人民币跨境结算利好哪些方面？

近期，使用人民币跨境结算的消息越来越多：

3月28日，据上证报报道，中国海 油与道达尔能源通过上海石油天然气交易中心平台完成国内首单以人民币结算的进口液化天然气（LNG）采购交易。

3月30日巴西与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行贸易。

截至目前，人民银行已经在29个国家和地区授权了31家人民币清算行。2022年，中国跨境人民币结算规模超过42万亿元，较2017年增长了约3.5倍。

图1：中国“伙伴关系”图谱

人民币跨境使用在节省汇兑成本、规避汇率风险方面的优势得到越来越多市场主体的认可，伴随着人民币跨境使用的便利性不断提升，有理由相信，未来越来越多与中国有“伙伴关系”的经济体使用人民币跨境结算。

人民币跨境结算增加对推动数字人民币体系加快建设有利

目前在跨境交易方面，由美元主导建立的 SWIFT 和 CHIPS 两大主要支付清算体系在国际支付体系中霸权地位显著，但在特殊情况下，会对国家产生安全隐患，比如美国通过将国家或地区移出 SWIFT 和 CHIPS 清算体系，可以对被制裁对象的全球贸易结算产生毁灭性冲击。如曾经投票将俄罗斯 7 家银行被移除 SWIFT 事件，对俄罗斯金融体系造成了显著冲击。

我国的跨境清算体系由CIPS、CNAPS和SWIFT共同构成，其中人民币跨境支付系统（简称CIPS）是由中国人民银行组织开发的独立支付系统，用于为境内外金融机构提供资金清算与结算服务，截至2022年10月末，CIPS系统覆盖全球107个国家和地区，共有参与者1353家，其中直接参与者77家；服务遍及全球3900多家法人银行机构，覆盖全球180多个国家和地区。

当前国际清算体系中，跨境支付十分依赖账户，用户需要在银行开立账户，CIPS的直接参与者需要在CIPS开设账户，境外银行需要在境内代理行、境外清算行开设账户等。

央行数字货币有明显便利优势，即在央行数字货币的实际使用中，数字货币也不需要与相关的银行账户绑定，交易转账也不依赖于银行账户。在央行数字货币没有账户的概念，而是只有数字钱包的概念。

我国数字人民币交易规模从 2021 年 6 月的 345 亿 元，上升至 2021 年 12 月的 875.7 亿元。数字人民币在跨境支付中的便捷性，有望成为跨境支付中重要支付方式，推动数字人民币链加快建设，则有利于参与数字人民币体系搭建的金融IT企业。

图2：数字人民币运行框架

当下的货币互换模式利于中国制造估值提升

近期，各国政要和跨国高管排着队来谈合作。

据相关报道。应中国国务院总理李强邀请，新加坡总理李显龙、马来西亚总理安瓦尔、西班牙首相桑切斯，将结合出席博鳌亚洲论坛2023年年会，对中国进行正式访问。

法国总统府爱丽舍宫称，总统马克龙将于4月在欧盟委员会主席冯德莱恩陪同下，对中国进行访问。

澳大利亚维州州长安德鲁斯对中国展开为期4天的访问。

除了政要，大批世界500强企业高管也纷纷来到中国。3月23日至27日短短5天时间，商务部部长王文涛就会见了太古集团、苹果公司、溢达集团、雀巢集团等11家跨国公司高管。

各国政要和跨国高管纷纷访华，除了看好中国市场外，贸易也是外国政要排队访华的主要议题之一，其本质是希望实现货币互换，为什么希望与中国实现货币互换？一方面是想减少被美元的影响，美国当下货币政策若继续加息，其他经济体压力会加大，若不加息美国又无法完成美元潮汐的收割动作，美元风险持续存在，所以其他经济体都在寻找减少被美元影响的方式；另一方面，中国是世界贸易第一大经济体，中国制造全球第一，工业品市场广阔，如果能与中国进行货币互换的，进口中国产品就不再需要美元，直接用资源进行等价互换工业产品，减少美元影响的同时，也省去中间费用，一举多得；而货币互换协议的国家就越多，推动人民币的信誉继续提升，也进一步推动人民币国际化进程。

以中国与巴西贸易品类为例，巴西出口中国中两项商品中巴联系较为紧密，分别是非聚合铁矿石和精矿、大豆。

图 3：巴西出口 HS6 位级别核心商品

从巴西贸易额来看，电子、机械设备是主体；份额来看，电子机械零件自中国进口的比重达53%，对该来源有较高依赖度。电力设备分类下主要商品为电脑，机械设备分项下主要商品为光敏半导体和电话，分别属于我国光伏及消费电子代工产业链。

图4：巴西从中国主要进口品类

综上，来华施行货币互换协议的国家越多，对人民币国际化和中国制造越有利，尤其中国制造的中有强竞争力的工程机械/家电/通信/化工/军工等行业，将会在货币互换的浪潮中获益，板块估值有望逐渐提升，尤其是央企、国企背景的标的。

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