为何港险的利率高于内地？答案都在这里

编辑丨中鼎控股集團

众所周知，香港保险公司的产品，因为分红丰富、回报率高、保障范围更广、保费更低、理赔更方便、售后服务更完善以及可配置美元资产而广受内地客户青睐。

香港保险的高分红究竟从何而来？为什么能达到现在有口皆碑的程度？今天我们就来探讨一下。

香港的独特优势

香港保险的历史最早可追溯到鸦片战争时期。谏当保险行（又称广州保险社）从广州迁至香港成为香港最早的一家保险公司。

二战结束后，香港借助大陆经济快速发展，成为连接国际和大陆的重要港口。随着国际物资的流量不断增大，香港保险业迎来了快速发展时期，不少著名的国际外资保险公司也纷纷驻扎香港。往后，香港作为重要的国际金融中心，已经成为中国经济面向世界的窗口，至今也是如此。

2013年，因为央视的报道《远方的保险》，再次给公众打开了一扇门。通过这扇门，公众看到的不仅是高收益，还有透明带来的安全感。随后，在人民币国际化，汇率逐步接近7的背景下，赴港投保的保费及占比一直在升高。

究其原因，与香港本身特殊的经济制度有关：

1）《中英联合声明》中明确规定香港回归中国后依然实现普通法（及衡平法）。这一条非常重要，在普通法环境下，现代金融体系高效运作。这个优势是大陆法系依旧还在追赶之中的。

2）香港实行联系汇率制度。由于港元与美元保持固定汇率（俗称联系汇率），使得香港金融机构间及香港金融市场与国际金融市场间的交易成本大大降低。而香港特区政府拥有庞大的外汇储备及香港特区政府可以长期保持财政盈余，香港始终获得最高主权信用评级。

3）香港没有货币管制制度，资本可以完全自由进出香港。无论是人民币、美元、港币，只要在香港，就是自由的货币。

4）香港是亚洲金融中心，在世界金融中心指数中，长期稳第一梯队（纽约、芝加哥、伦敦、东京、新加坡等学霸每年争夺前10名），并且较长时间位居世界第三，拥有发达的、渗透全球的资本市场。

以上多项优势是其它国家或地区所不能同时拥有的。正是香港拥有独特的制度和产品优势，进而吸引愈来愈多各国人士在香港保险公司购买。

下面我们从两个层面谈一下内地与香港保险的利率差距问题：

一、为什么内地保险的利率这么低？

1、中国股市持续低迷

收益越高风险越高，这是一个大家默认的规律。但是它有一个前提，那就是在相同的投资环境下来比较。下面这个图，是某投资公司做出的收益与风险的分析图。

可以看到，在过去十年，中国股票的投资者，在承受了较大波动的情形下，获得了与之极不相称的收益。

2、中国定存利息走低

在过去的几年，中国的存款利息也大幅下降。

3、中国国债利率下行

与利率对应，国债收益率也趋于下行。

以上三者，均处于低位。而它们占据了大部分（约90%）的险资配置：

注：上表来自银保监会官网

所以，不难预计，尽管中国银保监会规定了长期保险的演示利率上限为3.5%，但近年的实际情况可能还远低于此。

诚然，我们不能用历史数据来预测将来。但在中国经济增速趋缓的情形下，相信险企也无法对未来的投资收益给予太乐观的估计。

二、为什么香港保险的利率相对较高？

1、投资视野广

以香港某储蓄型保单产品的投资区域为例：

香港保险的资金，可以在世界范围内捕捉投资机会，获取更高收益的预期大大增加。以下是各种投资标的的表现：

2、积极的资产配置

相比内地保险以存款和债券为主（50%以上）的投资，香港保险投资的策略更为积极。除了低风险的债券之外，会有较大比例的资金配置于股票或物业等高收益产品。

当然，配置风格偏积极，利弊参半。在不好的年份，可能会让保单收益大打折扣，比如2022年，该产品的投资收益为负。但作为一个长期投资产品，资本市场单一年度的波动，对保单产生的风险在可控范围之内。

3、高分红比例

按照2015年中国保监会发布的《分红险精算规定》，保单持有人获得可分配盈余的红利分配比例不低于70%。由于险企的决策者更多的是从另外的30%中获得利益，因此虽然是不低于70%，实际上都会按照最低的70%来分配给保单持有人。但推销人员利用“不低于”来夸大收益而产生较多的销售纠纷。因此2020年银保监会重新下发了《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，要求演示的红利分配统一为70%。

香港的保险公司，这个比例相对来说较高，比如英国保诚、安盛等公司，承诺将不少于90%的“可分配盈余”分配于保单持有人。其他香港保险公司虽没有明确规定该分配比例，然而在分红派发时大多会遵循“保单持有人优先”的基本原则。

香港保险公司的这些承诺，是接受监管的。香港保监处2017年1月1日正式施行「指引十六」：《承保长期保险业务指引》。要求保险公司在自己的主页上公布分红保单的红利实现率及过往派息记录，同时需要说明分红的计算方法。

4、缓和机制

香港保险公司由于运营历史悠久，形成了强大的资金池缓和机制，可以在投资收益差的年份对保单进行补偿。这个资金池的来源，一部分来自投资收益较好的年份拨备，另一部分则来自遗留资产。

以保诚为例，公司经历过多次大规模的战争和变故，造成大量的无人索赔保单（或因整个家庭在战火中遇难），这部分遗留资产可能超过10亿英镑。所以在2008金融海啸中，保诚的保单收益影响并未太大。

说到这里，大家应该弄明白香港保险为什么收益这么高了。

其实，香港保险只是一种选择，我们平时买的基金，底层逻辑也是股票和债券的搭配。

你能够接受高风险，那就买偏股型基金，你希望波动小一点，那就买债券型基金，你希望均衡一点，那就买混合基金，至于比例如何分配，就交给基金经理，他会根据市场情况来评估股票和债券的比例。

基金、保险的本质都是把钱交给专业的人来管理，保险的特点是偏长期和稳健。在安全保本的前提下，想要追求高收益，那香港保险可能会是一个不错的选择。