化工ETF上涨，化工龙头企业否极泰来？

基础化工板块走强，多氟多涨停，化工ETF上涨，11月化工ETF涨近10%。

多氟多近日在互动平台表示，公司目前生产经营状况良好，六氟磷酸锂的市场价格稳定。公司目前电池业务主要是锂离子电池，还有部分钠离子电池。公司也关注到了氟离子电池的相关信息，该类电池尚在开发研究阶段，规模化量产尚有很多不确定性。有机构表示，锂资源供给偏紧致使碳酸锂价格高企，钠电池实现产业化落地迫在眉睫。目前钠电池正处于产业化阶段，多家企业积极布局钠电池产业链，有助于推动其产业化进程提速，实现产业化落地。

今年以来，化工ETF普遍下跌超23%，化工行业估值也到了低位。

从三季度业绩看，化工企业企业营收普遍实现增长，但受全球经济萧条、能源原料成本高企等因素影响，部分企业遭受盈利冲击。

万华化学第三季度实现的营业收入413.02亿元，同比增长4.14%；净利润为32.25亿元，同比下降46.35%。今年前三季度实现营业收入1304.20亿元，同比增长21.53%；净利润为136.08亿元，同比下降30.36%。

荣盛石化第三季度实现营业收入774.91亿元，同比增长72.43%；归属于上市公司股东的净利润8399.90万元，同比减少97.64%。前三季度实现营业收入2251.18亿元，同比增长74.03%；归属于上市公司股东的净利润54.51亿元，同比减少46.15%。

恒力石化第三季度实现营业收入512.02亿元，同比增长9.14%；前三季度合计实现营业收入1703.57亿元，同比增长12.46%。前三季度，实现归属于上市公司股东的净利润60.87亿元，同比下降52.12%，其中第三季度单季净利润亏损19.39亿元。

云天化第三季度实现营业总收入198.36亿元，同比增长18.77%；归母净利润16.65亿元，同比增长31.24%。前三季度公司实现营业收入564.59亿元，同比增长18.53%；归属于上市公司股东净利润51.30亿元，同比增长80.63%。

多数化工大宗品的景气度则持续下行，在三季度基本达到历史最低水平，低于市场预期，主要有两点原因：

1.海外供给端问题导致的高通胀引发了需求收缩，且主要发生在欧洲等高消费地区，因此多数大宗化工供给收缩难以对冲需求下滑，导致景气度较差；

2.由于成本分化，一些大宗化工品的国内价格已明显低于海外价格，但要通过扩大对欧洲下游企业出口，还面临产品认证和突破原有供应链粘性的问题，需要时间来推进。

欧洲能源危机难解，国内化工龙头企业底部逆势扩产，成长可期？

中信期货称近期原油大跌后反弹，叠加美联储加息预期放缓以及美元走弱，近期预期和估值支撑有所增加，但能否持续仍不确定;供需驱动去看，化工现实需求仍承压，且环比或减弱，部分行业下游陆续放假，下游心态偏承压，原料采购偏谨慎，叠加新产能预期临近，供应处于高位，供需端仍偏承压，对价格仍有拖累，不利于价格持续反弹。短期我们认为反弹谨慎，继续维持底部震荡走势。

东方证券认为2022 年化工需求端的表现可以说是过去多年的最差情况，化工企业的估值水平也随着行业景气度不断降低，基础化工行业走势基本和沪深300同频波动。

化工行业周期运行否极泰来？随着美元加息周期进入尾声，国内政策调整，预计明年化工行业有望迎来周期触底反弹。而且龙头企业虽然今年企业盈利能力在逐季下行，但是企业发展向好的趋势并没有变化（研发费用、资本开支等）。特别是今年在自主可控和双碳政策进一步科学化的背景下，前期搁置的大型项目也陆续获得了批复（如荣盛乙烯项目、万华乙烯项目、宝丰煤制烯烃项目等），这为龙头企业未来发展和提升市场份额提供了新的空间。