鲍威尔货币政策证词前瞻：3月会加息50基点吗？-格隆汇

北京时间周二、周三23:00，美联储主席鲍威尔将在参议院、众议院发表半年度货币政策证词。由于这将是鲍威尔在3月利率决议之前的最后一次公开讲话，市场非常关注。

此次听证会上，鲍威尔有着一项艰巨的任务：说服立法者，他致力于降低通胀，同时不会同时拖累经济的其他部分。

自去年3月启动加息以来，截至最新的一次会议加息25基点，美联储已累计加息450基点，联邦基金利率区间处于4.5%-4.75%。

加息影响下，人们对美国经济前景比较担忧。美国长短期国债收益率倒挂明显，2年/10年期美债收益率倒挂创1981年10月以来最深。

据悉，鲍威尔的证词将分为2个部分，先是宣读其事先准备的稿件，然后进入问答环节。

上周五，经济学家表示，鲍威尔的证词可能非常简洁，可以简洁地概括为“做得太少的风险远远大于做得太多的风险”。

MacroPolicy Perspectives高级经济学家Laura Rosner-Warbuton预计：“鲍威尔将强调美联储还有很多工作要做，他们的工作还没完成，他们将坚持到工作完成。”

Silvercrest Asset Management的投资政策和战略主管Robert Teeter认为，鲍威尔必须用两个信息来贯穿证词：一是重申美联储的货币政策在抗通胀方面取得了一些进展；二是利率的前景仍然很高。

Teeter预计，鲍威尔可能会重申一个信息，即在通胀得到明确解决之前，利率将在一段时间内保持高位。

近期，美联储官员接连“放鹰”。旧金山联储主席戴利表示，政策制定者可能需要提高利率，并在较长一段时间内将利率维持在较高水平。

戴利称，“美联储显然还有更多的工作要做。为了摆脱这段高通胀时期，进一步的、持续较长时间的紧缩政策可能是必要的。”虽然戴利并非今年FOMC票委，但将参加会议讨论政策。

此前，美联储柯林斯表示，通胀仍然过高，还有更多工作要做；需要更多次的加息来抑制通胀。

对此，BMO Capital Markets副首席经济学家Michael Gregory评价称：“美联储变得比我们去年年底想象的更加鹰派。”

此外，此前公布的经济数据也显示，美联储的抗通胀之路可能不会简单地走完。

2月Markit综合PMI终值升至50.1，Markit服务业PMI终值升至50.6，均创下2022年6月份以来新高，并逆转之前连续7个月萎缩的趋势；
2月份美国消费者信心指数为67，超过预期的66.4，前值66.4；
美国1月新增就业岗位超过50万个，远强于预期。

在一系列强劲数据公布后，前美国财政部长萨默斯曾表示，美联储决策者应该强调本月可能重新加快加息步伐，让加息幅度重新扩大到50个基点。

美联储理事沃勒也表示，仍然赞成在3月份加息25个基点，但如果数据持续火热，愿意将利率提高至高于先前预期的水平。他预计本轮加息的终端利率将介于5.1%至5.4%之间。

虽然市场上出现了一些“3月加息50基点”的声音，但目前主流预期仍是25基点。对此，花旗认为，鲍威尔不会在听证会上提供明确的指引，相反，预计他将保留所有的选项，但会表示倾向于加息25个基点。

Gregory和Laura也预计，美联储将在3月份保持25基点的加息速度。Laura说：“我认为美联储重新加快加息步伐的门槛真的很高。”

Evercore ISI全球政策和央行战略负责人Krishna Guha在一份客户报告中表示，美联储不太可能在3月加息50基点。只有在通胀预期、工资和服务业通胀率再次上升到危险水平，美联储才会在3月份上调50个基点。

如果美联储3月加息50基点，招商证券认为，尽管前期市场预期已经进行一定程度修正，但历史上，美联储基本没有在放缓加息步伐后再进行加速加息，所以这样低概率事件的出现后对市场可能是一个比较负面的信号，进而仍可能对短期市场形成一定冲击。

根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至发稿前，美联储在3月政策会议上加息25个基点的概率为69.4%，加息50个基点的概率为30.6%。

利率终点上，去年12月的议息会议上，美联储预计将达到5%-5.25%的终点。目前，经济学家预计利率终点可能会有所提高。

接下来，本周五，美国2月非农就业数据将发布。随后，还有CPI和零售销售数据等在下次美联储会议前公布，美联储将于3月21日至22日进行利率决议。

鲍威尔货币政策证词前瞻：3月会加息50基点吗？