2023.12.15 新股国际复材分析；诺泰转债申购；欧晶、凯盛转债上市

今天有事耽搁，所以又比较晚发文，昨天市场因为晚上米联储要开议息会议，所以先跌为敬，到真的决定不加息，甚至释放鸽派言论，考虑提前降息，美股创新高。今天大盘小幅高开，然后又是把头往土里扎。

两市2997待涨，2078红盘，成交量7370亿，比昨天还缩量316亿，北向今天倒是净流入了34.63亿，看来真是不经夸，前天刚夸大盘在北向大幅流出之下还挺抗跌，今天又不行了。

可见目前的氛围是有多么绝望，外围一直水深火热，只有我们处于长久的稳定之中，颇有点众人皆醉我独醒的意味。

国际复材（301526）

发行价：2.66

发行前股份：3 070 878 048

发行股份：700 000 000

发行后这个股本：3 770 878 048

发行市盈率：10.21

公司致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售。公司主要产品为玻璃纤维及其制品。玻璃纤维包括粗纱和细纱，单丝直径9微米及以下的为细纱，单丝直径9微米以上的为粗纱；玻璃纤维制品包括细纱制品和粗纱制品。

公司产品可应用于风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家用电器、工业管罐、建筑材料、航空航天等领域。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利都是2021年出现较快的涨幅，而2022年就又有所回落。

可比公司比较：    

与同行业对标企业相比较，国际复材发行市盈率仅低于正威新材，股价则为最低。利润率方面，中国巨石最高，长海股份次之，国际复材排名第四；总股本方面，长海股份最小，山东玻纤次之，国际复材排名第五。

与中国巨石和正威新材相比较（没有各方面数据较为相似的对标企业），相比中国巨石，国际复材利润率较低，总股本比其小2.32亿；相比正威新材，国际复材利润率较高，但总股本比其大31.19亿，综合分析来看，我认为国际复材目前的定价合理，定价仅2.66元，中一签仅需1330元，我当然申购。

前天有定价1.7的宏盛华源，明天有定价2.66的国际复材，都是有“技术含量，但不多”的样子，鉴于股价低，风险可控，当然会申购，但还是认为这个市场真的是奇葩。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议！！！

昨日上市（2023.12.13）：

丰茂股份（301459）

发行价：31.90，收盘价：59.22，涨幅：85.64%

发文时我的分析是：定价相对合理，我会申购。详见：“2023.12.04 新股丰茂股份、索宝蛋白分析”

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12月15日，诺泰转债（118046）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：A+    

2、规模：4.34亿（规模较小）

3、无担保

4、利率：第一年0.2%；第二年0.4%；第三年0.8%；第四年1.5%；第五年2.2%；第六15.0%（含最后一年2.5%），6年票息20.1%（票息尚可）

5、下修条款：15/30~85%（一般）

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）

8、申购代码：718076

9、配售代码：726076每股配售2.035元面值转债

10、当前转股价值：96.09

11、估值对标：普利转债

12、所属板块：科创板

13、债券期限：2023.12.15~2029.12.14

14、转股期限：2024.06.21开始    

三、公司简介

对应正股诺泰生物，公司是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。在高级医药中间体、原料药到制剂的各个领域，公司积极进行产品研发和业务拓展，逐步形成了以定制类产品及技术服务业务为主要收入来源、自主选择产品业务收入及占比快速增长的发展格局。

主要风险点：

1、研发风险；

2、外销风险和汇率风险：报告期内，公司境外销售占主营业务收入的比例分别为71.56%、56.33%、56.20%和39.20%；

3、商誉减值风险：商誉15 633.62万元；

4、客户集中度较高的风险：报告期内，公司对前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为61.11%、44.22%和45.35%。    

四、申购建议

6年票息尚可，其他条款一般，转股价值尚可，质地尚可，发行规模较小，我会申购。

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12月15日，欧晶转债（127098）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：4.7亿

无担保

利率：6年票息16.7%

下修条款：15/30~85%（一般）

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）

估值对标：福22转债

股东配售率：69.271%

单账户顶格申购中0.0171签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股欧晶科技，公司立足于单晶硅材料产业链，主要为太阳能级单晶硅棒硅片的生产和辅助材料资源回收循环利用，提供配套产品及服务，具体包括石英坩埚产品、硅材料清洗服务、切削液处理服务。

四、总结

票息较低，其他条款一般，质地尚可，转股价值相比申购时有较大幅度的下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值83.47（申购时转股价值100.70）    

开盘价预估在115~119之间

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12月15日，凯盛转债（123233）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：6.5亿

无担保

利率：6年票息19.9%

下修条款：15/30~85%（一般）

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）

估值对标：彤程转债

股东配售率：83.590%

单账户顶格申购中0.0122签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股凯盛新材，公司主要从事精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售，业务涵盖无机化学品、羧基氯化物、羟基氯化物、新型高分子材料聚醚酮酮，主要产品包括无机化学品（包括氯化亚砜及硫酰氯）、羧基氯化物（包括芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯等）、羟基氯化物（包括氯醚等）、聚醚酮酮等。

四、总结

票息尚可，其他条款一般，质地一般，转股价值相比申购时有较大幅度的下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值89.83（申购时转股价值99.56）    

开盘价预估在114~118之间