享

2023医药基金总结

医药板块已经连续三年下跌，2021年至今累计跌幅30%。而从下跌时间与跌幅来看，本次医药“熊市”远赶不上2001年初开启的五年大跌行情，那次连跌5年，跌幅60.4%。

（数据来源Wind，截至2023.12.15）

但是自2006年开始，医药走出了10余年牛市，指数从680点涨到13546点！

跌久了牛市发动条件更充分！

从细分行业来看，2021至今，仅有中药取得正收益；年内，仅有化学制药涨幅为正。

（数据来源Wind，截至2023.12.15）

今年的医药少有亮点，月度K线从9月开始反弹，那时华为概念引领科技投资回暖，又恰逢欧洲减肥药爆火，创新药与医药服务板块受情绪炒作短期反弹。

本以为消化了泡沫的医药会在基本面复苏下强势增长，但市场情绪先行，让医药持有人先回了波血。

按照小说剧情传统桥段，反转不会缺席。CXO龙头药明生物一波“跳反”，一份PPT愣生生打断了医药反弹趋势。

市场整体行情不行，长期的下跌让一切反弹都显得很脆弱。

跌跌撞撞，医药基金今年赚钱难度较高，但还是有9只基金取得了正收益。金笑飞管理的鹏华医药科技A涨11.65%，拿下医药基金年内涨幅第一。

（数据来源Wind，截至2023.12.15）

鹏华医药科技A的特点是：

在医药细分行业内做行业轮动；2023年重仓化学制药，2022年重仓中药，2021年重仓医疗服务，轮动特征明显。近三年基金涨幅为正，相比医药30%的跌幅来看，超额收益明显。

对看好的个股常大手笔买入；买成持有市值占比超5%的大股东，这会牺牲一定的流动性，在后续卖出上有“举牌”限制。

年内涨幅前10中，廖庆阳管理的华富健康文娱A攻防两端俱佳，反弹能力不错。

华富健康文娱A风格更“柔和点”，当市场压力大时会主动提高基金防守能力，近两年持股更分散，前10大重仓股仓位长期在45%以下，作为一只行业主题基金，这个比例很低了。

适度的分散，令基金在回撤控制上有优势，2022年至今，华富健康文娱A的最大回撤相比同类基金平均有5个点的优势。

个股选择上，会更多挖掘冷门，避免“抱团”，有极强的自下而上研究变现能力，在兴齐眼药的操作上便可称经典。

此外，基金经理擅长抓细分行业的反弹机会。比如在今年下半年重仓医药服务与化学制药斩获颇丰，近3个月业绩排名在同类基金中4/67。综合性价比不错，可以长期观察。

PICUS

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