一、天鸽是国内最早也是最大的实时互动视频公司之一，核心竞争力在于长期积累构建的秀场生态系统，包括运营团队、销售、用户等。公司旗下有9个实时社交视频平台，8个多对多平台+1个一对多平台“新浪秀场”，收入主要来自多对多平台，9158视频社区和新浪秀是2个主要平台，合计贡献80%收入。

目前国内多对多实时社交视频平台主要有天鸽和呱呱2家，呱呱获得腾讯和光线投资，其他包括YY、六间房、56秀场等都是一对多平台。天鸽平台对主播质量要求不高，很多是普通用户转变而来，而在一对多平台普通用户很难变成主播。一对多平台以表演为主，前100、200名主播年收入可达几十万甚至上百万，天鸽平台主播月收入在500~50,000之间，5,000居多。

公司旗下有9个实时社交视频平台，8个多对多平台（9158视频社区和新浪秀是2个主要平台）+1个一对多平台“新浪秀场”（新浪秀和新浪秀场是2个不同平台，新浪秀场是以主播为中心的一对多模式社区，对用户设备的技术及带宽要求较低，与9158视频社区及新浪秀相比具有较低的互动水平），收入主要来自多对多平台，9158视频社区和新浪秀合计贡献80%收入。公司2010年合并新浪秀，拥有商标独立运营权。2013年公司和奇虎360成立合资公司“天虎”，公司持股51%，将新浪秀场一对多业务放到“天虎”，为公司带来大量免费流量。

公司平台上参与者分为秀场、分销商、销售代理、室主和主播，秀场与分销商对收入进行分成，秀场分30%~40%，分销商分60%~70%；秀场再与室主分成，室主分成比为1%~2%；分销商再与销售代理、主播分成，销售代理分成比为10%~20%（每月由分销商支付代理佣金），主播分成比为25%~35%（每7~10天从分销商领取一次），分销商最后分成比为5%~35%。

2014年上半年公司实现营业收入3.4亿元，同比增长32.5%，毛利润2.9亿元，经调整净利润同比增长31.1%，达到1.3亿元。实时社交视频平台收入约为3.2亿元，同比增长24.6%；游戏及其他收入约为0.28亿元，同比增长380.5%。上半年公司月度活跃用户同比增长27.4%，达到1,342万；月付费用户同比增长35%，超过33万；平均用户月付费金额为158元，同比下降9.2%；聊天室同比增长19.7%，达到2.9万个。

公司创始人、CEO傅政军及其父亲持股27.9%，公司第二大股东新浪持股24.7%，公司早期投资人IDG持股16.4%，奇虎360等10个基石投资者持股6.0%，公众持股25.0%。公司共有10个基石投资者，获得大概8,000万美元投资，大部分是跟公司有业务合作的机构，包括奇虎360、康健医疗（香港上市）等，涵盖游戏、教育、智能电视等领域。

二、公司平台上三、四线城市用户占90%，2014年2季度月均上麦用户数（视频在线唱歌或聊天用户）达到64.4万，处于行业领先地位，目前MAU（月活跃用户）大概1,500万左右，付费率稳定在2.5%。

公司用户增长平稳，现在推出新业务，包括与360合作一对多平台，对公司用户数增速提高5%~10%。公司2014年2季度MAU为1,340万，目前大概是1,500万左右，MAU月均时长为21~22个小时，付费率稳定在2.5%。9158：用户偏年轻，主要是18~30岁用户，以学生为主，付费转换率相对更低，为1.3%~1.4%。新浪秀：用户以30岁以上人群为主，付费能力相对更高，付费转换率可以达到3.4%~3.5%。公司MPU（平均月付费用户数）增长加速，但ARPU略有降低，主要原因是公司在2013年4季度开始试水移动端付费，低ARPU用户增加，后续会慢慢回调。公司单用户获取成本约为1~2元，活跃用户获取成本在20元左右。

公司实时互动视频社区业务中音乐占80%，其他还包括脱口秀、教育、财经等。公司在拓展新的视频内容类型，目前主要是吸引用户，医疗健康、财经（股票为主）、购物（电商为主）人气较高，将深入挖掘，是公司未来2~3年发展方向。

公司内容监控体系：1、用户注册时签服务条例，要求很严，主播或销售发现用户违规行为应立即上报并踢出房间，如果是公司发现而主播或销售没有举报会有相应处罚。2、公司每1~3分钟对2.9万个房间进行截屏并传送到智能识别系统，根据人体各个部分在屏幕的占比判断是否超出正常范围。公司在金华有80多个人24小时审核，在5分钟内判断是否违规，如果违规给予相应处罚，包括禁言、封IP、封硬盘、封房间等。3、公司每周会制作周报把嫌疑和违规照片分类汇报给公安局，当地公安局有管理人权限，能24小时进所有房间。

三、公司平台上共有2.9万个房间、3个分销商、1,400个销售负责运营，2013年总流水12亿左右，可分为直充、和销售或分销商代充，代充占到85%。

公司平台上共有2.9万个房间，超过84%存续1年以上。公司平台上共有1,400名销售，由3个分销商管理，9158和新浪秀各有1个分销商，剩下7个小平台由1个分销商统一管理。公司目前销售的虚拟礼物有910种，月均约55亿件礼物在平台上交换。用户充值但没有消耗的收入是递延收入，消耗后才是公司净收入，用户购买的虚拟货币一般10~15天消耗完，2013年公司净收入5.3亿，总流水12亿左右。

公司作为依赖秀场生态系统的技术公司，开发一对多和多对多的虚拟礼物或针对小众人群开发新平台。公司在视频和音频压缩技术上做得不错，可以让三、四线城市用户进入房间的音视频效果不受影响，达到线下KTV水平，延迟不超过1秒钟。公司在全国有20个IDC、1,000多台服务器，单个房间限制为200~500人，但技术上能支撑1个房间10万人，单个平台能支持5万路实时视频流。公司不生产内容，而是根据用户之间产生的内容和数据开发技术产品服务用户，已开发出910种虚拟道具。公司的平台偏社区概念，会有一些群众道具，比如200元左右的虚拟道具“烟花”类似于微信的抢红包，撒烟花后房间里的用户、主播都能捡到金币。平台上还有炫耀性道具，比如几千、几万元的座驾。

秀场：分成比为30%~40%。公司创建的视频直播平台，为主播提供表演场所等基本设施，维护秀场平台秩序。

分销商：直接与秀场分成，分得60%~70%，再与销售代理、主播分成，最后获得分成比为5%~35%。分销商物色能赚钱的内容、招募主播、雇佣销售代理、发行并销售虚拟货币，公司平台的分销商仅3家。

销售代理：分成比为10%~20%，每月由分销商支付代理佣金。分销商招募“业务员＋客服”，负责聊天室推广及虚拟币销售，每名销售代理只能服务于1个分销商，并非代销，需要先付钱把虚拟货币买下来，获得代理佣金。销售活跃于每个房间，类似于一对一的个性化客户经理，鼓励用户上麦唱歌、相互交流、相互赠送礼物、定制活动等，提高用户活跃度和付费率。销售和用户熟悉后向用户推荐套餐并给予优惠等，用户直接打钱给销售，销售再通过公司内部的分销商系统为用户充值。

室主：分成比为1%~2%，每月由秀场支付。聊天室由用户创建并成为“室主”，申请人要组织至少5名主播，室主、销售代理、主播3者的角色可以“互联”或交叉。

主播：分成比为25%~35%，每7~10天从分销商领取一次。主播主要以是女性居多，唱歌、秀才艺、陪聊等，男主播极少，男主播主要是小品类才艺表演。大部分主播从上麦用户中慢慢挖掘转变而来，分销商给予主播底薪+提成，根据房间表现进行提成，比如拉入新用户数、老用户在房间存续时长、回头客数量等。

四、公司从2012年开始陆续推出移动产品，包括类似唱吧APP、第一款手游《三国志国战版》，未来6~12个月将再发布6~8款自主开发及第三方开发的手游，其中部分具有互动视频功能。

2014年2季度公司实时社交视频平台的移动端月度活跃用户占7.4%，2013年同期为3.9%，目标2014年底做到10%，未来2~3年做到和PC端对半。艾瑞报告表示PC端实时互动视频行业增长放缓，向移动端转移，公司目前移动端用户主要是部分PC端用户转变而来，该类用户出差时可能用移动端。目前受限于屏幕小，人多时很难有较好信号，后续会加大力度发展移动端。

公司2014年上半年游戏收入占比7%，下半年将占10%+，期望未来1~2年占比超过30%，公司通过主播推广游戏，降低获取用户成本。《三国志国战版》是公司2013年联合开发的具有国战功能的三国题材RPG卡牌手游，目前策略是通过主播推广降低获取用户成本，20%~30%收入来自主播推广。2014年上半年公司手游收入不到3,000万，预计全年收入在6,000万左右，后续还将推出6~8款手游。

公司推出端游《江山美人》试水真人视频陪玩，与游戏直播相比，主播视频直播并参与游戏与用户一起玩。公司联合开发的第2款游戏《江山美人》正在公测，游戏嵌入插件，实现真人视频24小时陪玩，目前只支持主播上麦，主播在游戏中拥有角色。主播会指导用户玩游戏、过关，定期组织活动，用户可以给主播送礼或充值，虚拟礼物效果以弹幕形式出现。新手可让主播教玩游戏、介绍队友等，用户玩游戏时主播可唱歌助阵。游戏直播类似于节目，公司推出游戏陪玩与用户之间有更大互动性，公司会根据《江山美人》公测效果考虑与发行商进行股权合作等。《江山美人》目前人均在线时长为50分钟，如果人均在线时长达到70分钟，后续会加大开发推广力度。

五、公司将业务范围延伸至线下，推出配合线上的KTV实体店，打通线上、线下流量，已试点3家线下KTV，未来吸引更多KTV加盟，公司只输入新K歌系统及音响灯光等设备布置，与KTV新增收入进行分成。

公司推出配合线上的KTV实体店打通线上、线下流量，已在杭州与3家实体店合作，前2家品牌是“新浪秀好声音”，第3家和全国连锁品牌“百嘉乐”合作。百嘉乐约有门店20家，公司对其杭州市中心一家旗舰店60个多房间中的20个进行改造，改造费用由公司承担，每间大约5,000元，改造后20个房间运营2个月收入比其他40个房间的收入高20%左右。公司在KTV房间安装摄像头，可以直播到线上，用户可远程接入在KTV屏幕的一角出现小窗口，唱歌给线下的人听。公司平台的金币系统和KTV中超市的系统连接有一些游戏化推广，比如用户可用金币在超市兑换饮料或商品。公司将改变线下KTV体验，尝试将不上班的用户引流到KTV，以及让主播接入系统教线下用户唱歌，做导唱等。公司与唱吧都在进军线下KTV，公司平台上用户比较集中，用户间比较熟悉，比如私下加QQ、微信等，相互之间带动作用明显，而唱吧用户时长短，比较分散。

公司与线下KTV合作对额外增加收入进行分成：1、原有包厢费、酒水费不参与分成。2、虚拟礼物、虚拟道具产生的新增盈利分成。3、客户离开KTV实体店后在KTV相关产品产生的虚拟收入分成。4、系统内部广告分成。线下KTV行业下滑趋势明显，公司与他们谈合作比较容易，在年底可能再与10~15家门店进行合作，后续对线下KTV改造的费用可能由公司和合作方共同承担，分成比例也会相应调整。

公司开发的云评分系统把歌曲做后期制作，与原唱相似度对比给出评分。云评分系统将在公司线下KTV广泛使用，左麦和右麦、包厢之间、包厢与大厅之间、门店之间、线上和线下都可以PK，获胜方赢取金币。

六、公司将扩大用户、跨设备发展、并试水线下KTV，重点扩展实时视频内容类型和社区，将业务拓展至医疗、电子商务等领域。

公司发展战略：1、扩大用户，提高用户体验和参与度。2、跨设备发展，包括PC端产品移动化，短期内把PC端用户逐渐转移到移动端，或吸引移动用户。3、O2O战略，通过大屏幕、智能电视接入KTV屏幕，打通线上线下流量，跟大机构合作或产业上整合。

电商：公司中长期2~3年发展方向，由主播对用户进行指导，发展个性化电商。在化妆品试用频道基础上，未来会将范围扩至生活用品上，或将与顺丰速递的“嘿店”合作，准备拓展“宅男电商”市场，主打阿里忽视的男性客户市场，根据用户属性进行个性化调节，打造关怀式电商。

医疗：公司和康健医疗会有深入合作，与爱康国宾也在接触中。公司与体检机构合作，并由医护人员通过网上视频提供医疗建议，成为公司在医疗方面的主要尝试。该服务在2014年初开始研发，计划先在香港与康健合作，发展成熟后，再复制到内地各城市。康健医疗和爱康国宾每年有几百万线下用户做体检，公司与对方合作，将用户体检指标输入系统，根据体检报告向用户推荐APP，给出健康指数和全国排名，并给予日常建议。通过收集大量用户数据并将线下用户向线上引流，延伸出新话题，做各种垂直社区。