被大佬盯上了，射频滤波器产业有何吸引力？（附股）

据旷达科技(002516.SZ)日前公告，包括葛卫东旗下上海混沌投资在内的三家公司合计出资2.2亿元，认缴射频滤波器公司芯投微新增注册资本。

射频（RF，Radio Frequency）是一种高频交流变化电磁波的简称，表示可以辐射到空间的电磁频率，频率范围在300kHz～300GHz之间。

智能手机通信系统的射频模块一般包括天线、射频前端和射频芯片，主要负责高频无线电波的接收、发射以及处理；其中天线主要负责射频信号和电磁信号之间的相互转化，射频芯片主要负责射频信号和基带信号之间的相互转化，射频前端则主要负责将接收和发射的射频信号进行放大和滤波。

按照功能划分，射频前端主要包括射频开关（switch）、射频低噪声放大器（LNA）、射频功率放大器（PA）、射频滤波器（filter）、双工器（duplexer，由多个滤波器组成）等。

射频滤波器是通过电容、电感、电阻等电学元件组合来传输特定的筛选后的信号，消除频带间相互干扰的关键射频器件。

目前用于移动终端的主要有声表面波滤波器（SAW）、体声波滤波器（BAW）、IPD滤波器、LTCC滤波器等通过不同材料及工艺实现的种类。

从市场规模看，SAW滤波器占比64%，BAW和LTCC/IPD占比36%。

SAW滤波器工作原理为声波沿着固体表面传播，实现声电转换的功能，具有成本较低、设计灵活、技术成熟、可靠性高等优点。

SAW滤波器又分为普通SAW、TC-SAW和TF-SAW，其中普通SAW覆盖了接收端频段和部分发射端中低频段；TC-SAW覆盖了发射端高中低频段，但在部分频段性能低于BAW；TF-SAW在高频段的性能目前可与BAW竞争。

BAW滤波器工作原理为声波沿着滤波器内垂直传播，适用频率显著高于表声波滤波器，具有温度敏感性低、易集成等优点，但由于BAW专利被龙头企业垄断，技术突破难度极大，而且工艺制造成本高，价格也更昂贵。

BAW滤波器分为BAW-SMR和FBAR等，这些滤波器在封装形式、衬底原材料、温度敏感性、适用场景等方面均有不同。

在超高频段下（例如n77/n79），IPD和LTCC滤波器也可以满足需求。

随着通信技术的发展，手机通信频段数量从2G时代的4个频段上升到5G的50多个频段，每新增一个频段将需要增加相应频段的滤波器，使单机射频滤波器使用数量增多。

同时，高频段信号的处理难度以及更小的手机射频器件体积会不断提高对滤波器的性能要求，滤波器价值含量也随之增加。

数量和价值量的显著提升代表着全球射频滤波器市场的长期行业高景气度。根据权威三方机构Yole预计，从2020年至2025年，全球滤波器市场规模将从约66.25亿美元增长至95.46亿美元，年均复合增长率达到7.6%。

从射频前端分立器件市占比来看，滤波器为市场规模最大的器件。

由于滤波器的重要性，基本所有射频模组产品均会有滤波器器件的存在，因此5G模组时代，滤波器也是用料最多、增长幅度最大的射频器件。

根据Qorvo预测，2023年滤波器占全球射频前端分立器件市场66%的市场份额，排在第二的是射频PA，占比20%左右。

其中SAW滤波器适用于低频段，BAW滤波器适用于高频段，在2G/3G/4G时代，SAW滤波器凭借较低成本优势主导射频滤波器市场，占据射频滤波器市场大部分的市场份额。

近年来由于通信技术的不断发展带动频带从低频向高频发展，5G时代在高频具有性能优势的BAW滤波器使用场景进一步拓宽，市场份额不断攀升。

根据Yole和前瞻产业研究院数据，2019-2022年普通SAW滤波器市占比呈逐年递减的趋势，而FBAR的市占比呈现上升趋势。

2022年，预计普通SAW与FBAW滤波器的市占比分别为29%和41%，成为滤波器市场最重要的两个细分产品。

目前国内滤波器尚属于起步阶段，射频滤波器国产化率仅仅为个位数，且主要以普通SAW滤波器为主。

从全球滤波器市场竞争格局来看，射频滤波器产业被日美国企业寡头垄断，占据全球绝大多数滤波器市场份额，国产化势在必行。

根据Navian统计数据，2019年全球SAW滤波器市场排名前列的为Murata/RF360/Skyworks/Wisol/太阳诱电，分别占据45.1%/19.5%/12.9%/10%/9.9%，合计占比约97%。

相较于SAW滤波器，BAW滤波器更适合用于高频段，所属技术范畴也具有更高门槛。

美国厂商在BAW相关领域积累深厚，根据Navian统计，2019年全球BAW滤波器市场排名前列的为博通/Qorvo/太阳诱电，分别占据64.2%/31.3%/2.5%，其中美企博通和Qorvo合计占比超过95%，拥有绝对的市场统治地位。

国内厂商在滤波器市场上处于弱势地位，技术实力、规模等各方面均落后，由于滤波器具有极高的专利技术壁垒，市场变化快速，在小型化、模组集成化趋势下，呈现强者恒强的局面。考虑到国内智能手机出货量在全球的龙头地位，国内滤波器行业的弱势与之有着明显反差，但同时也预示国产替代空间非常巨大。

目前国内从事射频滤波器的厂商以研究院所和民营企业为主，SAW滤波器布局厂商包括中电26所、中电55所、麦捷科技(300319.SZ)、信维通信(300136.SZ)、好达电子、华远微电、卓胜微(300782.SZ)等，BAW滤波器厂商包括中电26所、天津诺斯、麦捷科技、汉天下等。