医美服务行业迎“供给侧改革”，谁将受益？（附股）

市场监管总局等11部门发布《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》指出，未依法取得卫生健康行政部门发放的《医疗机构执业许可证》或者“诊所备案凭证”，不得开展医疗美容服务；加强医疗美容诊所备案信息管理，强化诊疗质量控制，严把行业准入关。

医美整形服务机构处于医美产业链中游，涵盖公立医院整形外科及皮肤科，民营医疗美容机构等。

医美整形机构地域特征明显，主要集中在一线城市及长三角、珠三角和成渝等地区。

据《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》整理的沙利文数据显示，中国前五的大型民营医美机构市占率小于10%，民营市场极为分散，市场存在大量非法经营机构。

医美行业违规问题可以概括为“三非”，即非法医美机构、非法医美医生、非法医美产品。

根据《中国卫生健康统计年鉴2021》，2020年我国整形外科医院含助理医师在内的注册执业医生数量为2953人，注册护士为2135人，美容医院含助理医师在内的注册执业医生数量为15348人，注册护士为11594人，合计符合医美行业规范的专业医疗从业人员仅32030人。

《中国医美行业风险与发展报告（2022）》中指出，中国整形医生仍然供不应求，尤其是优质医生。

相比海外其他发达国家，中国的整形外科医生数量严重不足，2020年中国每10万人口中仅有0.2名整形外科医生，而相同人口比例下，韩国、巴西等国家分别拥有5名、2.7名医生，合规从业人员数量存在较大差距，在我国快速发展的医美市场下专业医生存在供求不平衡的情况。

近年来医美行业快速发展，利益驱使不合规产品进入市场，水货、假货泛滥。

根据澎湃新闻报道，截止2021年5月医美市场上流通的针剂正品率仅为33.3%，即每3支针剂当中就有2支是水货、假货等非法针剂。

据21世纪经济报道梳理显示，仅医美机构端就存在六大问题，包括无资质机构、超范围经营、虚假宣传与过度承诺、非法行医、使用假货水货、信息记录不规范不透明等。

医美项目高利润催生器械造假、人员资质造假乱象，医美事故频发。

针对医疗美容行业存在的乱象，近年来国家卫健委、市场监管总局等多部门出台了一系列政策规范医疗美容行业。

监管营造良好健康行业环境，利好头部优质合规企业。趋严的监管政策规范了行业合规化发展，严厉整顿非法机构，加速合规龙头企业集中。面对日趋严格的监管政策，行业存在以下趋势：

（1）行业体系规范化、专业化。

医美行业是医疗与消费的结合，垂直细分领域的医美行业机构（如聚焦抗衰老、口腔护理、植发等细分赛道）深入打造特色产品，走专业化道路，将更好地增强用户黏性。

根据消费者协会数据显示，2021年，医药及医疗用品类投诉量对比2020年显著下降70%以上，医疗美容机构的监管已出现效果。

对医疗美容机构的监管有利于宣传的规范化，有利于避免虚假宣传和医疗事故，从而提高医疗美容机构的口碑，进而有利于形成良好的行业风气。

（2）龙头企业将不断扩大市场份额。

随着“黑医美”和不规范医美机构出清，头部合规医美机构凭借自身良好的口碑将吸引到更多的消费者。

当前中国医美行业仍在需求端的上升期，上游产业的供给端改善有利于正规机构和正规产品抢占市场、扩大市场份额。

合法合规的医美机构宣传方式将使消费者对广告的信任度逐渐增加，从而扩张市场需求量，进一步传导政策红利至上游具有品牌沉淀的龙头企业。

（3）消费者更加放心的选择产品与服务。

政府严厉打击非法医美机构与非法医美产品将使消费者的生命财产安全得到保障。

正规的医美广告也使消费者能更准确、放心的选择合规医美机构与医美产品进行理性消费，由此逐步规范医美产品不合理定价行为，推动我国医美市场长期健康发展。

据中商情报网整理的数据显示，全球医美市场规模预计将从2021年的1417亿美元增长到2022年的1617亿美元，同比增长为14.11%。

根据《更美2021医美行业白皮书》，2021年中国医美市场规模约2274亿元，预测2022年规模约2643亿元，但正规医美市场缺口大。

根据艾瑞咨询统计，2019年合法合规医美机构行业占比为12%，因此实际医美市场规模远高于预测值。

整体而言，现阶段我国医美行业市场集中度相对较低。其中传统美容服务市场竞争格局相对更为分散，TOP5参与者仅占比0.7%；而非外科手术类医疗美容服务市场TOP5参与者占比也仅有6.3%。

上市医美机构大多为直营模式，经营杠杆高，疫后享受需求复苏及高杠杆带来的双重弹性，同时市场存在尾部出清、格局改善的情况，商业模式优异、能力壁垒清晰的龙头有望优先受益。

港股标的主要有：美丽 田园医疗健康(02373.HK)、医思健康(02138.HK)、雍禾 医疗(02279.HK)等。

A股标的相对稀缺，主要包括：朗姿 股份(002612.SZ)、国际医学(000516.SZ)、澳洋健康(002172.SZ)、金发拉 比(002762.SZ)、济民医疗(603222.SH)、华邦健康(002004.SZ)等。